财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到1.505亿美元，超出1.25亿至1.45亿美元的指引区间，环比增长50.2%，同比增长104.4% [7][20] - 毛利润为1660万美元，环比增长78.6%，相比去年同期的2150万美元毛亏损实现显著好转 [7][23] - 季度末现金余额增至1.19亿美元，环比增长80.9% [7] - 调整后EBITDA为280万美元，每股ADS净亏损收窄至0.05美元，去年同期为0.27美元 [26] - 持有的加密货币资产（包括1582枚比特币和2830枚以太坊）在季度末的估算市值为1.89亿美元，未实现持有收益约为8700万美元 [24][25] - 第三季度净现金流入为5300万美元，主要由1.89亿美元的销售回款（为过去两年最高季度水平）和约1000万美元的出口增值税退税驱动 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 矿机销售业务 - 第三季度算力交付量创下10 EH/s的历史新高，环比增长55.6%，同比增长37.7% [8] - 平均售价同比上涨33.8%，达到每太哈希11.8美元，为过去两年新高 [8][20] - 产品销售收入达到1.186亿美元，首次在过去三年突破1亿美元里程碑 [20] - 产品毛利率约为17% [8][23] - 北美客户贡献了总收入的31% [21] 消费级矿机业务（Avalon Home系列） - 第三季度交付14,000台Avalon Home系列产品，收入达到1220万美元，环比大幅增长115.3% [9][22] - 该系列贡献了产品总收入的10.3%，以及产品毛利润的约20% [10][23] - 该业务毛利润接近400万美元，毛利率约为33% [9][23][34] 自营挖矿业务 - 挖矿收入达到创纪录的3055万美元，同比增长241% [10][22] - 第三季度挖出267枚比特币，同比增长82% [11][22] - 季度末总部署算力达到9.3 EH/s，已上线算力约为7.8 EH/s [11] - 在北美新增部署了约1 EH/s的算力，使美国境内的已安装算力季度环比增长20%，达到4.4 EH/s [11][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场需求在第三季度显示出强劲韧性并快速复苏，该地区客户贡献了总收入的31% [5][21] - 北美市场的合同预付款余额达到近8700万美元，占总额的85%以上 [26] - 亚洲市场也表现出强劲的算力需求 [8] - 公司在加拿大、日本、美国、欧洲等地均有试点项目在运行，探索利用搁浅能源等机会 [11][45][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正式发布了下一代Avalon A16系列矿机，风冷A16 XP型号每单位算力达300 TH/s，能效为12.8 J/TH，计划于2026年第一季度开始批量发货 [14][41] - 战略重心是推动技术驱动，提升社会能效，包括开发高能效芯片和系统，并扩展能源运营和消费者业务 [28] - 正在探索将高密度、可中断的比特币挖矿负载与能源密集的AI和HPC工作负载相结合，构建计算与能源基础设施共同发展的未来 [12] - 对于消费级矿机市场，竞争相对健康，公司计划通过推出新产品和扩大渠道覆盖来推动规模并维持坚实的毛利率 [9] - 观察到一些上市矿商因资产负债表压力、股价表现问题以及向AI/HPC转型的意愿，公开表示有意在中期减少比特币挖矿，但公司认为全球算力在短期内不会放缓 [44] - 公司优化了研发团队，将资源集中在具有清晰收入可见性和战略价值的项目上，并精简了人员 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度全球宏观环境高度不确定，特别是美国的互惠关税政策增加了北美的挖矿成本，但北美市场也展现出韧性，需求在本季度明显复苏 [5] - 比特币价格从6月底的约10.7万美元上涨至9月底的约11.4万美元，全球总算力从第二季度末的846 EH/s快速上升至第三季度末的1041 EH/s [5][6] - 挖矿难度显著上升，全球能源竞争加剧，挖矿行业面临更高的运营挑战 [6] - 公司对第四季度保持谨慎乐观，预计总收入在1.75亿至2.05亿美元之间，该预测基于当前市场状况，实际结果可能因政策不确定性和市场波动而有所变化 [17][29] - 半导体行业全球产能紧张，DRAM等部件价格在过去几个月大幅上涨，这可能会影响制造成本和挖矿资本支出，但公司已为明年确保了有意义的晶圆分配，并享有有利的定价和支付条款 [78][79] 其他重要信息 - 公司在10月初与一家美国矿商客户签署了超过5万台A15 Pro型号的采购协议，预计所有交付将在2025年底前完成 [8][32] - 11月初，公司完成了来自Brevan Howard、Galaxy Digital和Ways Asset Management三家顶级机构投资者的7200万美元战略投资，资金将用于收购和部署北美数据中心场地，以及扩大比特币矿机产能 [27] - 10月下旬更新了ATM（按市场价发行）计划，出售了约480万份ADS，筹集了约780万美元的总收益，并决定在2025年剩余时间暂停进一步的ATM销售 [27] - 截至财报发布日，公司已根据股票回购计划累计回购了约510万份ADS，总金额约340万美元 [27] - 公司在哈萨克斯坦的挖矿业务已战略性地关闭，并在马来西亚启动了一个小规模项目 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于5万台A15 Pro订单的交货时间和毛利率 [32] - 该订单是今年最重要的交易之一，合同规定预计在2025年底前完成所有交付，目前已发运部分订单，生产和物流工作正在推进 [32] - 该订单具有正的毛利率，但未透露具体数字 [33] 问题: 家庭矿机销售与工业矿机设备的毛利率对比 [34] - 第三季度家庭矿机系列的毛利率为33%，预计年底将维持约30%的毛利率，显著高于工业矿机 [34] - 计划在未来12个月内推出几款新产品，刷新几乎所有现有型号，2026年该系列最重要的KPI是进入主流市场，摆脱加密利基市场 [35] 问题: 新A16型号的最早发货时间、规模、价格和利润率预期 [39][41] - A16系列于10月底正式发布，正处于首批样品生产阶段，计划在本月底开始向选定客户发送样品进行测试评估，预计2026年第一季度开始批量发货 [41] - 定价将遵循市场驱动原则，考虑供需和竞争动态，基于当前的晶圆材料和制造成本，A16的每太哈希成本在控制之中，产品的定价能力将有助于抵消部分成本压力 [41][42] 问题: 一些公共比特币矿商宣布中期缩减挖矿业务，同时ASIC供应增加，市场影响及公司应对 [44] - 观察到一些上市矿商因各种原因有意减少比特币挖矿，但认为全球算力在短期内不会放缓，AI/HPC部署仍需时间，且适合挖矿的电力与AI/HPC所需的电力不同 [44] - 当前部署更多比特币矿机仍然是分配能源和产生收入的最佳方式，公司专注于与合作伙伴满足其需求，并在美国寻找更多能源资源和建设自己的矿场，为未来可能转向AI基础设施做准备 [45] 问题: 第四季度后的订单能见度，以及第一季度是否为传统淡季 [49][50] - 第四季度是季节性高峰季度，指引非常乐观，已收到部分订单并将尽力在第四季度交付 [49] - 第一季度传统上是淡季，因东西方新年假期导致全球物流供应链不正常，收入可能会有所下降，且近期比特币价格波动使得部分客户（尤其是小客户）更加谨慎，可能影响第一季度订单 [50] - 如果出现库存，可以分配给美国的自营挖矿业务 [51] 问题: 北美市场对比特币价格的敏感度 [53][56] - 北美现在是全球挖矿行业的领先地区，拥有约35%-40%的全球总算力，约有20家上市公司从事挖矿，他们是机构参与者，拥有自己的时间表，即使比特币价格出现短期波动，也不容易停止计划，他们着眼于长期目标，因此对短期价格不敏感 [53] - 关税政策确实影响了他们的成本结构，增加了挖矿成本，可能导致一些较小的矿商退出或改变计划，但公司尊重他们的长期战略目标并尽力支持 [54] - 比特币价格波动是常态，几天或几周的剧烈波动会导致部分客户暂停和观望，但在多年的时间框架内，对潜在需求趋势的影响有限 [56][57] 问题: A15系列库存水平以及第四季度指引中A15订单和A16预订单的预期组合 [63][64] - 第三季度末库存约为2亿美元，包括晶圆等原材料，主要反映了第四季度的强劲需求，特别是5万台的大订单 [64] - 如果在第四季度消化库存，库存水平不会那么高，预计第一季度A15库存水平会较低，因市场需求存在不确定性 [64] - A16的大规模交付主要预计在第三季度，早期交付可能在第二季度末，在过渡期间将继续生产A15并不断改进 [64] 问题: 在加拿大和日本的试点项目的扩展机会 [65] - 正在全球运行多个类似的试点项目，主要目标是验证技术方法和商业模式，而非最大化早期财务回报，这些项目的电力成本相对较低，项目层面毛利率尚可 [65] - 有规模化的潜力，例如加拿大的搁浅天然气项目有很高可能性在明年年中扩大到20兆瓦，公司策略是稳定运行试点，巩固合作伙伴关系，然后在适当时机扩大规模 [66] 问题: 自营挖矿目标，特别是在埃塞俄比亚的部署，以及电价上涨的影响 [70][72] - 短期内，由于比特币价格回调，注意力将放在交付大额矿机订单上，并放缓自营算力的增加速度，同时积极开发更多电力资源，包括潜在的绿地项目 [72] - 这些项目建设周期较长，但现金支出相对可控，提供更好的长期价值和运营灵活性，比特币价格回调为公司提供了以更有吸引力的价格获取能源资源的机会，特别是在美国 [72][73] - 扩张重点仍在美国，并转向更基础性的站点，如长期能源基础设施 [73] 问题: 5600万美元晶圆采购和9000万美元加工费用的细节，以及其对A15/A16和Avalon Home系列的分配 [74][78] - 5600万美元并非第一季度所需的全部晶圆供应，只是第三季度恰好发生的部分付款，包括预付款和之前合同的尾款，第四季度将支付更多 [74] - 由于冬季北美需求增强，将分配更多芯片给Home系列，但会根据订单生产，避免产生大量库存，Home系列在第四季度的销售占比预计会更高 [74][75] - 全球半导体产能紧张，DRAM等部件价格大幅上涨，影响了制造成本和挖矿资本支出，但公司已为明年确保了有意义的晶圆分配，并享有有利的定价和支付条款 [78][79] 问题: 第三季度现金使用中提到的9000万美元加工费用的含义及对未来现金使用的启示 [80][85] - 该流出用于供应链支付，如零部件、生产和物流等，也包括部分相关费用，是供应链支出的主要部分，此外还包括研发、行政及销售营销费用 [85] - 现金支出运行率约为2800万至2900万美元，即使利润表显示为4000万美元，其中包含大量非现金项目，如股票相关薪酬 [85] - 通常只对晶圆进行预付款，大部分零部件是先收货后付款，账期如15天、30天，通常不是预付款 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到1.505亿美元，环比增长50.2%，同比增长104.4%，超过1.25亿至1.45亿美元的指引区间 [6] - 季度毛利润为1660万美元，显著高于第二季度的930万美元，环比增长78.6%，去年同期为毛亏损2150万美元 [6][21] - 季度末现金余额增至1.19亿美元，环比增长80.9% [6] - 调整后EBITDA为280万美元，每股ADS净亏损收窄至0.05美元，去年同期为0.27美元 [24] - 季度净现金流入为5300万美元，主要由1.89亿美元的销售回款和约1000万美元的出口增值税退税驱动 [25] - 数字资产持有量达到1582枚比特币和2830枚以太坊，截至季度末的未实现持有收益约为8700万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 矿机销售业务收入达1.186亿美元，首次突破过去三年的1亿美元里程碑，计算功率交付量创下10 EH/s的季度纪录，环比增长55.6%，同比增长37.7% [7][18] - 矿机平均售价同比上涨33.8%，达到每太哈希11.8美元，产品毛利率约为17% [7][21] - 消费级Avalon Home系列产品在第三季度交付1.4万台，产生超过1220万美元收入，环比大幅增长115.3%，占产品总收入的10.3% [8][20] - Avalon Home系列贡献了近400万美元的毛利润，毛利率约为33%，占产品毛利润的20% [9][21][22] - 自营挖矿业务收入创下3055万美元的季度纪录，同比增长241%，本季度挖出267枚比特币，同比增长82% [9][20] - 季度末总部署算力增至9.3 EH/s，其中已上线算力为7.8 EH/s，在北美新增部署约1 EH/s的容量 [10][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场客户贡献了总收入的31%，需求从第二季度的疲软中显著复苏 [18][19] - 截至季度末，合同预付款余额达到近8700万美元，其中超过85%由北美客户贡献 [25] - 公司已关闭在哈萨克斯坦的挖矿业务，并在马来西亚启动了一个小规模项目 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向整合高密度、可中断的比特币挖矿负载与能源密集的AI和HPC工作负载，构建计算与能源基础设施共同发展的未来 [11] - 在研发方面，公司于10月底正式推出新一代Avalon A16系列矿机，其风冷型号A16 XP的单位算力达到300 TH/s，能效为每太哈希12.8焦耳，处于行业领先水平 [12] - 公司在全球布局制造能力，包括中国大陆、马来西亚和美国，以支持全球交付和售后服务 [13] - 本季度公司进行了组织优化和成本控制措施，产生了一次性费用150万美元，并精简了人员以支持核心业务聚焦 [13][23] - 公司设立了专门的消费产品团队，并分配更多资源用于算力金融和能源基础设施互动业务 [13] - 11月初，公司完成了来自Brevan Howard、Galaxy Digital和Ways Asset Management等顶级机构投资者的7200万美元战略投资，资金将用于收购和部署北美数据中心站点以及扩大比特币矿机产能 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境仍高度不确定，特别是美国的对等关税政策增加了北美的挖矿成本，但北美市场也展现出韧性，需求在本季度明显复苏 [5][17] - 比特币价格从6月底的约10.7万美元上涨至9月底的约11.4万美元，全球总算力从第二季度末的846 EH/s快速上升至第三季度末的1041 EH/s，挖矿难度显著增加，行业面临更高的运营挑战 [5][6] - 尽管市场波动，公司业绩超出预期，管理层对第四季度保持谨慎乐观，预计总收入在1.75亿至2.05亿美元之间 [15][29] - 管理层正密切关注美国关税政策、宏观流动性状况以及全球挖矿和能源法规的潜在变化 [15] - 全球半导体产能紧张，DRAM等原材料价格在过去几个月大幅上涨，这对制造成本和挖矿资本支出构成影响，但公司已为明年确保了有意义的晶圆分配，并享有有利的定价和支付条款 [77][78][79] 其他重要信息 - 本季度记录了与哈萨克斯坦部署矿机相关的120万美元减值损失 [23] - 优先股公允价值变动对第三季度底线产生了950万美元的非现金影响，随着所有优先股在10月初完全转换，预计第四季度将包含与此相关的最终影响 [24] - 10月下旬，公司更新了ATM计划，出售了约480万份ADS，筹集了约780万美元的总收益，但选择在2025年剩余时间暂停进一步的ATM销售 [27] - 截至财报发布日，公司已根据股票回购计划累计回购了约510万份ADS，总金额约为340万美元 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于5万台A15 Pro矿机订单的交付时间和毛利率 - 该订单是今年最重要的交易之一，合同规定所有交付预计在2025年底前完成，部分订单已发货，剩余部分的生产和物流正在推进中 [32] - 由于订单规模大、时间紧，且第四季度是供应链和物流的旺季，生产和运营团队正全力确保按时交付并保持产品质量 [32] - 该订单具有正的毛利率，但具体数字未披露 [33][34] 问题: 家庭矿机销售与工业矿机业务的毛利率对比 - 第三季度家庭矿机系列的毛利率为33%，预计年底将维持约30%的毛利率，显著高于工业矿机 [35] - 家庭矿机产品路线图计划在未来12个月内推出几款新产品，2026年该系列的关键绩效指标是进入主流市场并突破加密货币小众领域 [35][36] 问题: 新A16系列矿机的最早发货时间、规模、价格和利润率预期 - A16系列于10月底正式发布，目前处于首批样品生产阶段，预计本月末开始向选定客户发送样品进行测试和评估 [41] - 批量发货预计在2026年第一季度开始，生产和交付节奏将根据预售和客户反馈动态调整 [41] - 定价将遵循市场驱动原则，考虑供需和竞争动态，作为新旗舰产品，A16将提供更高的每单位回报，公司可与客户分享这些收益 [41] - 基于当前的晶圆材料和制造成本，A16的每太哈希成本在控制之中且符合预期，产品的定价能力将有助于抵消部分成本压力，但A16的每哈希成本高于A15 [42] 问题: 关于部分上市比特币矿商计划中期缩减挖矿业务以及ASIC供应增加的市场影响 - 观察到一些上市矿商因资产负债表压力、股价表现问题以及向AI/HPC转型的愿望，公开表示打算中期减少比特币挖矿 [44] - 但从全球范围看，近期总算力不会放缓，AI/HPC的部署仍需时间，且适合AI/HPC的电力是高质量、高成本的，与当前适合挖矿的电力并不直接竞争 [44] - 在未来一两年内，部署更多比特币矿机仍然是当前分配能源并产生收入的最佳方式，公司正专注于与合作伙伴满足其需求，并寻找更多美国能源资源，为未来可能转向AI基础设施奠定基础 [45] 问题: 第四季度强劲指引的订单能见度以及第一季度展望 - 第四季度是季节性高峰季度，指引是基于乐观预期给出的，公司已收到部分订单并尽力在第四季度交付 [49] - 传统上第一季度是淡季，因西方新年和中国春节导致全球物流供应链不正常，收入可能会有所下降，加之近期比特币价格动荡，部分较小客户可能更加谨慎，这会影响第一季度订单 [50] - 公司将保持灵活的供应，如果产生库存，可以分配给美国的自营挖矿业务 [51] 问题: 北美市场需求对比特币价格的敏感度 - 北美是全球挖矿业的领先地区，总算力占比约35%-40%，拥有约20家上市矿商，这些机构玩家更专业，有长期计划，不会因比特币价格的短期波动而轻易改变计划，因此对短期价格不敏感 [53] - 但关税政策增加了他们的成本结构，可能导致一些较小的矿商退出比特币挖矿或改变购买计划 [54] - 今年初市场预期需求会迅速流向北美，但关税政策变化导致从第一季度末到第二季度北美需求大幅收缩，而哈希率需求在亚洲迅速上升，部分抵消了北美的疲软 [56] - 第三和第四季度北美客户展现出强大的韧性，需求快速复苏，第四季度北美预计将再次贡献超过50%的潜在交付量，比特币价格波动是常态，但多年期框架下对潜在需求趋势的影响有限 [56][57] 问题: A15系列库存水平以及第四季度指引中A15订单与A16预订单的预期组合 - 第三季度末库存约为2亿美元，包括晶圆等原材料，主要反映了第四季度的强劲需求，特别是5万台的大订单 [63] - 如果在第四季度消化库存，库存水平不会那么高，预计第一季度A15库存水平将较低，因应市场需求的不确定性 [63] - A16的大规模交付主要预计在2026年第三季度，早期交付可能在第二季度末，在过渡期间将继续生产A15并不断优化 [63] 问题: 在加拿大和日本的试点项目的增长机会 - 公司在全球运行多个类似的试点项目，主要目标是验证技术方法和商业模式，而非最大化早期财务回报 [64] - 这些试点项目使用 stranded gas 等能源，电力成本相对较低，项目层面的毛利率尚可，但要获得有意义的经济效益最终需要规模 [64] - 电力和天然气基础设施是传统的长周期行业，建立信任和验证新模式需要时间和耐心，策略是稳定运行试点项目，巩固合作伙伴关系，然后在适当时机将规模扩大到更大的兆瓦级别 [65] - 例如，加拿大的 stranded gas 项目有很高可能性在明年年中扩大到20兆瓦 [65] 问题: 自营挖矿目标，特别是关于埃塞俄比亚（最大算力贡献地）的部署重新思考，因听闻电价上涨 - 短期内，由于比特币价格回调和需要交付大额矿机订单，公司将放缓自营算力的增加速度，但不会失去长期合作伙伴 [72] - 公司正积极开发更多电力资源，包括潜在的绿地站点，这些项目建筑周期较长，但现金支出相对可控，提供更好的长期价值和运营灵活性 [72] - 比特币价格回调使公司有机会以更有吸引力的价格获得更多能源资源，特别是那些拥有坚实资源但面临短期资金压力的项目，公司正在严格筛选此类机会，以更谨慎、价值吸引力的方式扩大自营挖矿足迹 [73] 问题: 关于5600万美元晶圆采购和9000万美元加工费用的更多细节，以及其对A15/A16 XP和Avalon Home系列的分配 - 5600万美元并非第一季度所需的全部晶圆供应，而是第三季度恰好发生的部分付款，包括预付款和之前合同的尾款，第四季度将支付更多 [74] - 对于Home系列，由于冬季到来，观察到北美需求比第二和第三季度更强劲，公司将分配更多芯片给Home系列，但会根据订单生产以避免过多库存 [74][75] - 在芯片分配上，消费级和工业级产品线内部存在竞争，需要平衡不同产品线和客户的需求 [76] - 全球半导体产能紧张，尤其是AI相关应用对先进芯片需求旺盛，代工产能非常紧张，价格显著上涨，这影响了制造成本和挖矿资本支出 [77][78] - 公司已为明年确保了有意义的晶圆分配，并享有有利的定价和支付条款，这为2026年提供了良好的成本地位 [79] 问题: 关于9000万美元加工费用的含义及对未来现金使用的暗示 - 9000万美元的流出主要用于供应链支付，如组件、生产和物流费用，以及将组件从各地运输的费用，还包括部分研发、一般行政及销售营销费用 [85] - 现金支出运行率仍约为2800万至2900万美元，即使利润表显示为4000万美元，因其中包含大量非现金项目（如股票相关薪酬） [85] - 公司通常只对晶圆进行预付款，大多数组件是先收货后付款，账期如15天、30天等，通常不是预付款 [88]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到1.505亿美元，超出1.25亿至1.45亿美元的指引区间，环比增长50.2%，同比增长104.4% [6][18][19] - 毛利润为1660万美元，环比增长78.6%，相比去年同期的2150万美元毛亏损实现显著好转 [6][21][22] - 调整后EBITDA为280万美元，每股ADS净亏损收窄至0.05美元，去年同期为0.27美元，显示出持续盈利势头 [25] - 季度末现金余额增至1.19亿美元，环比增长80.9%，主要得益于1.89亿美元的销售回款，为过去两年最高季度水平 [6][26] - 持有的加密货币资产（包括1582枚比特币和2830枚以太坊）在第三季度末的未实现公允价值收益约为570万美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 矿机销售业务：第三季度交付了创纪录的10 EH/s算力，环比增长55.6%，同比增长37.7%；平均售价同比上涨33.8%至每太哈希11.8美元，产品毛利率约为17% [7][19][22] - 消费级矿机业务：Avalon Home系列第三季度交付1.4万台，产生1220万美元收入，环比增长115.3%，贡献了产品总收入的10.3%；该系列毛利润接近400万美元，毛利率约为33% [9][20][22][23] - 自营挖矿业务：挖矿收入创下3050万美元的历史新高，同比增长241%；本季度挖出267枚比特币，同比增长82%；季度末总部署算力达到9.3 EH/s，其中7.8 EH/s已上线运行 [10][11][20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：第三季度北美客户销售贡献了总收入的31%；尽管美国互惠关税政策增加了采矿成本，但该市场表现出韧性，需求在第三季度明显恢复 [5][8][19][44] - 亚洲市场：公司继续服务于亚洲强劲的算力需求，部分抵消了北美市场的短期疲软 [8][44] - 全球部署：公司在北美新增部署了约1 EH/s算力，并战略性关闭了哈萨克斯坦的挖矿业务，同时在马来西亚启动了一个小规模项目 [11][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品研发：10月底正式推出了下一代Avalon A16系列矿机，风冷A16 XP型号每单位算力达300 TH/s，能效为12.8 J/TH，处于行业领先水平 [13][34] - 供应链优化：在中国大陆、马来西亚和美国布局制造能力，使全球交付系统更加灵活和有弹性 [14] - 新业务探索：与Soluna合作在德克萨斯州部署20兆瓦风电挖矿设施；在加拿大开展试点项目，将闲置天然气转化为算力；这些项目标志着公司进入能源基础设施领域的第一步 [11][15][48] - 组织调整：本季度重组了研发团队，围绕具有明确收入可见性和战略价值的项目进行整合，并精简了人员以支持这一重点 [15][29] - 长期愿景：将高密度可中断的比特币挖矿负载与能源密集的AI和HPC工作负载相结合，构建计算和能源基础设施共同发展的未来 [12][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：全球宏观环境高度不确定，美国互惠关税政策增加了北美采矿成本；全球网络算力增长持续超过比特币价格升值，导致采矿难度增加和行业运营挑战加剧 [5][18] - 比特币价格：比特币价格从6月底的约10.7万美元上涨至9月底的约11.4万美元，但近期面临压力 [5][18][39] - 未来展望：对第四季度保持谨慎乐观，预计总收入在1.75亿至2.05亿美元之间；这一展望基于当前市场和运营条件，实际结果可能因政策不确定性和市场波动而有所不同 [17][29] 其他重要信息 - 融资活动：11月初完成了7200万美元的战略投资，投资方包括Brevan Howard、Galaxy Digital和Ways Asset Management；10月底更新了ATM计划，出售约480万份ADS，筹集毛收益约780万美元 [27] - 股份回购：累计回购约510万份ADS，金额约340万美元；未来计划根据市场条件执行回购计划 [27] - 合同负债：本季度末合同预付款余额达到近8700万美元，其中超过85%由北美客户贡献 [26] - 数字资产管理：在11月初市场回调期间，战略性地额外收购了100枚比特币，作为加密资产管理策略的一部分，进一步增强了资产配置和潜在流动性 [16][23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于5万台A15 Pro矿机订单的交付时间和毛利率 [31] - 交付时间：预计在2025年底前完成所有交付；目前已发运部分订单，剩余部分的生产和物流正在推进中 [31] - 毛利率：该订单具有正毛利率，但未透露具体数字 [31] 问题: 家庭矿机销售与工业矿机设备的利润率比较 [32] - 家庭矿机系列在第三季度的毛利率为33%，预计年底将维持约30%的毛利率，显著高于工业矿机 [32] 问题: 新A16型号的最早发货时间、规模以及价格和利润率预期 [33][34] - 发货时间：10月底正式发布，目前处于首批样品生产阶段；预计本月底向选定客户发送样品进行测试评估；批量发货预计在2026年第一季度开始 [34] - 价格和利润率：将遵循市场驱动原则，考虑供需和竞争动态；基于当前的晶圆材料和制造成本，每太哈希成本在控制范围内，产品的定价能力将有助于抵消部分成本压力 [34][35] 问题: 关于公共比特币矿商减少挖矿业务和ASIC供应增加的市场影响 [36] - 市场影响：观察到一些上市矿商因资产负债表压力、股价表现问题以及向AI HPC转型的愿望，公开表示打算在中期减少比特币挖矿；但从调查来看，全球算力在短期内不会放缓，AI HPC部署仍需时间，且适合挖矿的电力与用于AI HPC的电力并不相同 [36] - 公司应对：专注于与合作伙伴合作满足他们的需求，同时在美国寻找更多能源资源并建设自己的矿场，为未来可能向AI基础设施转型奠定基础 [36][37] 问题: 第四季度强劲指引的订单可见性以及客户对第一季度的展望 [38][39] - 订单可见性：第四季度是季节性高峰季度，已收集部分订单并尽力在第四季度交付 [38] - 第一季度展望：传统上是淡季，因新年和农历新年导致全球物流供应链不正常；加上近期比特币价格波动，较小客户可能更谨慎，预计收入可能略有下降；公司将灵活调整供应，平衡销售和自营挖矿 [39][40] 问题: 北美市场需求对比特币价格的敏感度 [41][42][44] - 敏感度分析：北美现在是全球挖矿行业的领先地区，拥有约35%-40%的全球算力；约有20家上市公司在进行挖矿，他们是机构玩家，更专业，有长期计划，对短期价格波动不敏感；但关税政策增加了他们的成本结构，可能导致较小矿商退出或改变计划 [41][42][44] 问题: A15系列库存水平以及第四季度指引中A15订单和A16预订单的预期组合 [46] - 库存水平：第三季度末库存约为2亿美元，主要反映第四季度的强劲需求；预计第四季度消化库存后水平将下降；A16的大规模交付预计在2026年第二季度末开始，在过渡期间将继续生产A15 [46] 问题: 在加拿大和日本的试点项目的增长机会 [47][48] - 增长机会：正在全球运行多个类似试点项目，主要目标是验证技术方法和商业模式，而非最大化早期财务回报；基于当前结果，这些试点都有扩大规模的潜力；例如，加拿大闲置天然气项目有可能在明年年中扩大至20兆瓦 [48] 问题: 自营挖矿目标，特别是在埃塞俄比亚的部署策略 [49][50][51] - 自营挖矿策略：短期内重点交付大额矿机订单，放缓自营算力增加步伐；同时积极开发更多电力资源，包括潜在的绿地项目；比特币价格回调为公司提供了获取更多能源资源的机会，特别是在美国；旨在以更谨慎、价值吸引力的方式扩大自营挖矿足迹 [50][51] 问题: 5600万美元晶圆采购和9000万美元加工费用的详细说明及其对未来现金使用的影响 [53][55][57][58] - 晶圆采购：5600万美元包括预付款和之前合同的部分尾款，第四季度将支付更多；家庭系列需求强劲，将分配更多芯片；已为明年确保了有意义的晶圆分配，具有良好的成本地位 [53][55] - 加工费用：9000万美元流出用于供应链支付，如组件、生产和物流等；运营现金支出率约为2800万至2900万美元；未来将增加营销费用 [57][58] - 预付款情况：通常只对晶圆进行预付款，大多数组件是先收货后付款，账期如15天、30天 [60]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8280万美元，超此前7500万美元指引，同比增长136% [11][12] - 第一季度总计算算力销售达5.5x哈希每秒，同比增长62.6%，销售收入超5800万美元 [12] - 平均售价升至每太哈希10.5美元，环比增长30% [12] - 一般及行政费用环比下降39%，运营亏损环比收窄32%，同比收窄45%至3760万美元 [20] - 第一季度末现金余额约1亿美元，比特币持有量达1408枚 [21][37] - 第一季度调整后EBITDA亏损3800万美元，同比收窄47% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 矿机销售业务 - A15系列矿机持续大规模交付，第一季度总计算算力销售达5.5x哈希每秒，同比增长62.6%，销售收入超5800万美元 [12] - 第一季度交付约6000台Avalon Home产品，收入130万美元，2025年初至今已获超17600台订单，金额660万美元 [34] 自营挖矿业务 - 第一季度挖矿收入达2400万美元，同比增长132%，挖出2.59枚比特币，同比增长33% [30][31] - 第一季度末挖矿场地算力达6.6XHz，较去年底增长22% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币价格从1月约10.4万美元降至3月初7.6万美元，后反弹至3月底约8.5万美元，二季度初降至7.4万美元，财报会议时回升至超10万美元 [9][10] - 全网哈希率从795艾哈希每秒升至856艾哈希每秒 [9] - 除美国市场外，亚洲、南美和非洲等海外市场对矿机需求持续增长 [12] - 美国市场因关税政策，矿机需求大幅下降，许多美国上市挖矿公司正调整业务模式，向AI和高性能计算业务转型 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进A15系列矿机的大规模交付，加强与代工厂商的技术优化合作，提升芯片良率和机器性能，降低功耗 [17] - 积极研发下一代A16系列产品，已完成流片，预计将带来显著性能提升 [17] - 多元化地理布局，在东南亚建立制造产能，缓冲美国关税调整影响，Q1末在美国设立试点生产线并完成试生产，探索在美国建立更大规模制造工厂的可能性 [18] - 执行自营挖矿战略，寻求全球扩张机会，与经验丰富的合作伙伴合作，实现业务高效扩展 [25] - 评估包括股份回购计划在内的一系列战略举措，以提升股东价值 [27][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球比特币挖矿行业面临严峻宏观经济挑战，美国关税政策导致全球市场波动，比特币价格大幅下跌，压缩了矿工的利润率 [8][9] - 公司在复杂市场环境下仍实现了稳健运营，关键指标进一步改善，自近两年熊市以来首次实现正增长利润 [19] - 由于全球政治和经济形势的不确定性，公司撤回此前发布的全年营收指引和上半年挖矿哈希率部署目标，将专注于应对市场波动 [24] - 谨慎预期第二季度营收约1亿美元，实际结果可能因政策不确定性和市场波动而有所不同 [26][41] - 认为当前股价被低估，与长期增长潜力脱节，将积极评估战略举措提升股东价值 [27][39] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论了GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP指标作为公司业绩的补充指标，应与GAAP结果结合考虑 [5] - 公司在第一季度利用比特币价格回调机会，进一步增持比特币资产 [21] - 部分比特币被质押用于担保贷款，部分转入定期产品以增加资本流动性 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 平均售价（ASP）情况及设备定价趋势，以及第二季度预期 - 第一季度ASP升至10.5美元，主要因市场情绪良好、A15系列获客户好评以及老产品清仓等因素 第二季度ASP有望进一步改善，但长期来看，若美国市场需求持续受压，ASP可能持平或略降 [44][46][47] 问题2: 许多比特币矿工将电力用于HPC或AI托管，对公司设备目标市场（TAM）的影响 - 部分客户将电力转向新兴AI和HPC应用，但这些努力更像是实验性的权宜之计，而非应对潜在挑战的战略解决方案 [51] 问题3: 公司自营挖矿业务的扩张计划 - 第一季度和第二季度，北美自营挖矿项目仍在推进，4月新增超1.5XHz的安装容量，全球部署的哈希率达8.15XHz 公司将继续在全球优化合作模式和技术部署，积极评估现有项目扩产和新场地开发的选项 [53][55] 问题4: 90天关税休战是否导致5月矿机订单较4月增加 - 美国关税增加了进口矿机和相关基础设施的成本，减缓了美国客户的购买速度，也延迟了公司在美国的挖矿部署 全球哈希率增长在第二季度更为温和，为美国以外地区的矿工创造了扩张机会 目前非美国地区的订单数量与第一季度相当，但美国地区销售未见改善 [56][57][62] 问题5: 第三季度或第四季度订单要优于第二季度，需要满足什么条件以及所需的提前期 - 目前下单，预计6 - 8周可获得机器，若一切顺利，提前期可控制在1 - 2个月 [68] 问题6: 今年剩余时间的资本支出（CapEx）范围 - 资本支出主要与机器、晶圆供应和准备有关 全年资本支出将根据供需情况进行调整，目前无法给出确切数字，但预计将高于4亿美元 [70][71][73] 问题7: 是否有能力将部分ASIC制造转移到美国以减少关税影响，管理层认为的最佳选择是什么 - 公司自Q1末开始在美国进行小规模试生产，但美国制造面临诸多挑战，如关税规划复杂、政策环境多变、成本高昂等 公司内部目标是将美国生产的成本增加控制在15% - 20%以内，具体决策将取决于需求和供应情况 [78][79][82] 问题8: 关税环境是否增加了公司在美国收购场地的意愿，以及对HPC或AI业务的追求 - 目前公司参与的场地能源价格保持稳定，美国政策变化可能在未来释放更多能源供应，改善电力供应前景 [88] 问题9: 在不确定的宏观环境和美国客户需求放缓的情况下，如何解释继续在晶圆上投入超4亿美元的支出 - 公司与晶圆代工厂保持着长期稳定的合作关系，目前晶圆产能仍可管理，通过预付款锁定生产能力 现有晶圆库存足以支持到第三季度，甚至可能到第四季度 若美国关税政策稳定，市场预期明确，美国市场有望复苏，届时挖矿机供应可能供不应求，公司将根据市场情况增加订单 [96][97][99]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收约8900万美元，远超8000万美元的指引，全年营收近2.7亿美元，同比增长27.4% [13] - 2024年第四季度调整后EBITDA收益为1930万美元，自两年前矿机市场低迷以来首次实现EBITDA盈利 [40] - 2024年第四季度末现金余额为9600万美元，较第三季度末增加约34%，生产和运营现金流转正，贡献1700万美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 矿机销售业务 - 2024年第四季度销售910万太哈希每秒的算力，同比增长66%，环比增长24.7%，创历史新高，矿机收入达7300万美元，同比增长64% [14] - 2024年全年北美成为最大区域市场，占矿机销售约40% [15] - 截至2024年底，A16和A14等传统型号可售库存基本清空，A15成为主要产品 [16] 消费产品业务 - 首款消费产品Nano 3挖矿加热器受全球个人用户欢迎，截至2024年底，来自80个国家的消费者通过在线商店下单，共收到24000份Nano订单，超50%来自欧美客户 [17] - 2025年推出多款Avalon Home新产品，截至目前，新消费级产品订单达12000台，总金额超500万美元 [18] 挖矿业务 - 2024年第四季度挖出186个比特币，同比增长84%，挖矿收入达1530万美元，同比增长313% [20] - 截至2024年底，总安装挖矿哈希率达5.4艾哈希每秒，通电4.8艾哈希每秒，平均全功率成本维持在每千瓦时0.04美元 [21] - 2024年第四季度挖矿毛利率增至42%，远高于第三季度的22% [22] - 截至2024年底，资产负债表上持有的比特币达1293个，创历史新高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度比特币价格从季度初的6.1万美元稳步升至季度末的9.3万美元，总网络哈希率从622艾哈希每秒增至842艾哈希每秒，比特币价格增长快于哈希率 [10] - 使用公司A15矿机的矿工利润率从季度初的约40%升至季度末的高达60% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进A15系列产品的销售和大规模交付，与代工厂合作提升产能和交付量，通过工艺优化提高算力和良率 [41] - 积极平衡矿机在客户订单和自身挖矿业务之间的分配，实现两个业务板块的协同发展 [43] - 计划在2025年年中实现北美部署10艾哈希每秒、全球部署15艾哈希每秒的目标 [25] - 持续投入研发，完成下一代A16矿机的研发和流片流程，预计标准IR代码A16算力接近300太哈希每秒 [35] - 公司认为美国新政府预计将放宽监管，为行业提供更多能源资源并支持比特币挖矿，且主要竞争对手被列入美国实体清单，公司将受益于供应链紧张和成本上升，有望成为矿场主的首选合作伙伴 [28] [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度受业务季节性、经济环境不确定性和比特币价格波动影响，预计营收约7500万美元 [45] - 预计2025年第二季度产能提升和挖矿项目部署完成后，业绩将较第一季度大幅改善，预计总营收在1.2亿 - 1.5亿美元之间 [46] - 维持2025年全年营收9亿 - 11亿美元的指引，但鉴于近期市场波动和不确定性，实际结果可能有所不同 [46] 其他重要信息 - 2025年1月美国商务部工业与安全局发布新规，公司因提前规划，迅速将A15芯片封装转移至白名单内的OSAT合作伙伴，减少新规对生产流程的延误，且本月已获所有在产晶圆向非白名单OSAT发货的必要许可 [33] [34] - 公司完成供应链合规调整的第一阶段，芯片生产周期受影响范围有限 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新场地收购活动或当前环境下获取电力基础设施的方式，以及2025年是否有变化或挑战 - 公司在北美能源丰富地区积极寻找场地，合作模式灵活，已确保的场地资源充足，可支持上半年10艾哈希的部署计划 [85] - 自去年将重点转向美国以来，机会超出预期，近期美国政策变化可能带来新的发电容量，对公司有利 [86] - 公司认为比特币挖矿和AI、HPC业务在中长期具有互补性，希望两者共同发展 [87] [88] 问题2: 第二季度指引较第一季度有所改善，能否说明下半年的情况，需求是否仍在改善，以及价格方面如何影响年度指引 - 2024年第四季度销售表现良好，反映了公司在北美市场的扩张成功，客户订单受11月比特币价格上涨驱动 [90] [91] - 大部分晶圆将在第二至三季度产出，机器主要在第二和三季度推出，预计第二季度数据将远大于第一季度 [91] - 下半年业绩关键取决于比特币价格和经济环境，若比特币价格达到10万美元，对实现年度目标意义重大 [92] - 2025年第一季度营收是去年同期的两倍多，需求强劲，但比特币价格波动影响订单积累速度和价格上涨轨迹，不过客户订单仍较强劲，公司有信心实现全年目标 [93] [94] [96] 问题3: 与代工厂的ASIC订单中未计入客户订单的部分情况如何，订单与积压订单的时间跨度是多少 - 熊市时公司按销售订单生产以控制库存风险，目前处于矿机牛市早期，正逐步增加生产，但未以最大产能下单 [103] [104] - 考虑成本、供应链紧张程度、矿工对哈希价格的预期和市场竞争格局等因素，暂不披露具体晶圆订单数量 [104] - 机器生产将持续到第三季度，若市场需求无显著增加，现有产能足以满足自身和挖矿业务需求，需求增加或减弱时都有应对空间 [105] [106] 问题4: A16 ASIC算力达300太哈希每秒，除采用更好或更低制程节点外，是否有架构变化带来这一提升 - A16采用了前沿技术，如GA技术和更小的晶体管尺寸，但并非简单迭代，每一代产品都有显著性能提升 [108] - 性能提升源于设计师的创新和多项技术进步，处于设计技术协同组织阶段，众多小改进共同带来整体提升 [109] [110] 问题5: 300太哈希每秒是传统风冷算力，液冷算力估计是多少 - 市场上矿机采用液冷更普遍，原因是矿机能量密度高，需要更好的能源效率和严格的环境控制，且矿机使用时间延长，投资液冷可提高稳定性和正常运行时间 [115] [116] 问题6: 请详细说明多年来客户服务的变化，以及在美国赢得客户方面的优势 - 随着比特币挖矿全球化，公司在全球设立26个服务站或备件仓库，缩短零件交付周期，提供更及时的维护和零件更换服务 [121] - 根据客户分布调整服务点位置，提高服务效率，产品运行稳定性强，A15型号返修率低 [122] - 提供现场定制化挖矿解决方案，如液冷和系统共同开发，以满足客户多样化需求，获得积极反馈 [123] - 公司目标是产品故障率低于行业平均水平，确保北美团队和新加坡管理层协同工作，秉持去中心化价值观，开放对待客户请求 [124] [125] [126] 问题7: 请介绍北美客户管道和销售漏斗情况，新闻稿中提及的A15 XP新客户是怎样的，以及对下半年的预期 - 2024年公司积极拓展北美市场，获得Cipher、HIVE和CleanSpark等主要客户，北美客户订单占全年产品销售收入约40%，第四季度对北美A15订单大规模交付，该地区销售额创历史新高 [128] - 去年有近200家专业线下客户，推出Avalon Home系列后吸引大量零售客户，2024年下单客户总数达约2000家，公司持续全球化，在北美和南亚等地设立特殊团队，新客户数量多、竞争力强、购买意愿高，但大订单达成需要时间 [129] [130] - 若全球政治经济形势和比特币价格稳定上涨，订单达成过程将加速，第二和三季度机器产出增加，公司对这两个季度持乐观态度 [131] 问题8: A16已流片，何时开始下单生产晶圆 - 去年10 - 11月开始首批大批量下单，12月有第二批订单，晶圆从今年第一季度开始产出，目前处于爬坡阶段，主要部分将在第二和三季度产出 [133] 问题9: 请详细说明A15的产能爬坡情况，北美客户前期定金覆盖初始产能的比例，后续是否有余额，以及如何管理流动性风险 - A15订单大多可在5月交付，订单为预订单 [145] - 定金主要来自北美客户，大多为50%的预付款 [147] - 生产周期约5个月，但客户通常无法等待这么久，公司会保持三到四个月的订单管道，客户先支付40% - 50%的定金，在发货或收货前三到四个月支付剩余50% [149] 问题10: 是否仍有部分研发投入到A6，与阿里巴巴几年前的合作是否有成果，是否有机会在该市场竞争 - 鉴于近期监管环境收紧，公司对开发与AI相关的业务持谨慎态度 [151] - 未来两年计划在美国加大基础设施建设投资，以应对AI和HBC成为主流计算用例的可能性，确保能够快速转型 [152] [153] 问题11: 请分享实现自挖矿哈希率增长目标的进展，以及这对硬件外部销售的影响，内部生产的矿机能否满足自挖矿增长目标并提升外部销售以扩大市场份额 - 截至今年2月，公司在全球有7个活跃的挖矿合作项目，总部署哈希率超6艾哈希，功率接近6艾哈希每秒，第一季度通过升级扩大了北美现有挖矿项目的产能，目标是上半年在北美达到10艾哈希每秒 [157] [158] - 公司选择使用融资工具筹集资金锁定产能，以满足机器销售和自挖矿需求 [159] - 与主要竞争对手相比，公司市场份额较小，有机会通过专注于扩大市场份额来提高收入 [160]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收约8900万美元，远超8000万美元的指引，全年营收近2.7亿美元，同比增长27.4% [10] - 第四季度调整后EBITDA盈利1930万美元，自两年前矿机市场低迷以来首次实现EBITDA盈利 [29] - 第四季度末现金余额为9600万美元，较第三季度末增加约34% [51] - 第四季度比特币资产公允价值收益3900万美元，比特币持有量创历史新高 [50][55] - 第四季度库存和预付款等流动资产余额为1.855亿美元，较第三季度末下降4060万美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 矿机销售业务 - 第四季度售出910万太哈希每秒算力，同比增长66%，季度环比增长24.7%，创历史新高，矿机销售收入达7300万美元，同比增长64% [11] - 2024年北美成为最大区域市场，占矿机销售约40% [11] - 截至2024年底，Avalon Nano三款产品订单约2.4万笔，贡献全年营收约270万美元，2025年初Avalon Home系列新产品订单超1.2万笔，价值约500万美元 [41] 挖矿业务 - 第四季度挖出186个比特币，同比增长84%，挖矿收入达1530万美元，同比增长313% [14] - 2024年底总安装挖矿哈希率达5.4艾哈希每秒，通电4.8艾哈希每秒，平均OEM电力成本维持在每千瓦时0.4美元，挖矿毛利率升至42% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度比特币价格从6.1万美元涨至9.3万美元，全网哈希率从622艾哈希每秒增至842艾哈希每秒，比特币价格涨幅快于哈希率 [9] - 近期比特币价格波动影响了合同订单积累速度和价格上涨轨迹，但客户订单仍较强劲 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进A15系列产品销售和大规模交付，与代工厂合作提升产能和交付量，优化工艺提高算力和良率 [30] - 积极平衡矿机在客户订单和自身挖矿业务间的分配，以实现业务协同 [30] - 拓展北美挖矿业务，计划到2025年年中在北美部署10艾哈希每秒，全球部署15艾哈希每秒，预计第一季度挖矿业务收入创新高 [17][18] - 近期与两家合作伙伴签署新合作协议，扩大宾夕法尼亚和得克萨斯州的挖矿产能，预计二季度将北美运营哈希率提高至约4.7艾哈希每秒 [19] - 持续研发，完成A16系列矿机研发和流片，推进下一代产品开发，提供定制化挖矿解决方案 [22][26] - 推出Avalon Home系列消费级产品，使比特币挖矿更普及，推广去中心化概念 [27][28] - 新美国政府预计放宽监管，提供更多能源资源支持比特币挖矿，公司竞争对手被列入美国实体清单，公司有望受益 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度受业务季节性、经济环境不确定和比特币价格波动影响，预计营收7500万美元，二季度产能提升和挖矿项目推进后业绩将改善，预计营收1.2 - 1.5亿美元，维持全年营收9 - 11亿美元的指引，但实际结果可能因市场波动和不确定性而不同 [31][32] - 若比特币价格达到10万美元，公司有信心实现年度目标，对全年目标仍有信心 [68][70] 其他重要信息 - 公司采用GAAP和非GAAP财务指标评估业绩，非GAAP指标为补充指标，可在财报新闻稿中查看相关披露和与GAAP结果的对账 [5] - 2024年1月1日起采用FASB新的加密资产会计准则，允许加密货币按公允价值计量 [49] - 第四季度计提8500万美元递延税资产估值备抵和未确认税收优惠负债，未来盈利时可用于抵减所得税费用 [50] - 第四季度发行30000股A1系列优先股，融资3000万美元，第三批A系列优先股仍按公允价值确认为可转换负债 [51] - 2024年底质押600个比特币获得2400万美元担保贷款，将100个比特币转入定期产品获取固定收益 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: 场地收购和电力基础设施采购情况 - 公司在北美能源丰富地区积极寻找场地，合作模式灵活，已确保的场地资源足以支持上半年10艾哈希每秒的部署计划，美国政策变化可能带来更多发电容量 [61][62] - 比特币挖矿与AI、HPC互补，公司希望两者共同发展 [63][64] 问题: 二季度和下半年需求及定价情况 - 第四季度销售表现好，客户订单受比特币价格驱动，库存已清理并开始重建，二季度和三季度机器产出增加，若比特币价格达10万美元，公司有信心实现年度目标 [66][68] - 一季度营收是去年同期两倍多，需求强劲，但比特币价格波动影响订单积累和价格上涨，公司仍有信心实现全年目标 [69][70] 问题: 代工厂订单和库存情况 - 公司根据销售订单生产，考虑成本、供应链和市场需求等因素，未披露具体晶圆订单数量，机器生产将持续到三季度，若需求变化有调整空间 [78][79] 问题: A16 ASIC性能提升原因 - A16采用GA技术和更小晶体管尺寸，设计师持续创新和技术进步，处于设计技术协同优化阶段，多方面小改进共同提升整体性能 [81][82] 问题: A16传统风冷和液冷算力估计 - 市场上液冷机器更常见，因矿机能量密度高，液冷可有效管理热量，提高稳定性和正常运行时间 [85][86] 问题: 客户服务变化和在美国赢得客户的原因 - 公司在全球设立26个备件仓库服务站，缩短零件交付周期，根据客户分布调整服务点位置，提高服务效率 [91] - 产品运行稳定性强，维修率低，提供定制化解决方案，满足客户多样化需求，获得积极反馈 [92] - 公司目标是产品故障率低于行业平均，确保北美团队和新加坡管理层协同工作，以去中心化价值观驱动，开放对待客户需求 [93][94] 问题: 北美客户管道和销售漏斗情况 - 去年公司拓展北美市场，获得Cipher、Hyve和CleanSpark等大客户，2024年北美客户订单占产品销售收入约40%，第四季度北美销售额创历史新高 [95] - 公司销售体系扩大全球覆盖，吸引大量零售客户，客户数量增长，新客户数量多且购买意愿强，但大订单需时间确定，二季度和三季度产能问题将缓解，公司对这两个季度乐观 [96][98] 问题: A16晶圆订单和交付时间 - 去年10 - 11月开始下第一批大订单，12月下第二批，晶圆从一季度开始产出，主要在二季度和三季度，Q3向客户发送单台机器，随后进行首批大规模生产 [99][103] 问题: A15产能和资金安排 - A15订单大部分可在5月交付，北美客户预付款约50% [108][109] - 机器生产周期约5个月，客户通常等待3 - 4个月，先支付40% - 50%定金，发货或收货前支付剩余50% [111][112] 问题: R&D是否仍用于RISC V ASIC及与阿里巴巴合作情况 - 鉴于监管环境收紧，公司对AI相关业务持谨慎态度，未来两年计划在美国投资建设基础设施，为可能的AI和HPC主流应用做准备 [114][115] 问题: 自挖矿哈希率增长目标进展及对硬件外部销售的影响 - 2月公司全球有7个活跃挖矿合作项目，总部署哈希率超6艾哈希每秒，一季度通过升级扩大两个北美挖矿项目产能，目标是上半年北美达到10艾哈希每秒 [119][120] - 公司选择融资锁定产能，满足机器销售和自挖矿需求，作为非监管新加坡公司，市场份额较小，需专注扩大市场份额以提高收入 [121]