CVS健康药房与消费者健康业务表现 - 公司药房与消费者健康(PCW)业务2025年第一季度收入同比增长11.1%，主要受益于季节性因素如疫苗高需求和超长流感季[1] - 零售药房处方量市场份额达27.6%，同比提升70个基点，尽管已完成900家门店关闭计划[4] - 预计同店销售额增长和CostVantage报销模式将推动未来PCW业务调整后营业利润提升[3][9] 战略举措与行业合作 - 通过加入诺和诺德NovoCare网络，公司在全美9000多个社区健康点扩大Wegovy药物可及性[2] - CostVantage报销模式自2025年1月起全面应用于商业处方，消除市场交叉补贴现象[2] - 持续优化门店布局以匹配人口结构变化和消费习惯变迁，保持服务质量和药房可及性[4][7] 竞争格局与同业动态 - 沃尔玛(WMT)2026财年开局强劲，健康 wellness类销售额实现两位数增长，3小时内配送量同比激增91%[6] - 沃尔格林(WBA)美国零售药房业务第三季度增长7.8%，正推进以药房为核心的转型战略和门店优化计划[7] 财务表现与估值 - 公司股价过去一年上涨18.9%，远超行业14.6%的跌幅[8] - 当前股价对应12个月前瞻市盈率10.18倍，低于行业平均14.07倍，价值评分A级[10] - 2025年全年每股收益共识预期从90天前的5.88美元上调至6.12美元，2026年预期从6.80美元升至7.00美元[12]

业绩预期 - 公司将于2025年5月1日盘前公布第一季度业绩 [1] - 第一季度营收共识预期为929.5亿美元 同比增长5.1% [2] - 第一季度每股收益共识预期为1.65美元 同比增长25.9% [2] - 过去90天内每股收益预期从1.44美元上调至1.65美元 上调幅度达21美分 [3] 预期上调驱动因素 - 医疗保险优势支付额增幅超5% 显著高于1月份预期的2.83% [4] - 市场对2024年末CEO更迭持乐观态度 新CEO正着力稳定Aetna运营并恢复财务纪律 [4] - 当前季度预期从90天前的1.44美元持续上调至1.65美元 [4] 医疗福利板块展望 - Aetna业绩预计出现转机 2025年起通过福利重新设计和改善费率谈判实现利润率恢复 [5] - 医疗成本控制出现积极信号 2024年第四季度住院成本呈现缓和趋势 [5] - 医疗会员数保持稳定在2710万人 通过Medicare福利设计变更等战略行动提升业绩 [6] - 个人交易所业务向青铜计划转移及会员结构优化预计提升板块盈利能力 [6] - 该板块营收共识预期为336.6亿美元 [7] 药房服务管理业务 - Caremark继续通过品牌药成本管理发挥关键作用 生物类似药转换为客户节省近10亿美元 [8] - CostVantage和TrueCost模式覆盖Caremark超75%商业会员 通过报销与采购成本对齐提升可负担性 [9] - 健康服务部门营收共识预期为433.6亿美元 [9] 药房与消费者健康板块 - 处方量增长和药品组合优化驱动业绩 同店销售额和处方量实现同比增长 [10] - 完成三年门店关闭计划并推进足迹优化 抵消药房报销压力和前台销售额下降的影响 [11] - 该板块营收共识预期为311.9亿美元 [11] 股价表现与估值 - 2025年第一季度股价上涨52.8% 显著跑赢标普500指数4.8%的跌幅 [12] - 表现优于同业Herbalife29%和Walgreens Boots Alliance19.7%的涨幅 [12] - 当前远期市盈率10.56倍 较Walgreens的7.17倍和Herbalife的3.41倍存在显著溢价 [15] 行业挑战与战略 - 零售药房行业面临不可报销药房费用压力 影响处方药和非处方药需求 [20] - 公司通过门店关闭计划应对行业危机 该举措对营收造成短期压力 [20] - 医疗福利板块聚焦可持续利润率恢复 药房业务通过运营优化释放价值 [19]