股价表现 - 公司公布2025财年第四季度业绩后，股价下跌15.1%，同期标普500指数仅下跌0.2% [1] - 但在过去一个月，股价反弹16.2%，表现优于同期上涨2.7%的标普500指数 [1] 2025财年第四季度财务业绩 - 季度营收为1450万美元，同比增长11%，主要受服务收入激增推动 [2] - 毛利润从去年同期的370万美元增至530万美元，毛利率提升800个基点至37% [2] - 季度净亏损为19.1万美元（每股摊薄亏损0.02美元），较去年同期的170万美元净亏损（每股摊薄亏损0.18美元）大幅收窄 [2] - 季度营业亏损收窄至50万美元，去年同期为200万美元 [5] 2025财年全年财务业绩 - 全年营收为5870万美元，同比增长6% [3] - 全年净亏损收窄至9.1万美元（每股亏损0.01美元），上一财年为32.6万美元（每股亏损0.04美元） [3] 业务构成与关键指标 - 第四季度服务收入同比增长63%，占总营收的44%，去年同期占比约为30% [4] - 2025财年全年服务收入占总营收的36%，高于上一财年的33% [4] - 产品收入在第四季度同比下降，但服务收入的增长完全抵消了其下滑的影响 [4] - 公司期末现金及现金等价物为2740万美元，低于去年同期的3060万美元 [5] - 融资应收账款增加，因公司持续为客户提供融资 [5] 管理层评述与业务展望 - 管理层认为本季度为财年画上了强劲的句号，并强调技术解决方案部门推动了季度和全年增长 [6] - 管理层强调跨行业的高客户保留率，并指出托管服务和云产品是服务收入增长的关键贡献者 [6] - 管理层计划扩大销售组织以获取更大的服务市场份额，并基于2025财年实现的两位数增长看到了机遇 [7] - 管理层对AZT PROTECT网络安全解决方案的采用率提升表示乐观，指出其渠道储备在增长，与战略合作伙伴和分销商的关系在扩展 [7] - 公司进入2026财年，对实现额外增长和提高盈利能力持乐观态度 [10] - 管理层预计服务业务将继续保持势头，AZT PROTECT在工业和运营技术环境中的采用将增加 [11] - 管理层未预测具体的季度收入模式，强调收入确认因客户部署时间表而存在波动性 [11] 影响业绩的关键因素 - 服务收入快速增长是季度业绩背后的最重要因素，因其毛利率高于产品销售 [8] - 收入结构的变化推动了毛利率大幅扩张，并帮助收窄了营业和净亏损 [8] - 研发费用同比小幅上升，因公司投资于AZT PROTECT的新功能和集成 [8] - 销售、一般及行政费用基本持平 [8] - 对销售渠道建设和客户采用方面的持续投资影响了短期盈利能力，但旨在支持长期增长 [9] - 产品销售的时间和结构影响了季度同比数据，产品收入下降部分被服务收入增长所抵消 [9] 其他发展动态 - 董事会宣布季度现金股息为每股0.03美元，将于2026年1月15日支付 [12] - 公司以23.4万美元回购了约19,500股股票 [12] - 公司强调了合作伙伴关系，包括与罗克韦尔自动化分销商的合作，以及将AZT PROTECT集成到Acronis Cyber Protect解决方案的协议 [12] - 这些动态反映了公司拓宽分销渠道和加强市场影响力的努力，而非本期的收购或剥离活动 [12]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**：2025财年第四季度收入为1450万美元，相比去年同期1300万美元增长11% [14] - **第四季度服务收入**：服务收入增长250万美元，同比增长63%，占季度总收入的44%，去年同期占比为30% [6][14] - **第四季度产品收入**：产品收入下降110万美元 [14] - **第四季度毛利率**：毛利率为37%，较去年同期提升超过800个基点，主要受服务收入强劲增长驱动 [5][14] - **第四季度营业亏损**：营业亏损为50万美元，相比去年同期营业亏损200万美元大幅收窄 [15] - **第四季度净亏损**：净亏损为19.1万美元，或每股摊薄亏损0.02美元；去年同期为净利润170万美元，或每股摊薄收益0.18美元 [15] - **全年收入**：2025财年全年收入增长6% [16] - **全年毛利**：全年毛利为1850万美元，占销售额的32%，去年同期为1890万美元，占销售额的34% [16] - **全年净亏损**：全年净亏损为9.1万美元，或每股亏损0.01美元，去年同期净亏损为32.6万美元，或每股摊薄亏损0.04美元 [17] - **现金状况**：截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2740万美元，较一年前下降约10% [15][16] - **融资应收款**：融资应收款水平在过去一年中翻倍 [16] - **股东回报**：第四季度支付每股0.03美元股息，并回购19,500股普通股，总成本23.4万美元；公司宣布将于2026年7月15日向2025年12月26日登记在册的股东支付每股0.03美元股息 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **技术服务业务**：是驱动第四季度和全年增长的主要动力，通过提高客户IT投资效率（网络、无线移动、统一通信、数据中心、高级技术安全）来推动服务业务增长 [5][6] - **服务业务增长**：服务业务在2025财年表现强劲，全年收入占总收入的36%，高于去年的33% [6] - **托管云和MSP服务**：在2025财年以健康的两位数速率增长，是公司产品组合中日益重要的部分，公司计划在2026财年分配更多资源（包括增加销售代表）以加速增长 [7] - **MSP/云服务战略**：在海事行业尤其有效，公司在2025财年扩大了安装，并获得了服务这些安装的合同，相关收益将在2026财年开始实现；公司进入2026财年时拥有已安装和待升级的邮轮积压订单，有望在未来12个月内转化为收入 [7] - **服务业务优势**：服务收入粘性高，且毛利率高于产品收入，为股东带来双重利益 [7][8] - **高性能计算（HPC）与AZT PROTECT**：通过战略合作伙伴和分销商（如罗克韦尔自动化及其北美最大分销商）获得发展势头，过去一年带来了数十个新客户安装，并持续扩大了新客户渠道 [8][9] - **销售策略**：通过“金牌”经销商，策略是在客户的单个站点成功实施解决方案，然后寻求组织内部的其他安装机会，此方法已在多个客户中执行，并正在积极处理在其他站点部署AZT PROTECT的采购订单 [8][9] - **客户行业分布**：AZT PROTECT客户遍布钢铁、能源、制造、水务、制药、食品、电信等行业，均具有多站点安装潜力，许多潜在客户关系价值可能达到六位数或七位数美元 [9] - **工业物联网（IIoT）扩展**：公司正将重点扩展到保护工业物联网设备，这是一个传统上因处理器类型和资源限制而难以防护的市场，AZT PROTECT已在此类环境中取得初步成功并被部署，为公司开辟了新市场 [10][11] - **软件集成**：为简化大规模部署，团队增强了软件以便轻松集成到其他供应商提供的工业物联网产品中，目前已成功克服集成挑战，此集成能力是推动公司在庞大、未得到充分服务的工业边缘计算市场渠道增长的主要驱动力 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **客户基础**：公司在金融、制造、石油和天然气、医疗保健、航空航天、教育、公用事业、电信和海事等多个行业拥有卓越的客户保留记录，并借此扩大了与现有客户的关系并获得了新客户 [6] - **海事市场**：MSP/云服务战略在海事行业取得积极成效，公司在2025财年扩大了安装并获得了服务合同 [7] - **渠道合作伙伴**：通过罗克韦尔自动化及其分销商（如CED、Sonepar、Rexel）渠道进行销售，合作关系日益紧密，在最近的罗克韦尔自动化博览会上，经销商带来了更多客户，导致潜在客户数量增加 [9][44][45] - **贸易展效果**：参加2024年安纳海姆和2025年芝加哥的罗克韦尔自动化博览会，是进入罗克韦尔渠道的关键步骤；2025年展会期间展位繁忙，获得的潜在客户数量比去年增加了约50%，且质量更高 [9][10][45] - **工业物联网市场**：工业物联网设备保护是一个新开拓的市场，AZT PROTECT的集成能力使其能够进入这个庞大的工业边缘计算市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **增长战略**：公司致力于在2026财年实现持续盈利改善，已建立基础设施并进行投资以支持业务显著扩张，从而能够显著利用未来的收入增长 [13] - **服务业务聚焦**：扩大服务业务是重点，其高粘性和高毛利率特性有利于股东 [7][8] - **AZT PROTECT市场推广**：通过与罗克韦尔自动化等分销商合作，采用“先单点实施，后内部扩展”的策略，并利用案例研究进行市场推广 [8][9] - **竞争优势**：在运营技术（OT）网络安全领域，公司拥有强大的竞争优势，市场将其视为重要资源，因为客户普遍缺乏AZT PROTECT所能提供的有效保护水平 [10] - **工业物联网战略**：将业务重点扩展至保护工业物联网设备，解决该领域因传统IT端点保护方案不适用而存在的防护难题 [10] - **合作伙伴关系**：与Acronis进行产品集成，专注于在备份前扫描数据以确保安全，Acronis将成为公司客户，该合作有望为双方带来显著收益 [54][55][68] - **与UFT的合作**：与拥有16,000家水务和废水处理客户的UFT合作，目前已完成三个站点的实施并正在撰写案例研究，计划在新的一年联合开展大型营销活动 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体业绩**：2025财年以强劲表现结束，第四季度收入增长11%，毛利率大幅提升，盈利能力显著提高，同时继续投资于构建交易渠道和获取新客户 [5] - **资产负债表**：全年保持强劲的资产负债表，为2026财年增长势头和增长做好了准备 [5] - **业务前景**：对2025财年服务板块的业绩感到兴奋，并对进入2026财年的潜力更加期待 [8] - **AZT PROTECT前景**：随着在工业物联网领域的扩展，对2026财年的业务前景和方向感到非常兴奋，目标是将在建部署交易的增长势头转化为2026财年可观的AZT PROTECT销售额 [10][12] - **未来盈利**：相信公司正处在为2026财年全年实现持续盈利改善的轨道上 [13] - **渠道发展**：与分销商的关系更加稳固，在最近的展会上获得了更多、质量更高的潜在客户，对2026年关闭更多交易感到乐观 [44][45] 其他重要信息 - **股息政策**：公司维持股息支付，并已宣布下一次派息计划 [16] - **股票回购**：公司在第四季度执行了股票回购 [16] - **静默期**：由于财报发布日程，公司股票回购的静默期从9月中旬持续到12月中旬，下一次可回购窗口预计在明年2月中旬发布财报后 [58][59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度服务收入的计算和业务规模展望 [21] - 分析师根据总收入1450万美元和服务收入占比44%估算季度服务收入约为640万美元，管理层确认该估算大致正确 [21] - 分析师回顾管理层过去曾提及收到收购其托管服务业务的询价，并指出按此增速，仅技术解决方案部门的托管服务年收入可能超过2000万美元 [22] 问题: 工业物联网扩展的潜力和客户案例 [22][23] - 分析师认为AZT PROTECT向工业物联网的扩展是“游戏规则改变者”，并以南非蜂窝塔客户为例，询问在拥有约1000个塔的客户中，完全部署后的潜在端点数量 [22][23] - CEO澄清，涉及的塔楼数量是“数万”而非一千，最初阶段约15,000个，并且随着客户扩展会持续增长；公司已克服产品集成挑战并通过客户测试，已获得首批订单及摄像头的后续订单，预计明年会有更多采购订单，但具体规模尚不确定 [24][25][26] 问题: 是否已与工业物联网设备供应商签订OEM协议 [27] - 分析师询问是否已与黑盒等设备供应商签署OEM部署合同 [27] - CEO回答尚未签署，但确认这是销售团队未来的优先事项 [28][29][30][31] 问题: AZT PROTECT的全面部署进度 [32][34] - 分析师询问目前是否只有一家制药公司完成了全面部署，其他客户是否仍处于单个工厂或设备部署阶段 [32][34] - CEO确认了该说法，并解释全面推广需要时间，有些公司在洽谈企业级协议以便集中采购和推广，有些则需要逐个工厂洽谈销售；获得第一个工厂订单后，向第二、第三个工厂销售会更容易，但仍是一个销售过程 [33][35][36] 问题: 客户现有网络安全合同是否影响新合同签订 [37] - 分析师询问潜在客户是否在等待现有运营技术网络安全合同到期后才与公司签订新合同 [37] - CEO确认在某些情况下是的，有时竞争对手可能停止支持旧版软件，这为公司提供了替代机会，并以一家能源公司为例，公司因其现有供应商停止支持旧版微软系统而获得了数千台设备的订单 [37] 问题: 参加罗克韦尔自动化博览会的效果对比 [42][43] - 分析师询问去年获得的客户是否大部分源于去年的展会，以及今年潜在客户的数量和质量对比 [42][43] - CEO确认去年大部分订单来自该展会，这是获取潜在客户的主要方式；今年由于与分销商关系更稳固，他们带来了更多客户，导致潜在客户数量比去年增加约50%，且已安排更多初步会议，对2026年关闭更多交易感到乐观 [42][44][45] - CEO补充说明展会期间展位始终繁忙，全天几乎都有两场演示在进行 [48] - 分析师认为尽管展位较小且成本不菲，但物有所值 [49][50] 问题: 与Acronis集成的进展和收入预测 [54][55] - 分析师询问AZT PROTECT与Acronis软件的集成进展、收入可预测性及潜在规模 [54][55] - CEO确认集成正在进行中，但收入预测为时过早；双方希望合作能带来显著收益，因为公司产品填补了Acronis的空白；Acronis作为大公司，其投入时间意味着他们认为合作有价值 [54][55] - 在后续追问中，CEO表示收入时间点和具体规模目前仍难以预测 [55][77] 问题: 与UFT（水务领域经销商）的合作进展 [56] - 分析师追问上次电话会中提及的与UFT的合作进展 [56] - CEO说明UFT管理层希望先完成三个站点的实施并撰写案例研究，过去几个月已完成；其客户行动较慢，但双方保持每周沟通；新年将全力推进，联合面向其16,000名客户进行大型营销活动；合作需完成案例研究和法律协议修改，目前已关闭三个机会作为案例 [56][57] 问题: 股票回购静默期 [58][59][60] - 分析师询问管理层内部人士股票交易规则是否与公司相同，以及由于财报发布较晚，是否导致从9月中旬到明年2月中旬下次财报发布前都无法回购股票 [58][59][60] - CEO基本确认该情况，解释静默期持续到12月15日，而由于年终报告准备，下次窗口预计在明年2月中旬财报发布后 [58][59][60] 问题: 与Acronis合作的收入确认模式和商业模式 [68][69][70][73] - 分析师追问与Acronis合作的细节，包括收入来源（来自Acronis还是其最终用户）、是否预装在所有设备、以及是否为订阅模式 [68][69][70][73] - CEO解释Acronis将是公司的客户；合作聚焦于在Acronis执行备份前扫描数据以确保安全，然后触发备份，从而实现安全恢复；产品仍需由Acronis销售给其客户，并非自动预装；商业模式是订阅制，会续订 [68][69][70][73] - CEO补充，若达到预装所有设备的水平将是理想状态，但目前尚未达到，Acronis需要向其工业客户展示该产品作为增值服务 [72] 问题: 2026财年收入增长轨迹 [76][77] - 分析师询问2026财年收入是否可能呈现逐季递增的趋势 [76][77] - CEO表示目前情况尚不明朗，属于后者（即没有清晰的逐季增长洞察） [77]

股价表现 - 自8月14日发布2025财年第三季度业绩以来 CSPI股价上涨1.7% 同期标普500指数下跌0.2% [1] - 过去一个月股价下跌2% 而同期标普500指数增长2.5% 反映投资者持谨慎态度 [1] 收入与盈利表现 - 季度收入达1540万美元 同比增长18% 去年同期为1310万美元 [2] - 产品销售额增长29%至1020万美元 服务收入仅微增至530万美元 [2] - 毛利润降至450万美元（去年同期460万美元） 毛利率从34%收缩至29% [2] - 净亏损30万美元（每股亏损0.03美元） 较去年同期20万美元亏损扩大 [2] 业务板块表现 - 技术解决方案(TS)部门收入同比增长20% 受云服务和海事领域强劲需求推动 [3] - 高性能产品(HPP)部门聚焦AZT PROTECT网络安全解决方案 新增钢铁/混凝土/木材行业客户 [4] - 南非获得后续合同以保护信号塔监控系统 国际业务持续扩展 [4] 战略执行与客户反馈 - 采用"落地扩展"战略 初始部署作为企业网络全面推广的验证点 [5] - 客户反馈显示可衡量的运营效益 如预防关键工业环境中的系统中断 [5] - 与罗克韦尔自动化分销商的合作从早期采用进入收入加速阶段 [4] 财务状况与资本管理 - 期末现金余额2630万美元 继续保持股票回购 [6] - 本季度回购19,000股（金额30万美元） 2021年回购计划中仍有30万股额度 [11] - 宣布季度股息每股0.03美元 将于2025年9月15日支付 [11] 利润影响因素 - 产品收入占比提升（毛利率较低）及组件成本上升挤压利润率 [2][6][7] - 为增强AZT PROTECT产生额外工程和咨询费用 包括高级测试和客户驱动的功能开发 [7] - 托管服务扩张较为渐进 经常性收入对利润稳定的支撑作用有限 [8] 增长动力与前景 - 管理层对第四季度及2025年持乐观态度 TS和HPP部门势头延续至第四季度初 [10] - 经销商和国际合作伙伴兴趣加速 可能推动六位数至七位数合同机会 [10] - 被纳入罗素3000指数 扩大机构投资者覆盖范围 [11] - 云服务需求强劲 AZT PROTECT在工业网络安全领域渗透率持续提升 [3][4][12]

股价表现 - CSPI股价在2025财年第二季度财报公布后下跌6%，同期标普500指数上涨1.4% [1] - 过去一个月股价上涨2.8%，但显著跑输标普500指数15.5%的涨幅 [1] 财务数据 - 季度营收1310万美元，同比下降4.1%，主要因高性能产品(HPP)部门销售额暴跌74%，抵消了技术解决方案(TS)部门12%的增长 [2] - 净亏损10.8万美元(每股亏损0.01美元)，去年同期净利润160万美元(每股收益0.16美元)，差异主要源于去年HPP部门一次性高毛利销售缺失 [3] - 毛利率从47%大幅收窄至32%，HPP部门毛利率从86%降至57%，TS部门毛利率从39%降至31% [4] - 营业亏损99.4万美元，去年同期营业利润120万美元，SG&A费用保持440万美元稳定 [5] 资产负债表与资本分配 - 截至2025年3月31日持有2950万美元现金及等价物 [6] - 季度内回购38.4万美元普通股并维持每股0.03美元股息 [6] 管理层评论 - CEO指出ARIA AZT PROTECT产品线新增6家客户且潜在订单增长5倍，南非基站运营商协议可能带来7位数收入 [7] - CFO解释毛利率下降源于组件成本上升及去年高毛利销售缺失，68.3万美元税务优惠缓解净亏损影响 [8] 业务影响因素 - HPP部门收入锐减主因去年ARIA AZT PROTECT大订单未重复 [9] - 外汇损失13.2万美元及利息收入减少6.4万美元加剧亏损 [10] 发展指引 - 管理层强调AZT PROTECT产品管线信心，与Rexel USA合作及Rockwell Automation网络研讨会带来潜在订单 [11] - 云项目储备从2024年底14个增至20多个 [11] 战略合作 - 新增Rexel USA(罗克韦尔自动化顶级分销商)作为经销商，已启动工业客户AZT PROTECT部署 [12] - 与南非Oryx Industries达成基站网络安全合作，可能在未来18个月覆盖客户全部基础设施 [12] 整体展望 - 尽管季度表现不佳，但通过AZT PROTECT产品线和服务扩展为2025财年下半年增长奠定基础 [13]