Corporación América Airports S.A. (NYSE: CAAP ) is one of the largest airport operators in the world, operating more than 50 airports around the globe. But there are a lot of uncertainties surrounding this case, as most ofEquity Research Analyst with a broad career in the financial market, covered both Brazilian and global stocks. As a value investor, my analysis is primarily fundamental, focusing on identifying undervalued stocks with growth potential. Feel free to reach out for collaborations or to connec ...

客运量表现 - 2025年8月总客运量同比增长10.2% [1] - 国内客运量达396.3万人次 同比增长10.4% [1] - 国际客运量未披露具体数值但包含在总增长中 [1] 累计运营数据 - 年内累计客运量2902万人次 较去年同期增长9.1% [1] - 国内航线累计客运量2600万人次级规模 [1] - 货运量与航班起降架次数据未完整披露 [1] 行业地位 - 公司位列全球领先私营机场运营商 [1] - 运营网络覆盖国内及国际航线 [1] - 数据统计包含月度及年度累计双维度 [1]

财务表现 - 2025年第二季度总营收同比增长17.9%至87.154亿比索，其中墨西哥市场贡献64.547亿比索（+18.9%），圣胡安市场13.548亿比索（+14.6%），哥伦比亚市场9.059亿比索（+15.7%）[3] - 商业收入每乘客同比增长6.3%至135.9比索，哥伦比亚区域增幅最高达22.2%（57.8比索）[3] - EBITDA同比增长2.3%至50.249亿比索，但调整后EBITDA利润率（剔除IFRIC 12影响）同比下降1.6个百分点至67.6%[4] - 净利润同比大幅下降39.9%至22.702亿比索，主要因资本支出同比激增118.3%至13.904亿比索[3] 运营数据 - 总客运量同比微降0.1%，墨西哥市场下降1.7%（国际/国内分别-4.1%和+0.8%），波多黎各增长3.2%（国际+15.2%），哥伦比亚增长1.0%（国际+11.8%抵消国内-1.9%）[4] - 墨西哥机场客运量1001.7万人次（-1.7%），圣胡安机场358.1万人次（+3.2%），哥伦比亚机场413.9万人次（+1.0%）[5] 资本与股东回报 - 现金储备达198.159亿比索（同比+32.1%），净债务从净现金28.425亿比索转为净负债19.340亿比索[3] - 2025年4月股东大会批准每股80比索现金分红，首期50比索已于5月支付，剩余30比索分两笔在9月和11月发放[4] 公司背景 - 公司运营16个美洲机场，包括墨西哥9个机场（含坎昆枢纽）、哥伦比亚6个机场及波多黎各圣胡安机场（持股60%）[12] - 圣胡安机场是美国首个通过FAA试点计划完成公私合营的枢纽机场[12]

核心观点 - 2025年6月公司总客运量达600万人次 同比下降18% [1] - 哥伦比亚客运量同比增长17% 墨西哥和波多黎各分别下降28%和33% [1][2] - 国际客运量在哥伦比亚增长133% 抵消国内14%的降幅 波多黎各国际客运量增长92% [2] 分区域客运表现 墨西哥 - 6月总客运量326万人次 同比下降28% 其中国际下降34% 国内下降21% [4][6] - 坎昆机场客运量下降36% 韦拉克鲁斯机场逆势增长107% [6] - 上半年累计客运量2096万人次 同比下降34% [4] 波多黎各 - 圣胡安机场6月客运量125万人次 同比下降33% 其中国际增长92% 国内下降51% [4][6] - 上半年累计客运量719万人次 同比增长68% 国际客运量增长160% [4][6] 哥伦比亚 - 6月客运量147万人次 同比增长17% 国际客运量增长133% [2][4] - 里奥内格罗机场国际客运量增长133% 占总量239% [6] - 上半年累计客运量819万人次 同比增长36% [4] 机场运营数据 - 墨西哥9个机场中 梅里达机场客运量增长36% 瓦图尔科机场下降174% [6] - 哥伦比亚6个机场中 科罗萨尔机场客运量增长104% 蒙特里亚机场下降62% [6] - 坎昆机场占墨西哥总客运量732% 上半年贡献1548万人次 [6] 公司背景 - 运营16个机场 包括墨西哥9个 哥伦比亚6个 以及波多黎各圣胡安机场60%股权 [7] - 坎昆机场是墨西哥及加勒比地区最重要旅游目的地机场 [7] - 哥伦比亚麦德林机场为该国第二大繁忙机场 [7]

文章核心观点 公司宣布发布2024年可持续发展报告，概述其机场网络的关键环境、社会和公司治理（ESG）成果 [1] 报告相关信息 - 报告涵盖2024年1月1日至12月31日期间，按照全球报告倡议组织（GRI）标准和可持续发展会计准则委员会（SASB）框架编制，还考虑了国际可持续发展准则理事会（ISSB）发布的国际财务报告准则（IFRS）S1和S2 [2] - 完整报告可在公司网站www.aeropuertosgap.com.mx的“投资者”板块获取 [3] 公司情况 - 公司运营墨西哥太平洋地区12个机场，包括瓜达拉哈拉和蒂华纳等主要城市、4个旅游目的地及6个中型城市 [4] - 2006年2月公司股票在纽约证券交易所和墨西哥证券交易所上市 [4] - 2015年4月公司收购Desarrollo de Concessioner Aeroportuarias, S.L. 100%股权，该公司持有牙买加蒙特哥贝桑斯特国际机场运营公司MBJ Airports Limited多数股权 [4] - 2018年10月公司签订牙买加金斯敦诺曼·曼利国际机场运营特许权协议，并于2019年10月开始运营 [4] 公司制度 - 公司依据2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》第806条和《证券市场法》第42条实施“举报人”计划，举报人可匿名举报涉嫌犯罪或违规行为，提供了举报电话、WhatsApp、网站和邮箱，审计委员会将对所有投诉进行调查 [6] 公司联系方式 - 投资者关系和社会责任官Alejandra Soto邮箱为asoto@aeropuertosgap.com.mx [7] - 投资者关系Gisela Murillo邮箱为gmurillo@aeropuertosgap.com.mx，联系电话为+52 33 3880 1100 ext. 20294 [7]

文章核心观点 - 公司宣布完成2026 - 2030年蒙特哥贝机场每位乘客最高关税和资本发展计划中承诺投资的常规审查程序 [1] 公司运营情况 - 公司在墨西哥太平洋地区运营12个机场，包括瓜达拉哈拉和蒂华纳等主要城市、4个旅游目的地及6个中型城市 [2] - 2006年2月公司股票在纽约证券交易所和墨西哥证券交易所上市 [2] - 2015年4月公司收购Desarrollo de Concessioner Aeroportuarias, S.L. 100%股权，该公司持有牙买加蒙特哥贝桑斯特国际机场运营公司MBJ Airports Limited多数股权 [2] - 2018年10月公司签订牙买加金斯敦诺曼·曼利国际机场运营特许权协议，并于2019年10月开始运营 [2] 机场收费与投资情况 - 蒙特哥贝机场2026 - 2030年每位乘客最高收费分别为17.38美元、17.79美元、18.22美元、18.65美元、19.07美元 [1] - 蒙特哥贝机场2026 - 2030年资本发展计划中获批并承诺的投资分别为3840万美元、3940万美元、1840万美元、1160万美元、1030万美元，总计1.181亿美元 [1] 公司项目 - 公司实施“举报人”计划，举报人可匿名保密举报涉嫌犯罪或违规行为，墨西哥举报电话为800 04 ETICA (38422)或WhatsApp +52 55 6538 5504，网站为www.lineadedenunciagap.com，邮箱为denuncia@lineadedenunciagap.com，审计委员会将对所有投诉进行调查 [4] 公司联系方式 - 投资者关系和社会责任官员Alejandra Soto邮箱为asoto@aeropuertosgap.com.mx [5] - 投资者关系Gisela Murillo邮箱为gmurillo@aeropuertosgap.com.mx，联系电话为+52 33 3880 1100 ext. 20294 [5]

文章核心观点 公司宣布完成2026 - 2030年金斯敦机场每位乘客最高关税和资本发展计划中承诺投资的常规审查程序 [1] 公司运营情况 - 公司运营墨西哥太平洋地区12个机场，包括瓜达拉哈拉和蒂华纳等主要城市、4个旅游目的地及6个中型城市 [2] - 2006年2月公司股票在纽约证券交易所和墨西哥证券交易所上市 [2] - 2015年4月公司收购Desarrollo de Concessioner Aeroportuarias, S.L. 100%股权，该公司持有牙买加蒙特哥贝桑斯特国际机场运营公司MBJ Airports Limited多数股权 [2] - 2018年10月公司签订牙买加金斯敦诺曼·曼利国际机场运营特许权协议，并于2019年10月开始运营 [2] 机场收费情况 - 金斯敦机场2026 - 2030年每位乘客最高关税分别为38.18美元、56.18美元、57.50美元、58.81美元、60.10美元 [1] 机场投资情况 - 金斯敦机场2026 - 2030年资本发展计划中承诺投资分别为4580万美元、2340万美元、380万美元、790万美元、430万美元，总计8520万美元 [1] 公司制度建设 - 公司依据相关法规实施“举报人”计划，举报人可匿名举报涉嫌犯罪或违规行为，提供了举报电话、WhatsApp、网站和邮箱，审计委员会将对所有投诉进行调查 [4] 公司联系方式 - 投资者关系和社会责任官员Alejandra Soto邮箱为asoto@aeropuertosgap.com.mx [5] - 投资者关系Gisela Murillo邮箱为gmurillo@aeropuertosgap.com.mx，联系电话为+52 33 3880 1100分机20294 [5]

文章核心观点 公司公布2025年5月旗下机场客运量初步数据，并与2024年5月对比，同时提及座位、客座率及新航线情况 [1][2] 公司概况 - 运营墨西哥太平洋地区12个机场，包括瓜达拉哈拉、蒂华纳等城市 2006年2月在纽交所和墨西哥证券交易所上市 2015年4月收购牙买加蒙特哥贝桑斯特国际机场多数股权 2018年10月签订金斯敦诺曼·曼利国际机场运营协议并于2019年10月接管运营 [10] 客运量数据 总客运量 - 2025年5月，公司12个墨西哥机场总客运量较2024年5月增长2.9% 提华纳、洛斯卡沃斯、巴亚尔塔港和瓜达拉哈拉机场客运量分别增长3.4%、1.1%、0.9%和0.3% 蒙特哥贝机场客运量下降1.6% [2] - 2025年1 - 5月总客运量为1472.65万人次，较2024年同期的1353.11万人次增长8.8% [3] 国内客运量 - 文档未提供国内客运量数据 国际客运量 - 2025年5月国际客运量总计211.39万人次，较2024年5月的211.86万人次下降0.2% 1 - 5月国际客运量为1224.22万人次，较2024年同期的1218.39万人次增长0.5% [5] 各机场客运量 |机场|2025年5月客运量（千人次）|较2024年5月变化|2025年1 - 5月客运量（千人次）|较2024年1 - 5月变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |瓜达拉哈拉|1023.2|1.1%|5111.8|9.8%| |蒂华纳|730.5|1.5%|3536.6|4.1%| |洛斯卡沃斯|245.0|3.8%|1168.5|7.2%| |巴亚尔塔港|278.2|11.2%|1210.2|14.4%| |蒙特哥贝|395.4|-1.6%|2164.8|-5.7%| |瓜纳华托|194.1|9.7%|903.7|9.7%| |埃莫西约|184.5|0.4%|877.6|7.0%| |金斯敦|0.0|-84.8%|0.1|-87.4%| |莫雷利亚|59.4|15.9%|305.6|23.5%| |拉巴斯|107.0|11.0%|499.4|8.1%| |墨西卡利|103.6|41.9%|501.8|15.7%| |阿瓜斯卡连特斯|60.7|3.7%|265.8|2.6%| |洛斯莫奇斯|58.1|19.8%|289.6|28.6%| |曼萨尼约|10.3|-1.2%|55.8|-1.1%| [3] 其他运营数据 - 2025年5月可用座位较2024年5月增加4.8% 客座率从2024年5月的82.8%降至2025年5月的81.1% [11] 新航线情况 - 新增埃莫西约 - 蒂华纳、蒂华纳 - 埃莫西约、拉巴斯 - 圣卢西亚、拉巴斯 - 蒂华纳、蒂华纳 - 拉巴斯、蒂华纳 - 韦拉克鲁斯、蒂华纳 - 克雷塔罗等航线 [11] 举报项目 - 实施“举报人”计划，举报人可匿名举报涉嫌犯罪或违规行为 举报电话800 04 ETICA（38422）或WhatsApp +52 55 6538 5504 网站www.lineadedenunciagap.com 邮箱denuncia@lineadedenunciagap.com 审计委员会将对所有投诉展开调查 [13]

文章核心观点 公司宣布从墨西哥国民银行提取33.75亿比索信贷资金，用于偿还现有银行贷款 [1] 公司业务 - 公司运营墨西哥太平洋地区12个机场，包括瓜达拉哈拉和蒂华纳等主要城市、4个旅游目的地及6个中等城市 [2] - 2006年2月公司股票在纽约证券交易所和墨西哥证券交易所上市 [2] - 2015年4月公司收购Desarrollo de Concessioner Aeroportuarias, S.L. 100%股权，该公司持有牙买加蒙特哥贝桑斯特国际机场运营公司多数股权 [2] - 2018年10月公司签订牙买加金斯敦诺曼·曼利国际机场运营特许权协议，并于2019年10月接管运营 [2] 信贷信息 - 公司从墨西哥国民银行提取33.75亿比索信贷资金，期限5年，每月按TIIE - 28（融资）加54个基点的可变利率支付利息，无费用，本金于2030年5月30日偿还 [1] - 信贷资金用于偿还公司目前欠墨西哥国民银行的25亿比索和BBVA的8.75亿比索现有银行贷款 [1] 举报项目 - 公司依据相关法规实施“举报人”项目，允许投诉人匿名保密举报涉嫌犯罪或违规行为 [4] - 举报电话为800 04 ETICA（38422）或WhatsApp +52 55 6538 5504，网站为www.lineadedenunciagap.com，邮箱为denuncia@lineadedenunciagap.com [4] - 公司审计委员会将收到所有投诉并立即展开调查 [4] 投资者关系联系方式 - 投资者关系和社会责任官Alejandra Soto，邮箱asoto@aeropuertosgap.com.mx [5] - 投资者关系Gisela Murillo，邮箱gmurillo@aeropuertosgap.com.mx，电话+52 33 3880 1100分机20294 [5]

股息支付 - 公司决定将每股16.84墨西哥比索的总股息分两期支付 [1] - 第一期每股8.42墨西哥比索将于2025年5月28日支付 这是公司第40次股息支付 [2] 公司业务概况 - 运营墨西哥太平洋地区12个机场 包括瓜达拉哈拉和蒂华纳等主要城市 以及四个旅游目的地(巴亚尔塔港 洛斯卡沃斯 拉巴斯 曼萨尼约)和六个中等城市(埃莫西约 瓜纳华托 莫雷利亚 阿瓜斯卡连特斯 墨西卡利 洛斯莫奇斯) [3] - 2006年2月在纽约证券交易所(代码PAC)和墨西哥证券交易所(代码GAP)上市 [3] - 2015年4月收购Desarrollo de Concessioner Aeroportuarias S L 后者持有牙买加蒙特哥湾桑斯特国际机场运营公司MBJ Airports Limited的多数股权 [3] - 2018年10月获得牙买加金斯敦诺曼曼利国际机场特许经营权 2019年10月接管运营 [3] 投资者联系方式 - 投资者关系联系人: Alejandra Soto(邮箱asoto@aeropuertosgap com mx)和Gisela Murillo(邮箱gmurillo@aeropuertosgap com mx) 电话+52 33 3880 1100转20294 [6]