公司业绩增长 - 2024年销售额同比增长163%，门店数量增长78%至321家，成为增长最快的餐饮公司[1] - 自2019年以来，公司实现了超过4000%的增长，表明其高速增长具有持续性而非偶然[1] - 公司近期庆祝第500家门店开业，并在多个州同时新开9家门店，显示增长势头仍在加速[2] 门店运营与经济效益 - 单店平均营业额略高于200万美元，高于星巴克、唐恩都乐和Tim Hortons，与Dutch Bros持平[3] - 支持高营业额的门店面积平均仅为600至700平方英尺，显示出卓越的坪效[3] - 公司拥有巨大的增长空间，既有新店在全国范围开业，现有门店也保持健康的增长率[3] 商业模式与产品策略 - 商业模式简单，提供七大饮料品类：咖啡、茶、柠檬水、冰沙、苏打水、奶昔和能量饮料[4] - 能量饮料是增长最快的品类，公司开发了如Ocean Breeze等专有风味组合以在竞争中脱颖而出[4] - 通过提供超过20,000种风味组合的手工饮料，并专注于速度，重新定义外带饮品体验[4] 核心竞争优势 - 公司将速度、友好服务和“风味饮料”作为推动其发展的关键支柱[4] - 最大的成功驱动因素是“Brew Crew”员工团队，专注于招聘精力充沛、个性鲜明的合适人选[5] - 注重培训员工进行快速友好的互动，确保体验快速的同时不牺牲友好的交流，这是重要的差异化优势[6]

核心观点 - 股息贵族(Dividend Kings)是长期财富增长的可靠工具，具有持续增加股息支付50年以上的特殊地位 [4] - 可口可乐作为股息贵族代表，拥有63年连续股息增长记录，当前股息收益率2.9%，高于消费品行业平均水平1个百分点 [9] - 可口可乐在发展中市场仅占7%份额，全球80%人口居住在这些市场，存在巨大增长空间 [7] 公司分析 业务概况 - 拥有30个价值超10亿美元的品牌，产品涵盖软饮、瓶装水、茶饮、咖啡、果汁、运动饮料及酒精饮料 [6] - 产品覆盖200多个国家和地区，第二季度营收125亿美元同比增长1% [7] - 毛利率62.4%同比提升133个基点，显示成本管控能力 [12] 财务表现 - 第二季度每股收益0.88美元同比大增58%，受11个百分点的汇率逆风影响 [7] - 2025年迄今股价上涨12%，过去五年累计涨幅37% [8] - 过去五年股息增长超过24% [8][9] 竞争优势 - 原材料(糖/铝/玉米糖浆)成本波动较关税影响更易管控 [12] - 相比同行(史丹利百得/宝洁/沃尔玛等)受关税冲击更小 [11] - 管理层预计贸易紧张影响"可控"，二季报未提及关税成本 [12] 行业地位 - 全球软饮市场领导品牌，股息收益率显著高于消费品板块均值 [9] - 股息连续增长年数达63年，超过股息贵族50年的基准要求 [9] - 在发展中国家市场渗透率仅7%，与80%人口居住于此形成战略机遇 [7]