市场整体表现与驱动因素 - 市场出现抛售，科技股表现疲软，关于人工智能领域是泡沫还是机会的讨论持续 [1] - 市场不确定性主要源于美联储官员讲话引发的利率路径不确定性 [1] - 尽管股市下跌，但美国经济基本面强劲，消费者数据表现极强 [2] - 标普500指数和纳斯达克指数接近50日移动平均线，该关键技术位可能引发市场反弹 [3] - 标普500指数盘前下跌约1%，纳斯达克指数盘前下跌超过1% [10] 宏观经济与政策 - 缺乏关键经济数据发布，原定发布的CPI和PPI等数据延期 [2] - 美联储官员讲话导致投资者对12月是否降息产生分歧 [4][5] - 美国10年期国债收益率下跌，VIX恐慌指数超过22，显示市场避险情绪升温 [6] 大宗商品与避险资产 - 避险资产走势分化，原油价格反弹，但黄金和比特币等资产价格下跌 [6][7] - 美元指数当日开盘相对持平 [6] - 不确定性通常导致股市下跌和大宗商品价格上涨 [6] 公司特定新闻与财报前瞻 - 英伟达将于下周三公布财报，尽管盘前下跌，但获富国银行上调评级，目标价从220美元升至265美元 [9] - 下周为财报密集周，重要公司包括英伟达、沃尔玛及多家消费者导向型公司 [2] - 沃尔玛首席执行官Doug McMillan将于2026年1月31日退休，由在公司任职30年的John Ferner接任 [11][12] - 沃尔玛盘前下跌约2.5%，但已脱离低点 [12] - 下周零售业财报众多，包括家得宝、塔吉特、TJX、沃尔玛、Gap等公司 [13] 国际贸易动态 - 瑞士宣布一项重大贸易协议，可能涉及采购波音飞机，对波音公司构成利好 [8] - 与厄瓜多尔、阿根廷、危地马拉和萨尔瓦多等国就香蕉、咖啡、牛肉、服装和纺织品达成贸易协议，有望降低整体价格 [8]

亚洲和平之旅贸易与投资协议 - 亚洲和平之旅促成了总额超过1.5万亿美元的贸易与投资承诺，包括来自日本和韩国的超过9000亿美元投资以及超过1000亿美元的即时采购[3] - 与马来西亚签署互惠贸易协议，马来西亚获得美国化学品、机械、车辆和农业的优惠市场准入，并承诺10年内向美国投资700亿美元，同时维持19%的美国关税税率并设分阶段减免[3] - 与柬埔寨签署互惠贸易协议，消除美国出口壁垒，为美国农业和商品提供优惠准入，维持19%的美国关税税率，并与泰国边境和平协议相关联[3] - 与泰国签署互惠贸易协议，泰国获得美国农产品和商品的优惠市场准入，承诺购买80架美国波音飞机价值188亿美元，维持19%的美国关税税率[3] - 与越南签署双边贸易协定，增加美国对越南商品的采购，为美国出口（如农业、能源）提供优惠准入，并豁免20%的美国关税以换取市场开放和反倾销承诺[3] - 与日本达成5500亿美元投资和贸易框架，包括3320亿美元美国能源（反应堆、液化天然气、电力设备）、750亿美元人工智能基础设施、450亿美元电子/供应链、50亿美元关键矿产和14.5亿美元制造/物流投资，日本市场向美国汽车（无需额外测试）和大米开放，设定15%的美国基准关税[3] - 与韩国达成3500亿美元贸易和投资协议，包括2000亿美元韩国对美投资（能源、汽车）和1500亿美元美国造船业投资，购买103架波音飞机，将美国汽车关税从25%降至15%[3] - 与中国签署一年期贸易休战协议，将美国对华商品关税从57%降至47%（芬太尼相关征税从20%减半至10%），中国承诺2025年采购1200万公吨美国大豆（随后三年每年2500万公吨）、能源采购和打击芬太尼，暂停中国稀土出口管制一年[3] 航空航天与制造业 - 泰国承诺购买80架美国波音飞机，总价值188亿美元[3] - 韩国承诺购买103架波音飞机，并达成涉及波音/通用电气的航空协议[3] - 日本协议包括14.5亿美元的制造和物流投资[3] - 韩国协议包括1500亿美元对美国造船业的投资[3] - 日本协议包括关于造船、人工智能/6G、生物技术和海关的谅解备忘录[3] 能源与关键矿产 - 日本协议包括3320亿美元的美国能源投资，涉及反应堆、液化天然气和电力设备[3] - 韩国协议包括液化天然气和能源承诺[3] - 中国协议包括能源采购承诺[3] - 马来西亚协议包括关键矿产合作以进行稀土精炼[3] - 柬埔寨协议包括关键矿产谅解备忘录以实现供应链多元化[3] - 日本协议包括50亿美元的关键矿产投资和关键矿产协议[3] 科技与创新 - 日本协议包括750亿美元的人工智能基础设施投资[3] - 美韩技术繁荣协议正式确立了在人工智能和新兴技术方面的合作，旨在通过推广技术、创新和教育来赋能儿童[11] - 日本协议包括关于人工智能/6G和生物技术的谅解备忘录[3] 农业 - 马来西亚协议为美国农业提供优惠市场准入[3] - 柬埔寨协议为美国农业提供优惠准入[3] - 越南协议为美国农业出口提供优惠准入[3] - 日本协议向美国大米开放市场[3] - 中国承诺在2025年采购1200万公吨美国大豆，并在随后三年每年采购2500万公吨[3] 经济与政府事务 - 美国经济持续显示出稳步改善的迹象，经济学家开始认识到关税的重要性[4] - 政府停摆持续，可能影响SNAP（补充营养援助计划）等项目的资金，但可能通过匿名捐赠者获得解决方案[4] - 麦卡洛基金会的一份突破性报告通过对300多项研究的权威分析发现，疫苗接种是自闭症谱系障碍的主要风险因素[10] - 根据初步审计，超过10亿美元的纳税人资金被用于为非法移民支付健康保险，相关团队正在为美国纳税人追回这笔资金[10]

美联储政策与宏观经济 - 美联储主席Jerome Pal将在利率下调后首次发表讲话，市场寻求利率路径线索[2] - 美联储官员对降息路径意见分歧，新理事Steven Myron认为需要大幅降息，而圣路易斯联储主席Alberto Musalem对进一步宽松持谨慎态度[3] - 本周将发布PCE指数，这是美联储青睐的通胀指标，预计将揭示通胀压力和美国经济状况[3] - 经合组织上调全球经济增长预期，2025年预期从2.9%上调至3.2%，许多经济体表现出比预期更强的韧性[5] - 美国2025年增长预期从1.6%上调至1.8%，但较2024年的2.8%显著放缓[6] 黄金与加密货币市场 - 黄金价格创历史新高，突破每盎司3,750美元，过去12个月涨幅超过40%[6] - 黄金今年迄今上涨40%，有望成为自1979年上涨约130%以来表现最佳的一年[7] - 黄金上涨动力包括美元走弱、美联储宽松政策、央行购买增加以及华尔街看涨情绪，有预测中期目标为4,000美元，看涨目标至2026年底5,000美元[8] - 比特币价格下跌超过2%，交易价格约为112,000美元，以太坊下跌约7%，Solana也出现下跌，但缺乏明确的催化剂[9] - 9月通常是加密货币的波动月份，比特币季节性疲软，但10月通常表现更好，分析师仍看好比特币和以太坊，有预测以太坊年底前价格翻倍[10] 人工智能与半导体行业 - 英伟达宣布将与OpenAI合作，投资高达1000亿美元，推动全球股市上涨，英伟达股价上涨约4%至历史新高[11][12] - 合作将使OpenAI能够部署至少10千兆瓦的计算能力来训练和运行下一代AI模型，相比之下，Meta在路易斯安那州建设的大型AI数据中心仅提供约2千兆瓦[12] - 荷兰芯片制造商ASM国际下调2025年下半年收入预期，预计其最先进机器的需求将在年底下降，主要客户英特尔采取更谨慎的支出政策[13] - 美光科技将发布第四季度财报，市场对其用于AI数据中心的高带宽内存芯片需求有高预期，该公司是今年表现最好的芯片股之一[15][16] - 美光计划在美国投资约2000亿美元用于制造和研发，其高带宽内存由DRAM芯片组成，与英伟达处理器紧密连接，对AI计算至关重要[16][17] - 美光在DRAM领域的主要竞争对手是三星电子和SK海力士，两家公司均位于韩国[17] 股票回购动态 - 2025年股票回购公告接近1万亿美元，已超过三年平均水平，但实际执行与公告存在差异[22][23] - 股票回购执行呈现四个波浪式周期，与四个财报季相吻合，目前处于回购静默期，执行量显著下降[23][24] - 回购静默期是财报季前的安静期，许多公司暂停回购以避免在未公开财报信息时进行交易，静默期预计在10月中旬达到高峰[25][26] - 9月是历史上股市表现最弱的月份，与回购静默期扩大时间重合，10月平均表现较好但波动性通常上升[27][28] - 市场需关注10月中旬后回购静默期解除，回购需求随财报季推进而恢复，同时关注VIX波动率指数和长期政府利率变化[29][30] 个股与行业新闻 - 波音公司股价在盘前交易中上涨超过2%，因美国与中国就购买最多500架飞机进行高级别谈判，这可能是疫情以来波音首次对华重大销售[32] - 欧洲风电公司Ørsted股价上涨超过12%，因联邦法官解除了对其罗德岛海上风电项目的禁令，该项目已完成80%[33] - 氢燃料电池制造商Plug Power股价继续显著上涨，投资者关注氢存储在满足数据中心高能源需求方面的潜力[34] - 泰诺制造商Ken View股价反弹约6%，因医生反驳特朗普关于泰诺与自闭症和ADHD相关的言论，公司重申无科学证据支持该说法[35] - Alphabet面临新的反垄断审判，司法部寻求削弱其广告技术业务的控制，可能涉及业务分拆，案件与之前的搜索案有不同的法律框架和事实[36][37][38] - 前联邦贸易委员会主席指出，拜登和特朗普政府在追查大型科技公司反垄断案件上具有连续性，司法部仍以结构性救济（包括分拆）为主要目标[40] H-1B签证政策影响 - 特朗普政府宣布对H-1B签证征收10万美元费用，目前每年约有86,000名工人获得该签证，主要受益国为印度和中国[42][47][48] - 2025年H-1B签证批准数量前六名公司中五家为MAG7公司，亚马逊获批近15,000个，其次是微软、Meta、苹果和谷歌[42] - 新签证费用可能对印度产生重大负面影响，但政府表示将为与白宫关系密切的科技部门提供许可和豁免[46][48] - 美国与印度贸易关系紧张，关税不断升级，贸易谈判进展缓慢，H-1B签证问题加剧了双边关系复杂性[49][50]

行业与公司 * 行业涉及私募股权和基础设施投资 具体关注私募基金估值和私人资产表现[4][5][6] * 公司包括SIPA 提供私人资产定价技术和定制基准服务[9][10] * 私募基金估值往往滞后于市场表现 在好时光和坏时光都如此[6] 核心观点与论据 * 私人资产需要准确估值以捕捉真实市场价值 避免过时估值带来的绩效成本和财务损失[10] * SIPA通过先进定价技术获取最新交易数据 提供准确的月度价格参考和按需数据[10] * 定制基准帮助投资者根据特定策略和风险因素跟踪绩效 随市场变化而调整[10] * 私募基金指数显示全球收购基金表现 private2000指数代表30个关键市场2000家私人公司表现[7][8] 其他重要内容 * 内容涉及多个行业和地区 包括美国联邦储备系统 中国创新 印度贸易 巴西政治等[1][18][22][24] * 特朗普政府政策影响多个领域 包括关税 美联储人事变动 情报机构清洗等[79][124][245] * 全球经济指标显示多国经济状况 包括债券收益率和增长预测[80][89][221] 数据引用 * 私募基金指数从0到5000范围[7] * 工业政策支出占GDP比例：中国1.7% 法国0.6%[145][151] * 巴西债务占GDP比例达114%[134] * 美国30年期国债收益率达4.96% 英国30年期金边债券收益率达5.64%[89] * 巴西出口仅13%流向美国[105][221] * 大学体育产业价值190亿美元[231] * 纽约市GDP达1.3万亿美元[254]

贸易战中的Nvidia - Nvidia的图形芯片可能成为美国在中美贸易战中的关键筹码[1] - Nvidia被形容为美国手中的"王牌"，但特朗普政府不愿使用这一优势[3] - Nvidia CEO表示对华出口限制将导致公司损失数十亿美元并阻碍美国在AI领域的全球领导地位[3] 中美贸易紧张局势 - 特朗普政府威胁对中国进口商品征收高额关税导致两国关系紧张[2] - 美国已同意暂停90天的新关税，但两国关系仍然脆弱[2] - 特朗普表示与中国国家主席习近平达成协议"极其困难"[2] 美国企业对中国供应链的依赖 - 美国大型企业严重依赖中国制造商，包括苹果、Target、Stanley Black & Decker、百思买和沃尔玛等知名公司[4] - 尽管努力实现供应链多元化，但这些企业仍在努力适应新的贸易环境[4] - 美国对中国供应链的依赖程度令人难以置信[4] 中国需求的美国产品 - 中国可能需要的美国产品包括天然气、波音飞机、发电厂涡轮机和Nvidia产品[3] - Nvidia被视为美国最具优势的出口产品之一[3]

涉及的行业和公司 涉及行业包括金融、制造业、汽车、钢铁、铝、化工、航空、零售等 涉及国家和地区包括美国、英国、欧盟、中国、日本、印度、韩国、越南、新兴亚洲、EEMEA、拉丁美洲等 核心观点和论据 贸易协议方面 - **美国贸易协议布局**：美国 - 英国贸易协议是一系列协议的首个，后续可能与印度、日本、韩国、越南等达成协议，最终可能涉及中国和欧盟，但关税可能维持在较高水平，最终协议仍不确定 [1][2][16] - **美英贸易协议影响有限**：英国并非美国主要贸易伙伴（占美国进口2%），美国对英有小额贸易顺差 协议消除了钢铁和铝的部门关税，将汽车关税从25%降至10%（配额10万辆），英国增加美国牛肉和乙醇准入并加快美国商品通关 但10%的普遍关税仍将保留，协议未最终确定，细节待协商，且可能削弱WTO最惠国原则，破坏基于规则的多边贸易体系 [18][19][21][23][24] - **其他国家贸易谈判进展** - **印度**：可能提出在一定配额内对钢铁、汽车零部件和药品实行互惠零关税 [29][30] - **日本**：美国仅愿就高于10%基线关税的幅度进行谈判，不愿讨论钢铁、铝和汽车的部门关税，目前未达成一致 [31] - **韩国**：因6月3日总统选举，政府官员排除在此之前达成协议的可能性 [32] - **中国**：本周中美将进行谈判，特朗普表态积极，可能降低对中国145%的关税至80% 但中方表示不会牺牲原则立场，要求美国取消单边关税 同时中国出口出现贸易转移，对美出口下降，对其他国家出口增加，但前瞻性指标显示未来有干扰风险，美国也在打击转运渠道 [34][36][37] - **欧盟**：美欧贸易谈判进展甚微，仍处于技术讨论阶段 若谈判失败，欧盟委员会准备对约1000亿美元美国商品征收报复性关税，目标包括工业产品、波音飞机、汽车、化学品和波旁威士忌等，措施将在6月10日咨询成员国后决定，7月可能实施 此外，北约峰会临近，欧洲领导人希望避免谈判影响美国在北约的参与协议 [43][44][45] 央行政策方面 - **美联储**：因近期数据显示劳动力市场健康，将下次降息预期从6月推迟至7月 本周FOMC会议维持利率不变，采取观望态度，强调保持长期通胀预期稳定 市场对7月降息预期从25个基点降至17个基点，预计7月仍可能降息，但存在延迟风险，尤其是通胀预期居高不下且劳动力市场持续强劲时 预计4月核心CPI反弹0.24%，零售销售回落 [46][48][49] - **瑞典央行和挪威央行**：维持利率不变，采取观望态度 瑞典政策制定者有轻微宽松倾向，挪威央行表示今年晚些时候可能降息，但强调贸易政策不确定性对利率前景的影响 [50] - **英国央行**：本周降息25个基点，但未暗示6月降息 预计若数据符合预期，6月可能继续降息，直至9月降至3.5% [52][54] - **日本央行**：将下次加息预期从7月推迟至2026年1月，终端利率预测从1.25%降至1.00% 不过，若关税谈判大幅削减关税、日元再次贬值或通胀风险加剧，今年仍有可能加息 [58][59] - **中国央行**：本周采取宽松政策，包括将7天逆回购利率下调10个基点至1.4%，RRR下调50个基点，再贷款额度扩大1.1万亿元 预计下半年还将降息10个基点，RRR再降50个基点 [61][63] 经济数据和前景方面 - **美国** - **贸易数据**：3月贸易逆差创纪录达1405亿美元，进口激增178亿美元（+4.4%），出口仅增长5亿美元（0.2%） 因黄金进口高于预期，预计第一季度实际GDP增长率将从-0.3%上调至-0.2% 预计第二季度私人国内最终购买（PDFP）增速将放缓至0.1%，实际GDP增长1.0%，进口下降将对GDP有积极贡献 [70][72][73] - **劳动力市场**：4月非农就业人数增加17.7万，失业率维持在4.2%，5月3日当周初请失业金人数降至22.8万 预计第二季度劳动力市场状况将恶化 [74] - **消费和生产**：预计4月零售销售下降0.3%，主要因汽车经销商销售回落；工业生产增长0.5%，制造业生产增长0.6% [75][76] - **通胀**：预计4月CPI上涨0.3%（2.3% y/y），核心CPI上涨0.24%（2.8% y/y） 之后核心CPI将显著上升，今年第四季度将达到4.0% [80][81] - **欧元区** - **制造业**：3月德国工业生产和工厂订单有所恢复，工业生产（不含建筑）增长3.1%，工厂订单增长3.6% 西班牙工业生产增长1.0%，法国和意大利增长较弱 预计欧元区3月工业生产增长2.4%（含爱尔兰）/1.3%（不含爱尔兰） 4月PMI数据显示，德国、法国和意大利有所改善，西班牙有所减速，预计第二季度经济将出现轻微收缩 [106][107][108][110] - **消费**：3月零售销售轻微收缩（-0.1%），消费者信心恶化 [110] - **通胀和工资**：法国第一季度工资增长继续正常化，月基本工资增长率从第四季度下降0.7个百分点至2.1% y/y 欧洲央行副行长表示通胀下降趋势将决定是否继续降息，预计欧洲央行将在10月将存款利率降至1.25% [119][120] - **贸易和政策**：欧盟 - 美国贸易谈判进展缓慢，欧盟委员会就可能对美国进口商品采取的反制措施进行公众咨询，预计报复措施将有限 欧盟国防框架仍在推进中，欧盟委员会计划通过SAFE计划发行高达1500亿欧元的债券，以支持成员国增加国防开支，但面临一些挑战 [121][122][123][124] - **其他国家和地区** - **新兴亚洲**：市场对台湾与美国贸易谈判的传言导致美元兑新台币汇率下跌，央行在过度宽松方面保持谨慎 [12] - **EEMEA**：罗马尼亚选举后财政改革实施担忧增加，捷克央行和波兰央行按预期降息，特朗普5月13 - 16日访问中东或暗示地缘政治稳定前景 [13] - **拉丁美洲**：4月多数国家CPI数据略高于预期，但预计今年通胀将逐渐下降，接近央行目标 [14] 其他重要但可能被忽略的内容 - **下周重要数据和事件** - **美国**：包括4月CPI、零售销售、PPI、工业生产、进口价格、住房开工等数据，以及多位美联储官员讲话 [49][66] - **欧元区**：包括德国、西班牙、法国和意大利4月HICP最终数据，欧元区第一季度GDP第二次估计、就业增长、3月工业生产和贸易平衡等数据，以及欧洲央行多位官员讲话和会议 [66][129] - **英国**：包括3月平均周薪、ILO失业率、第一季度GDP、月度GDP、工业生产等数据，以及多位英国央行官员讲话 [66] - **日本**：4月PPI和第一季度实际GDP数据 [66] - **中国**：4月社会融资规模、PPI和CPI数据 [66] - **其他**：印度4月CPI、巴西COPOM 4月会议纪要、墨西哥隔夜利率、马来西亚第一季度GDP等数据 [66] - **各国经济预测数据**：文档中提供了各国2024 - 2026年的实际GDP、消费者价格等多项经济指标的预测数据 [64]

文章核心观点 - 因中美贸易战中国暂停接收波音飞机致其股价回调 摩根士丹利称影响有限 且其股价受历史表现和期权市场情绪影响 [1][2][3][4] 分组1：事件背景 - 因中美贸易战 中国要求航空公司暂停接收波音飞机 中国三大航空公司原计划未来两年接收179架波音飞机 [1] 分组2：影响评估 - 摩根士丹利称中国暂停接收飞机对波音下行风险极小 目前中国仅占波音总交付量的6% 10年前每年占比达20% [2] 分组3：股价表现 - 波音股价下跌1.8%至156.50美元 过去一个月因关税波动先大幅抛售 4月7日开始反弹 但在160美元水平受阻 [1][3] - 波音股票在4月表现不佳 本月以来下跌8.5% 年初至今下跌11.9% [3] 分组4：期权市场 - 期权市场中看涨期权比往常更受欢迎 波音在ISE、CBOE和PHLX的50天看涨/看跌成交量比率为2.02 高于过去一年84%的读数 若乐观情绪消退或带来更多阻力 [4]

文章核心观点 - 波音公司股价周四上午下跌6.4% ，关税问题使投资者重新评估乐观预期 ，关税可能从多方面影响波音公司 ，未来股价或更波动 [1][3] 波音与关税 - 特朗普对多数新关税实施90天暂停 ，但保留10%基本关税 ，对中国进口商品关税提至145% ，其暂停部分关税或反映改善美国公司海外市场地位的意愿 [2] 关税对波音的影响 - 投资者对关税的情绪会影响波音股价 ，高关税体制下供应链的摩擦和成本增加情况不明 [3] - 关税会增加波音原材料和供应商成本 ，其他国家的对等关税会使波音飞机竞争力下降 [4] - 供应链可能受负面影响 ，如波音供应商豪梅特航空已宣布关税为不可抗力事件 [4] - 波音飞机订单在关税谈判中可能成为政治筹码 ，导致订单延迟和取消 [4] - 全球经济放缓可能使航空公司暂停扩张计划 ，导致订单取消 [4]