文章核心观点 - 人工智能软件股可能在2026年及以后引领市场表现 而过去几年市场主要由半导体和人工智能基础设施股推动 [1] SoundHound AI (SOUN) - 公司正从人工智能语音公司转型为语音主导的智能体人工智能公司 其语音技术在理解语义和意图方面可能具备强大优势 [2] - 2025年前九个月收入增长超过一倍 在汽车行业（用于高级语音助手）和餐饮行业（用于语音点餐系统）建立了强大影响力 [4] - 收购Amelia后获得了创建智能体人工智能平台的技术 并进入了医疗保健、金融服务和零售行业的客户关系 [4] - 公司正在改善毛利率 目前为30.02% 并预计很快将产生正值的息税折旧摊销前利润 [6] - 其搭载AI智能体的Amelia 7平台仍在推广中 公司为明年及未来的发展做好了准备 [6] - 当前股价为10.70美元 市值45亿美元 52周价格区间为6.52美元至23.50美元 [5][6] Salesforce (CRM) - 作为全球众多企业的客户服务、营销和前台销售记录系统 其平台因能提供清洁、有序的数据而在人工智能时代处于有利地位 [8] - 近期收购了专注于从不同来源收集并合并数据的Informatica 进一步巩固了其作为企业数据可信源的地位 [8] - 公司通过其Agentforce解决方案拥抱智能体人工智能 并将其集成到包括Slack和Tableau在内的整个产品套件中 市场接受度强劲 [9] - 上季度Agentforce产品的年度经常性收入激增330% 达到5.4亿美元 灵活的定价模式（基于席位或用量）推动了增长 [9] - 公司股票估值较低 前瞻市销率低于5.5倍 前瞻市盈率约为20倍 市盈增长比率低于0.65 [10] - 当前股价为266.07美元 市值2490亿美元 毛利率为70.07% 股息收益率为0.63% [6] Snowflake (SNOW) - 公司作为数据守门人扮演重要角色 运营云数据仓库和分析平台 其架构将存储与计算分离 [11] - 客户可将数据存储在其数据湖中 并跨不同云计算提供商访问 避免了供应商锁定 并能实时安全地访问和共享数据 [11] - 平台粘性很强 一旦客户数据进入Snowflake系统便难以迁移 [11] - 公司通过Snowflake Intelligence拥抱AI智能体 客户可构建能安全访问Snowflake数据的自有AI智能体 [12] - 上季度末有超过1200名客户使用其Snowflake Intelligence解决方案 AI相关收入年化运行率达到1亿美元 [12] - 上季度收入增长29% 新增客户数量创纪录 过去12个月的净收入留存率高达125% [13][14] - 当前股价为224.03美元 市值770亿美元 毛利率为65.96% [11]

文章核心观点 - SoundHound AI与GitLab的股价在2025年均表现不佳，但两者均有望在2026年反弹，其中GitLab被认为拥有更好的表现机会 [1] SoundHound AI 公司概况与市场表现 - 截至撰稿时，SoundHound AI股价在2025年下跌超过40% [1] - 公司市值为47亿美元，当前股价为10.99美元，当日下跌2.44% [5] - 股票52周价格区间为6.52美元至24.98美元 [6] - 公司毛利率为30.02% [6] SoundHound AI 业务表现与增长动力 - 2025年前九个月，公司收入增长超过一倍（翻了一番多）[3] - 公司在语音人工智能领域处于领先地位，其“语音到语义”和“深度语义理解”技术能在用户说完话之前理解其意图，实现更自然流畅的人机交互 [4] - 该技术帮助公司在汽车行业（汽车制造商寻求更好的AI语音助手）和餐饮行业获得了强劲的发展势头 [4] - 公司最大的机会在于语音AI智能体，为此收购了擅长虚拟智能体的公司Amelia，并整合技术推动语音AI智能体发展 [6] - Amelia为公司带来了零售、金融服务和医疗保健等不同垂直领域的稳固客户群 [6] - 公司正在推出Amelia 7平台以推广其AI智能体技术，该平台也是改善Amelia原有客户毛利率的机会 [7] GitLab 公司概况与市场表现 - 截至撰稿时，GitLab股价在2025年下跌超过30% [1] - 公司市值为65亿美元，当前股价为37.59美元，当日下跌2.07% [10] - 股票52周价格区间为35.81美元至74.18美元 [10][11] - 公司毛利率高达88.01% [11] GitLab 业务表现与增长动力 - 过去连续九个季度，公司收入增长率保持在25%至35%之间，显示出强大的稳定性 [8] - 过去12个月，基于美元的净留存率达到119%，反映老客户带来了增长 [11] - 大部分增长来自席位扩张，这与看跌观点相悖 [12] - 公司推出了混合的“席位+使用量”定价模式，以应对潜在风险并推动增长 [13] - 公司推出了Duo Agent等自有AI工具，使其解决方案价值提升，成为一个更全面的端到端软件开发生命周期平台，为开发者和客户节省时间和成本 [13] - 根据分析师对2027财年（截至2027年1月）的预估，公司股价的市销率仅为5.7倍，对于一家毛利率接近90%、收入增长稳定在20%中段的公司而言，估值非常有吸引力 [14] GitLab 面临的挑战与市场观点 - 市场存在一种观点，认为GitLab将成为AI发展的输家，因为AI智能体可能取代程序员 [9] - 看跌论点认为，AI将导致企业减少程序员数量，从而损害GitLab基于席位的订阅模式 [9] - 然而，这种情况尚未发生，公司仍在持续增加新客户并从现有客户中获得强劲增长 [11] - 市场观点可能低估了GitLab的机会，其平台具有粘性，新的定价模式和Duo Agent的持续采用将推动增长并提升每用户平均收入 [15] - AI智能体也需要在类似GitLab提供的集中化平台内进行管理和审计，这为GitLab带来了机会 [16]

Arm Holdings (ARM) 核心观点 - 公司正迅速巩固其在全球人工智能建设中的核心地位 其许可和版税商业模式使其能够从设备、数据中心和未来平台不断增长的人工智能需求中显著获益 [4] - 2026财年第二季度创下历史最强季度表现 营收同比增长34%至11.4亿美元 连续第三个季度营收超过十亿美元 版税收入创下6.2亿美元纪录 [3] - 许可收入同比增长56%至5.15亿美元 调整后每股收益增长30%至0.39美元 [1] - 许可年化合同价值增长28% 表明对其下一代设计的需求强劲 [3] - 管理层预计第三季度营收约为12.2亿美元 公司有望成为人工智能时代的关键参与者 [6] Arm Holdings (ARM) 业务表现与增长引擎 - 数据中心是主要增长引擎 Arm的Neoverse平台全球部署的CPU已超过10亿颗 [2] - 英伟达、亚马逊AWS、谷歌和微软等超大规模云服务商和芯片设计公司继续基于Arm架构开发定制处理器 随着人工智能工作负载增长 扩大了Arm的版税基础 [2] - 版税收入增长得益于智能手机、云基础设施、汽车系统和物联网的强劲增长 [3] - 公司正在将人工智能布局扩展到边缘设备和汽车系统 [1] Arm Holdings (ARM) 战略合作与生态系统 - 与Meta和三星的战略合作旨在提高可穿戴设备和旗舰智能手机的人工智能效率 [1] - Lumex CSS等新平台为客户提供强大的设备端人工智能能力 [1] - 基于Arm架构的计算机在开发者中日益流行 全球拥有超过2200万程序员的社区提供了支持 [1] SoundHound AI (SOUN) 核心观点 - 公司开发语音和对话式人工智能技术 使人们能够使用自然语音与设备和服务交互 [8] - 公司市值47亿美元 年初至今股价下跌43.2% 但华尔街预计其有显著上涨潜力 [8] - 2025年前三季度 公司录得创纪录的1.14亿美元营收 同比增长127% 促使管理层再次上调全年预测 [9] SoundHound AI (SOUN) 业务表现与增长驱动 - 第三季度营收达到4200万美元 同比增长68% 增长遍及企业、餐饮、物联网、医疗保健、保险和金融服务领域 [10] - 公司成功源于二十年来广泛的人工智能研究和早期创新 [9] - 近期增长的主要驱动力是Amelia 7平台 这是首批专为企业使用设计的完全自主人工智能系统之一 该平台结合了确定性工作流程、机器学习和人工升级 使企业能在数周而非数月内将人工智能用例从概念推向部署 [9] - 平台的最新升级进一步提高了对话速度和自然交互 推动了全球新客户的获取 [9] - 管理层预计全年营收在1.65亿至1.8亿美元之间 随着增长和规模持续到2026年 有望接近盈亏平衡 [10] Snowflake (SNOW) 核心观点 - 公司是一个基于云的数据和人工智能平台 使企业能够存储、管理、分析和共享海量数据 同时在该数据上开发和部署人工智能及机器学习应用 [12] - 公司股价年初至今上涨46.9% 表现优于大盘 [12] - 随着企业采用数据和人工智能解决方案持续加速 公司在第三季度表现突出 [13] Snowflake (SNOW) 业务表现与增长驱动 - 第三季度产品营收为11.6亿美元 同比增长29% 这得益于其核心数据平台的强劲执行和不断扩展的人工智能工作负载 [13] - 剩余履约义务增至78.8亿美元 同比增长37% 突显了客户长期承诺的增加 [13] - 客户需求保持强劲 本季度新增了创纪录的615名新客户 并保持了125%的健康净收入留存率 [14] - 人工智能采用已成为主要增长动力 目前每周有超过7300名客户使用Snowflake的人工智能功能 Snowflake Intelligence实现了公司历史上最快的产品采用速度 客户达到1200名 [14] - 人工智能相关产品产生的收入运行率比预期提前一个季度达到1亿美元 这表明了真实的企业应用而非实验 [14] - 管理层将全年营收指引上调至约44.5亿美元 增强了对其持续增长的信心 [15] Snowflake (SNOW) 战略合作 - 与SAP、谷歌云、Anthropic和主要SaaS提供商的合作扩大了数据访问、模型选择和企业级人工智能部署 进一步强化了Snowflake的生态系统 [15]

核心观点 - SoundHound AI 正处于企业采用的关键阶段 其 Agentic+ 框架成为广泛的客户体验转型的核心 公司正将自己定位为下一代客户体验基础设施提供商 其 Agentic AI 已从概念转变为重塑企业客户互动方式的商业引擎 [1][4][5] 财务与运营表现 - 2025年第三季度收入同比增长68% 达到4200万美元 增长由金融服务、医疗保健、保险、电信和零售等领域的部署扩张所驱动 [1] - 公司正在执行一条通往2026年盈亏平衡盈利的道路 [4] - 过去30天 市场对SoundHound 2025年每股亏损的共识预期维持在0.13美元不变 该数字较上年同期的每股亏损1.04美元有所改善 [15] - 当前季度（2025年12月）的每股亏损预期为0.02美元 下一季度（2026年3月）为0.04美元 当前财年（2025年12月）为0.13美元 下一财年（2026年12月）为0.06美元 [16] 技术与产品进展 - 增长核心在于其Agentic AI架构 现已嵌入Amelia 7平台 最新的7.3版本集成了公司专有的Speech-to-Meaning技术 实现了行业领先的延迟和更自然的交互 [2] - 该混合系统融合了生成式AI、确定性流程和多智能体编排 以提供可靠性、上下文感知和安全自动化 解决了AI项目在全面部署前停滞的常见企业挑战 [2] - Agentic+框架、实时Speech-to-Meaning引擎和多模态编排使其与竞争对手显著区分开来 [8] 市场采用与客户成效 - 早期采用Agentic AI的客户实现了高达10倍的“问题解决率”提升 净推荐值提高了25% 客户满意度提高了15% 且部署工作量远低于传统平台 [3] - 对Interactions的收购进一步扩展了工作流自动化能力 加深了其在财富100强企业中的渗透 并支持复杂的服务环境 [3] - 公司正在抓住价值1400亿美元的对话式AI市场机会中不断增长的份额 [4] 竞争格局 - 在快速发展的企业客户体验市场中 Nuance（现为微软一部分）和LivePerson是SoundHound最引人注目的两个竞争对手 [6] - Nuance持续利用其在医疗健康和呼叫中心的长期基础 但其扩展AI堆栈时通常依赖缺乏多模态、实时智能体编排的传统架构 [7] - LivePerson在数字消息领域根基深厚 但仍严重侧重于基于文本的交互 并且在平台现代化和客户流失方面面临挑战 [8] 估值与股价表现 - 按未来12个月市销率计算 SoundHound的交易倍数为23.06倍 高于行业平均的17.01倍 [13] - 年初至今 SoundHound股价下跌了36.1% 而Zacks计算机-IT服务行业指数下跌了13.6% 其表现落后于广泛的计算机与技术板块以及标普500指数 [9]

文章核心观点 - 文章对比分析了两家市值低于50亿美元的人工智能公司SoundHound AI和BigBear ai 认为尽管BigBear ai在2025年股价表现更佳 但SoundHound AI在业务运营和增长前景上更具优势 预计其将成为2026年表现更优的股票 [1][12][13] SoundHound AI 业务与财务表现 - 2025年前九个月营收增长超过一倍 第三季度营收同比增长68% [2] - 第三季度毛利率从第二季度的39%提升至42.6% 调整后毛利率从58.4%提升至59.2% [3] - 公司正通过重新定价收购Amelia带来的遗留合同来改善毛利率 [3] - 公司正接近实现息税折旧及摊销前利润盈利 [6] SoundHound AI 技术与市场机会 - 公司在语音AI领域处于领先地位 其技术能更快速准确地理解用户意图 使对话更自然 [5] - 收购虚拟代理领导者Amelia后 公司正整合技术 开发能像虚拟员工一样工作的语音AI智能体 [5] - 在收购Amelia前 其核心汽车和餐厅垂直领域已快速增长 Amelia还带来了在医疗保健、保险和金融服务等行业的强大影响力 [6] - 公司已开始推出搭载AI智能体的新Amelia 7平台 这将成为2026年的增长驱动力 [6] - 尽管智能体AI领域竞争激烈 但其语音优先的方法可能成为真正的差异化优势 目前仅触及该机会的表面 [13] BigBear ai 业务与财务表现 - 2025年营收出现下滑 最近一个季度销售额下降20% [2] - 最近一个季度毛利率从去年同期的25.9%下降至22.4% [3] - 公司主要作为分析及系统集成商为美国政府服务 其工程师和数据科学家常需在政府项目现场工作 导致毛利率较低 [8] - 公司股票基于2026年分析师预估的远期市销率约为15倍 低于SoundHound AI的20倍 [11] BigBear ai 增长战略 - 公司正寻求通过收购Ask Sage来转型业务 [7] - Ask Sage是一个快速增长的人工智能平台 专为帮助政府和其他受严格监管的企业部署安全的人工智能模型和智能体而设计 [10] - Ask Sage是唯一获得FedRAMP High认证的模型无关生成式AI平台 其年度经常性收入在过去一年激增了六倍 [10] - 此次收购不仅有望推动BigBear ai营收增长 也有助于改善其毛利率 公司也表示正在寻找类似类型的收购 [10] 2025年股价表现对比 - 截至2025年 SoundHound AI股价下跌37% 而BigBear ai股价上涨53% [1]

核心观点 - SoundHound AI 可能成为2026年强劲的反弹候选股 其股价较52周高点下跌超50% 年内下跌近40% [1] - 公司正走上与英伟达持股时期不同的发展道路 这为其在2026年强劲反弹奠定基础 [2] 公司业务与技术转型 - 公司最初为音乐识别应用 后利用相关技术创建语音AI平台 [3] - 语音技术超越简单转录或预设回答 通过专利的“语音到含义”和“深度含义理解”技术 实现更自然的交互 在人们说完话之前理解意图 [4] - 通过收购Amelia实现转型 从语音AI转向智能体AI Amelia在受监管行业提供虚拟座席 擅长对话智能 但处理自然语言的速度和准确性不及SoundHound [7] - 将Amelia技术与自身技术结合 不仅增强语音平台 更成为向语音驱动AI智能体转型的基础 目标是提供能充当虚拟员工的AI智能体 [8] - 公司已开始将其最大客户迁移至新的Amelia 7平台 该平台使用AI智能体处理复杂的客户和员工互动 [9] 市场应用与差异化 - 早期在汽车领域取得进展 平台允许车主通过语音命令与车辆交互 如获取路线或按特定条件寻找附近餐厅 并能从汽车手册中为驾驶员提供实时帮助 [5] - 在餐饮业占据一席之地 能够通过电话、自助服务亭和得来速接受订单 甚至提供通过耳机帮助员工完成任务的解决方案 [6] - 随着世界从生成式AI转向AI智能体 这可能成为下一个大市场 [10] - 公司通过其语音优先的方法实现差异化 如果AI智能体要外出执行任务 它们必须充分理解人的话语和意图 这可能是其一大优势 [10] 财务表现与增长前景 - 今年前九个月收入增长超一倍 上季度收入增长68% [11] - 公司正接近息税折旧摊销前利润盈利 并表示若达到收入目标的高端 应在第四季度实现EBITDA盈利 [11] - 公司正处于AI智能体发展历程的起点 面前有很长的增长跑道 [12] - 如果公司明年能转为EBITDA盈利 继续提高毛利率 并保持收入快速增长 其股价应在2026年强劲反弹 [12]

财务业绩与市场表现 - 公司第三季度营收达4200万美元，同比增长68%，创下新纪录 [9] - 公司非GAAP毛利率提升至59%，非GAAP净亏损为1300万美元，调整后EBITDA亏损为1450万美元 [14] - 财报发布后股价下跌约7%，同期表现逊于Zacks计算机-IT服务行业（上涨1.2%）、Zacks计算机与技术板块（上涨1.5%）和标普500指数（上涨1.9%） [1] 业务运营与增长动力 - 增长动力涵盖企业AI、餐饮、汽车、物联网和金融服务等多个领域 [9] - 公司自研的Polaris语音基础模型将错误率降低高达三倍，并提高速度，减少对昂贵第三方大语言模型的依赖 [11] - 企业需求强劲，医疗保健、金融服务、保险、IT服务和电信行业推动了新的和扩大的多年期交易 [12] - 公司期末持有2.69亿美元现金，无债务，为投资和竞争提供灵活性 [13] 估值与分析师预期 - 公司股票当前交易价格较52周高点24.98美元有47%的折价，但较52周低点仍高出121%以上 [2] - 远期12个月市销率为26，高于行业平均的16.67 [6] - 分析师预计2025年每股亏损为0.13美元，较去年的1.04美元亏损大幅收窄，2026年预计亏损进一步收窄至0.05美元 [15] - 预计2025年营收将接近翻倍，2026年增长约39% [15] 面临的挑战 - 汽车行业持续疲软，全球关税和行业不景气限制了汽车领域的部署 [22] - GAAP业绩受到与近期收购相关的6600万美元非现金公允价值收费影响，导致净亏损达1.093亿美元 [23] - 运营成本因收购、人员扩张和数据中心投资而持续上升 [23] - 面临来自Nuance Communications（现属微软）、Verint Systems和LivePerson等公司在对话和企业AI领域的激烈竞争 [25]

财务表现 - 公司营收强劲增长68%至4200万美元 超出分析师3290万美元的共识预期 [2] - 公司调整后每股净亏损从0.04美元改善至0.03美元 调整后EBITDA亏损从1590万美元收窄至1450万美元 [3] - 公司第三季度经营现金流出为3280万美元 前九个月累计经营现金流出达7100万美元 [3] - 公司GAAP毛利率同比下降600个基点至42.6% 但较第二季度的39%有所改善 调整后毛利率同比下降40个基点至59.2% 但较第二季度的58.4%有所提升 [4] 运营与战略 - 公司GAAP毛利率压力主要源于收购Amelia产生的无形资产摊销 此为会计问题 调整后毛利率更能反映实际运营情况 [5] - 公司计划在医疗保健和酒店等垂直领域转向基于结果的定价模式 以推动增长并改善毛利率 [7] - 公司正将客户升级至新Amelia 7平台 预计到2026年中期将完成四分之三客户基础的迁移 [8] - 公司对其语音商务解决方案兴趣强烈 正与智能电视制造商商讨技术集成以实现语音订购 并与Telarus和VOXai等技术分销商建立新合作伙伴关系以拓展企业市场 [8]

股价表现 - SoundHound AI股价在周二连续第二日下跌，跌幅达11.57%，收于每股15.13美元，是当日表现最差的股票之一[1] - 股价下跌的主要原因是投资者在公司本周公布季度业绩前抛售股票[1] 财务信息 - 公司计划于11月6日周四市场收盘后公布2024年第三季度财务和运营业绩[2] - 公司此前设定了2025年全年营收目标，预计在1.6亿美元至1.78亿美元之间[2] 业务发展 - 公司与技术服务分销商Telarus建立合作伙伴关系，旨在向技术顾问和企业客户推广其AI解决方案[3] - 合作推出的解决方案包括Amelia 7 AI Agent和Autonomics平台[3] - Amelia 7平台能够通过协调多个具有特定功能的AI代理，处理复杂的多步骤用户查询，无需人工干预即可通过文本或语音回答问题、执行交易和解决问题[4] - Autonomics平台通过单一界面实现IT系统的端到端AI驱动自动化[4] - 与传统IT基础设施监控不同，Autonomics平台能让用户理解问题根源并快速解决，将现有IT工具转变为能检测、诊断并解决问题的自动化、数字优先的自愈系统[5]

行业地位与认可 - SoundHound AI被Everest Group评为2025年客户体验管理（CXM）领域会话式AI和AI智能体产品的领导者[2] - Everest Group的评估聚焦于支持客户支持、销售和营销流程的会话式AI产品，这些产品正日益演变为能够处理多步骤任务并驱动端到端结果的自主AI智能体[3] 核心技术优势 - 公司构建了自有的智能体AI框架，支持目标设定、规划、编排、推理和功能执行，该平台同时支持行动智能体和认知智能体，使企业能够自动化复杂工作流[4] - 公司的专有语音引擎（Polaris）表现出优越的词错率，并支持先进的会话功能，如动态轮转、自然停顿和多语言语句中处理[4] - 通过其Supervisor AI层实现动态AI智能体协调，配备无代码智能体设计器以简化部署，以及高响应度的语音引擎，提供自然的多语言交互[5] - Amelia平台的AI智能体能够倾听、推理和行动，通过编队协作完成复杂的多步骤任务，其Agentic+框架结合了大型语言模型的推理规划能力与确定性流程及人工介入[5] - AI智能体可跨渠道（如聊天、文本、语音）运行，并利用具有低延迟、卓越自然语言理解能力并可进行企业级调优的先进语音识别技术[6] 产品与市场应用 - 公司最新一代Amelia平台（Amelia 7）于2025年5月发布，是首批向企业提供智能体能力的会话式AI平台之一[5] - 公司的语音AI技术为零售、金融服务、医疗保健、汽车、智能设备和餐厅等行业的创造者和服务提供商提供多语言的顶尖速度和准确性[8] - 公司产品组合包括智能应答、智能订购、动态免下车服务、Amelia平台（为企业提供AI智能体）、集成生成式AI的SoundHound Chat AI语音助手，以及自动化IT流程的领先运营平台Autonomics，每年为世界级企业处理数十亿次交互[8]