文章核心观点 - 尽管面临估值担忧、竞争加剧及地缘政治不确定性等压力，英伟达仍被多位顶级分析师看好，主要基于其稳固的业绩记录、强大的执行力、持续创新以及在AI GPU市场的主导地位 [1][2][3] 分析师看涨理由与市场地位 - 英伟达被认为是人工智能热潮的主要受益者之一，这得益于对其先进图形处理器的强劲需求 [1] - 尽管面临来自博通、AMD和谷歌TPU等竞争对手的日益激烈的竞争，以及芯片对华出口的不确定性，分析师仍持乐观态度 [2] - TipRanks的AI分析师给予英伟达“跑赢大盘”评级，目标价为205美元 [3] - 分析师认为，基于现有Hopper架构的LLM无法与即将在Blackwell架构上训练的LLM相提并论，公司强调现在宣布明确赢家为时过早 [5] - 管理层对Blackwell支持的LLM在2026年初推出充满信心，这将证明其“至少领先竞争对手整整一代” [6] - 外部基准测试显示，Blackwell在训练和推理方面都是明确的领导者，英伟达在每瓦特代币和每代币收入等关键指标上表现突出 [6] - 公司认为，鉴于AI市场的不断演变，谷歌很难说服云服务提供商部署其针对特定模型结构的TPU，而英伟达的可编程平台解决方案仍是云AI基础设施的最佳硬件 [12] 财务与增长前景 - 美国银行分析师Vivek Arya重申买入评级，目标价275美元，并继续将其视为首选 [4] - 管理层对2025至2026日历年Blackwell、Rubin及网络业务至少5000亿美元的营收机会具有需求和供应能见度 [7] - 与OpenAI和Anthropic/微软的新协议是意向书，不包含在上述5000亿美元展望内，代表了潜在的上行空间 [7] - 伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon指出，2025和2026年累计5000亿美元的销售展望很可能上调，因其未包含与Anthropic的新交易、OpenAI 10 GW合作以及中东合作伙伴关系等 [10] - 杰富瑞分析师Blayne Curtis重申买入评级，目标价250美元，并指出鉴于其技术护城河和18倍于10美元每股收益目标的估值，并未放弃英伟达 [16] - Curtis将其2026年和2027年每股收益预期分别从6.83美元和9.03美元上调至7.82美元和9.50美元 [18] - 英伟达股票的估值具有吸引力，其2026年和2027年收益的市盈率分别为25倍和19倍，意味着市盈增长率仅为0.5倍，而“科技七巨头”股票和增长型竞争对手的平均值为2倍 [8] 产品路线图与技术优势 - 公司预计在2026年上半年推出基于Blackwell的LLM，这可能成为股价的潜在催化剂 [17] - Blackwell Ultra的推出按计划进行，Rubin预计在2026年下半年加速推出 [16] - 预计2026年下半年推出的Vera-Rubin和NVLink 6将巩固其市场地位 [17] - 预计2026年下半年推出的新CPX芯片将受益于超大规模企业的资本支出增加以及对推理的日益关注，该芯片预计在2027日历年产生130亿美元营收 [18] - 公司认为其TPU项目领先搜索引擎巨头谷歌大约两年 [11] - 特定应用集成电路的采用仍处于早期阶段，为英伟达在强劲支出背景下提供了充足的成长空间 [16] 地缘政治与运营动态 - 关于前总统特朗普允许英伟达向中国发货H200 AI芯片（需向美国支付25%费用）的言论，公司仍在等待获得H200的出口许可，之后将研究需求并开始生产 [13] - 公司尚未获得任何关于与美国政府25%收入分成的细节，目前不清楚这笔费用将如何核算 [13]