市场估值水平 - 标普500指数当前市盈率略高于30倍 这几乎是其整个历史平均市盈率16倍的近两倍 [1] - 历史上标普500市盈率仅有三段时间高于当前水平 分别是1999-2001年的互联网泡沫、2007-2011年的全球金融危机以及新冠疫情高峰期 这些时期最终对投资者都不利 [2] - 高市盈率通常预示着股市在短期内可能面临不利局面 [2] 人工智能对内存的需求 - 人工智能模型的训练和推理需要海量数据存储 例如GPT-5的训练数据估计约为281太字节 [6] - 人工智能对内存的旺盛需求正导致价格上涨和供应短缺 例如三星在11月将其部分内存芯片价格提高了60% [7] - 内存短缺问题严重 可能导致明年笔记本电脑和手机价格飙升 [7] 美光科技的投资亮点 - 美光科技专注于计算机内存领域 其产品应用范围从数据中心到自动驾驶汽车 [8] - 公司是计算机内存领域的关键参与者 其产品在市场上属于最佳之列 [8][9] - 尽管公司营收增长57% 每股收益增长167% 但其估值仍然被严重低估 [9] - 内存需求正在上升 而人工智能硬件需求加剧了供应短缺 美光科技因此受益 [4][9]

文章核心观点 文章回顾了2025年股价表现优异的公司（超过300家股价翻倍），并从中选取了三位分析师各自看好在2026年能继续表现优异的公司、对2026年持谨慎态度的公司，以及他们当前关注的股票，讨论重点围绕人工智能基础设施、能源转型和科技趋势展开 [1] 2026年看好的公司 Lemonade (LMND) - 公司是一家保险科技公司，2025年股价上涨了114% [2] - 公司营收增长不仅持续而且正在加速，并且终于达到了其损失率目标，过去12个月的损失率（赔付占保费的比例）远低于其设定的75%目标 [2] - 公司目前已实现现金流为正，并预计在2026年底实现EBITDA盈亏平衡 [2] - 随着其汽车保险产品的持续推广，公司仍有很大的潜在上行空间 [2] - 关于高客户获取成本影响GAAP盈利的问题，分析师认为随着汽车保险等高价值产品生态系统的建立，客户获取成本问题将自行改善，因为汽车保险单平均价值是租客保险的10倍，但获取成本并未同比增加 [3] Micron Technology (MU) - 公司是一家计算机内存产品企业，2025年股价上涨有充分理由 [4] - 由于人工智能的需求，内存产品需求正在飙升，美光自身2026年的产能已经售罄 [4] - 有报告指出，包括美光、三星和SK海力士在内的主要厂商，2027年的供应也可能普遍不足，这种供需状况可能使利润率保持在高位 [5] - 公司目前股价是其预期收益的15倍，如果当前趋势持续时间超过投资者预期，这个估值并不算高 [5] - 分析师认为，如果看好英伟达或AMD所代表的AI基础设施趋势，就必须同样看好美光，因为其提供的内存是AI基础设施中与GPU同等重要的组成部分 [6] Nextpower (NXT，前Nextracker) - 公司主要业务是为公用事业规模太阳能装置建造跟踪设备，并扩展到其他太阳能组件领域 [7] - 在众多为数据中心供电的能源中，太阳能是目前相对而言能够最快大规模部署的能源 [7] - 尽管存在电力间歇性和电网压力等问题，太阳能发电成本极低，且扩大发电规模的速度是最快的，这些特质在未来几年的AI基础设施建设中将极具价值 [7] - 公司自上市以来一直盈利，资产负债表健康，即使股价翻倍后，其市盈率仍约为20倍，估值合理 [7] - 分析师承认公司在太阳能跟踪技术领域没有强大的护城河，竞争优势在于良好的执行、销售团队和产品，若能持续保持，前景将非常好 [8] 对2026年持谨慎态度的公司 Oklo (OKLO) - 公司致力于开发小型液态钠核反应堆，但该技术仍处于理论阶段，历史上因开发周期过长而未能落地 [10] - 核能发展的两大主要障碍是成本和部署时间，而急需电力的数据中心可能不会等待可能需要10年才能成熟的核能解决方案 [10] - 分析师认为，近期至中期的电力解决方案将是太阳能和天然气，因为这两种能源可以立即投入使用 [11] D-Wave Quantum (QBTS) - 公司是一家量子计算公司，2025年股价上涨超过230% [12] - 尽管公司自称最早实现商业可行性（2011年有销售），但其最近的财务报告显示，新订单和剩余履约义务均在下降，表明客户当前采用该技术的兴趣有限 [12] - 根据行业领导者谷歌的时间表，需要连接和控制至少100万个量子比特才能实现真正实用，而目前大多数公司仅能处理数百个量子比特，D-Wave最先进的计算机号称有5000个量子比特，距离百万级系统仍有超过5年的距离 [13][14] - 2025年的上涨基于市场情绪，而非扎实的基本面，因此在2026年可能很容易发生逆转 [12] Opendoor (OPEN) - 公司是一家房地产iBuyer（即时购房）平台，2025年股价上涨超过四倍，自夏季低点以来上涨了10倍 [15] - 除了2021年异常强劲的房地产市场外，尚未看到该商业模式能够实现规模化盈利 [15] - 公司成功的关键在于大幅降低其成本结构，目前其持有房产的平均时间超过100天，需要为此支付利息，且销售成本过高 [16] - 新任CEO已指出公司员工和基础设施过多，需要更多自动化，但能否实现仍有待观察 [16] 当前关注的股票 EMCOR Group (EME) - 公司是美国最大的电气、机械和暖通空调承包商之一 [18] - 在AI基础设施建设的“镐和铲”阶段，公司是引人注目的投资标的，其业务涉及数据中心、电动汽车制造设施和半导体设施的电气、机械和冷却系统建设 [18] - 一项研究显示，如今数据中心55%的成本与暖通空调和机电系统相关，未来几年EMCOR将从此轮AI建设浪潮中极大受益 [18] Walt Disney (DIS) - 公司主题公园业务是现金牛，游轮业务势头强劲 [19] - 公司在流媒体领域的一些举措可能长期提升盈利能力，且可能成为未来仅存的两大流媒体平台之一 [19] - 公司当前市盈率仅为16倍，对于其资产和知识产权组合而言估值极具吸引力，与OpenAI的合作是额外利好 [19][20] MercadoLibre (MELI) - 公司是拉丁美洲的电商和金融科技平台，增长强劲且具备竞争优势 [21] - 公司近期宣布与Agility Robotics合作，在其一个设施中测试AI人形机器人，这可能是大幅改善物流财务效率的第一步 [21] - 当竞争对手仍在摸索拉丁美洲的物流体系时，MercadoLibre可能已经解决此问题并开始专注于提升效率 [21]

市场整体表现 - 美国主要股指连续第二日小幅下跌，标普500指数下跌0.3%，道琼斯工业平均指数下跌171点或0.4%，纳斯达克综合指数下跌0.4% [1] - 此次回调发生在市场自4月低点以来因对降息和贸易的乐观情绪推动大幅上涨之后，所有三大指数仍接近周一创下的历史高点 [1][2] 个股及行业动态 - 美光科技股价下跌2.8%，尽管其上季度利润和营收均超预期，且本季度盈利预测远超预期，但该股今年迄今已录得97.7%的惊人涨幅 [3] - 自由港麦克莫兰公司股价暴跌17%，因该公司预计第三季度铜销售额将比先前预测低4%，黄金销售额将比先前预期低约6% [4] - 美洲锂业公司股价飙升95.8%，因有报道称美国政府正考虑入股这家与通用汽车合作开发内华达州锂项目的加拿大公司 [4] - 房屋建筑商类股上涨，因报告显示8月美国新屋销售强于预期且意外加速，莱纳建筑公司上涨2%，普尔特房屋公司和D R 霍顿公司均上涨0.7% [6] 公司特定信息 - 美洲锂业公司确认正与美国能源部和通用汽车就动用先前宣布的22.6亿美元政府贷款进行谈判，能源部正在提出“增量要求”以增加更多放款条件 [5] - 在特朗普总统任内，美国政府已持有陷入困境的芯片公司英特尔10%的所有权股份 [5]