In this article, we will be taking a look at the 13 Best Manufacturing Stocks to Buy Right Now. Trane Technologies plc is one of them. Trane Technologies plc (NYSE:TT), a global leader in climate innovation, has strengthened its position in sustainable HVAC and refrigeration solutions with new AI-driven products and strong financial performance. Over the past five years, the company has transformed into a focused climate business, achieving a 12% compound annual revenue growth rate and delivering a 286% t ...

公司技术发展 - 全球气候创新公司Trane Technologies宣布两项突破性进展：AI Control和ARIA技术 [1] - 新技术利用先进技术使客户处于建筑优化和能源管理前沿 [1] 行业运营效率 - 商业建筑能效审计显示大多数建筑运营效率低下约30% [1] - 公司已完成数十万次商业建筑能源审计 [1]

财务数据和关键指标变化 - 按比例计算的道路收费收入和税息折旧及摊销前利润均增长约8% [7][22] - 每股自由现金流增长9%至0194美元 [7][23][31] - 上半年税后净利润下降33% 主要受法国临时补充税影响 [22] - 总部成本为1970万美元 符合2025年3700万至4100万美元的指引 [23] - 维持2025年每股040美元的分配指引 [10][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - APRR交通量增长24% 其中轻型车增长显著 重型车增长07% [27] - 瓦尔诺隧道交通量持平 3月公共交通罢工的积极影响被4-6月维护工作抵消 [28] - 芝加哥高架路交通量下降28% 但通行费收入增长34% 轻型车通行费自2025年1月起增长83% [28] - 杜勒斯绿道交通量强劲增长82% 自2021年以来复合年增长率达83% [21][29] - 5月和6月重型车交通量异常减少 与港口航运和集装箱量大幅减少时间一致 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 法国市场表现强劲 APRR交通量增长受益于低失业率水平 [27] - 美国市场出现分化 杜勒斯绿道表现优异而芝加哥高架路面临挑战 [28][29] - 法国和西班牙贸易略微疲软导致重型车交通增长受到抑制 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新愿景声明为"合作提供世界级道路体验" [5][6] - 在法国与Eiffage建立战略合作伙伴关系 加强特许权机会 [9] - 考虑经合组织国家的道路相关投资机会 但无意发行新股融资 [14][15][41] - 法国主要高速公路特许权将于2031-2036年间到期 政府正在评估行业未来 [16] - 杜勒斯绿道采取多管齐下策略 包括新的费率案例申请和联邦诉讼 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 法国临时补充税预计仅适用于2025财年 [22] - 对弗吉尼亚最高法院就费率案例上诉的决定感到失望 但继续准备新的费率案例申请 [19] - 法国政治环境复杂 但公司在大多数发达地区都能良好应对 [18] - 法国议会混乱可能导致财政法案和时间安排延迟 [79][80] 其他重要信息 - 新任集团人员与文化执行官Geraldine Leslie于4月加入 [10] - 芝加哥高架路新任CEO Luis T Arena就职 杜勒斯绿道CEO招聘进展顺利 [11] - APRR于5月发行5亿欧元债券 2031年1月到期 利差为73个基点 票面利率2875% [33] - 芝加哥高架路有437亿美元债务将于2026年到期 正在寻求再融资 [34] - APRR合并产生533亿欧元储备金 技术上可分配但需要重新杠杆化 [67][68] 问答环节所有提问和回答 问题: 战略转向考虑经合组织机会而不增发股权 - 这是战略的重新引入 过去曾关注全球机会 现在考虑投资组合之外的增长 [40] - 增长来源主要是资产回收 债务空间 过剩现金和通过合作伙伴关系的轻资本选项 [41] - 机会集限于经合组织国家和道路相关投资 不寻求道路行业外的机会 [41] 问题: APRR如何管理特许权及对SANEF特许权的投标意向 - APRR的管理方式与Senef和其他法国特许权公司一致 [46] - 尚未决定对哪些或多少个特许权感兴趣或投标 [48] - 支持保留特许权模式和利用私人资本的结果 [48] 问题: 法国政府对未来特许权的看法和潜在期限 - 特许权模式与私人资本得到持续支持 [50] - 特许权期限会缩短 但不会太短 当前特许权约60年 [50] - 监管制度可能更类似其他基础设施安排 但尚未明确界定 [51] 问题: 投标过程的博弈论和相关成本 - 早期阶段 大多数主要参与者和新参与者可能会参与投标 [54] - 通过APRR和AREA联合投标工具进行 成本可持续且在APRR业务内可管理 [55][56] 问题: 使用APRR结构投标早期特许权的限制 - 目前已拥有五个特许权 包括APRR和ARIA [61] - 可以使用联合工具投标 已提前数年启动确保企业结构完整的流程 [62] 问题: APRR储备金合并及股东回报条件 - 533亿欧元储备金来自APRR公司与ARIA Participation合并 [67] - 技术上可分配但需要重新杠杆化 目前没有增值用途 [68] - 税收冲击是潜在使用场景之一 去年曾释放2亿欧元用于Finance Safari [69] 问题: 分配和自由现金流覆盖 - 2025全年预计高于自由现金流支付范围上限的110% 受TST影响 [75] - 从2026年起预计回到90%-110%范围内 [75] - 目标维持至少每股040美元 管理层目标四年期每股自由现金流复合年增长率4% [76] 问题: 法国议会混乱的影响 - 可能导致财政法案和时间安排延迟 [80] - 对业务影响间接且不确定 取决于执政者 [79] - 重型车交通量已受影响 但轻型车近期表现强劲 [83][84] 问题: 杜勒斯绿道2025费率案例的变化和经合组织机会 - 最大变化是成立了工作组 与关键利益相关方进行了三次质量会议 [87] - 预计2025年下半年提交新的费率案例 [88] - 澳大利亚属于经合组织 会被考虑 但会非常谨慎和有针对性 [89][90] 问题: 债务空间和Skyway重新调整 - 2026年到期的325亿美元票据再融资进展顺利 [94] - 债务偿还覆盖率目标为BBB级 目前约为14 [95] - 是否重新调整取决于市场状况和美国十年期国债利率 [96] 问题: APRR成本增长及运营杠杆 - 主要驱动因素是劳动力成本线 员工股票计划基于Eiffage股价大幅上涨 [100] - 并非业务成本结构的根本性变化 [101]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达1.43亿美元，同比增长40%，高于Q4的29%以及Q1指引中点11个百分点 [4][15] - 广告收入增长63%，占总营收的三分之二；搜索收入700万美元，同比增长8% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3200万美元，利润率为23% [6] - 月活跃用户（MAU）稳定在2.93亿，年化每用户平均收入（ARPU）同比增长44% [7] - Q1营收较指引上限高出近1000万欧元，全年开局良好，连续十六个季度符合“40规则” [15][20] - 运营现金流为1200万美元，占调整后EBITDA的37%；自由现金流为1200万美元，占调整后EBITDA的37% [19] - 2025年全年营收指引上调至5.67 - 5.82亿丹麦克朗，调整后EBITDA指引为1.35 - 1.4亿美元 [23][24] - Q2营收指引为1.34 - 1.38亿欧元，调整后EBITDA指引为3000 - 3200万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务：第四季度广告收入增长63%，电商是增长最快的垂直领域，年化增长率超100% [5] - 搜索业务：搜索收入700万美元，同比增长8%，浏览器作为搜索的关键入口，搜索收入持续增长 [5][6] - GX业务：GX用户基数稳定在3400万，全年增长14%，当前年化ARPU为3.41美元，较Q4季节性峰值略有下降 [7][11] - Opera L业务：发布后两个月内下载量超过500万次，使用情况令人鼓舞 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为美国电商市场机会仍处于早期阶段，有很大的增长空间 [22][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高价值用户，通过产品更新和创新提升用户体验，拓展浏览器功能至代理式应用 [7][8] - 利用AI优化点击流，实现搜索和广告业务的协同增长 [6] - 公司在面对宏观环境波动和竞争时，有能力应对并从中受益，注重产品和平台的长期发展 [13][14] - 公司以绩效为基础的广告业务模式使其在市场波动中更具韧性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，业务增长速度超出预期，尽管宏观环境波动，但公司有信心保持增长 [13][15] - 公司预计未来市场仍将波动，但凭借自身优势能够应对挑战，实现增长 [21] - 公司对搜索业务未来增长持乐观态度，认为未来季度将有强劲增长 [35] 其他重要信息 - 2025年是公司成立周年，公司有应对市场变化和竞争的丰富经验 [13] - 自2023年1月以来，公司已每股派发2.4美元股息，下一个记录日期定于7月 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度搜索增长放缓的原因及全年搜索业务的展望 - 行业正朝着基于意图的定向广告转变，公司抓住这一机会，在识别用户意图后引入其他形式的广告，部分解释了搜索增长放缓的原因，但搜索业务仍保持良好增长 [33][34] - 未来季度搜索业务有望实现强劲增长，公司将根据投资回报率等因素，考虑让用户接触更多不同形式的广告 [35] 问题2: GX业务ARPU下降的原因及宏观因素的影响 - GX业务存在季节性因素，Q1通常表现较弱；此外，借助AI和高意图广告，公司有更多广告展示位置，部分广告未计入GX收入，导致ARPU下降，但整体对公司有益 [36][37] 问题3: 美元汇率对GES业务的影响 - 美元持续对业务构成逆风，本季度若按固定汇率计算，增长将提高5 - 6个百分点，但后续季度可能转为顺风 [38] 问题4: 电商业务增长抵消季节性因素的原因及未来季节性的预期 - 电商业务增长强劲，抵消了通常预期的季节性因素，但总体而言，营收仍存在季节性 [42][43] - 电商市场规模巨大，公司在该领域有巨大增长潜力，将继续专注于电商业务，保持积极的增长速度 [44][45] 问题5: 用户基数略有下降是否值得担忧，是否有不想低于的MAU水平 - 公司不单纯以MAU数量衡量业绩，更关注用户参与度和收入驱动因素 [48] - 公司将营销支出和增长举措集中在具有最高ARPU潜力的用户群体上，尽管这可能导致用户数量减少，但能带来更高的收入，过去一年ARPU增长了约45% [48] 问题6: 美国反垄断行动对Opera业务的影响 - 公司无法对具体诉讼发表评论，但总体而言，行业正朝着高意图点击流的方向转变，这对公司有利 [50] - 作为浏览器公司，当前市场对浏览器的关注度增加，有利于公司在浏览器和广告技术领域进行创新和盈利 [50][51] 问题7: 电商业务的垂直和地理曝光情况，以及如何增加广告商预算 - 电商业务增长迅速，年化增长率超100%，成为广告收入的重要组成部分，且全球分布广泛，美国市场机会仍处于早期阶段 [57][58] - 公司的优势在于绩效广告，专注于绩效和增量的广告商通常是公司的优质合作伙伴 [61][62] 问题8: 开发美国电商市场机会需要哪些杠杆 - 公司的优势在于绩效广告，注重绩效和增量的广告商是公司的优质合作伙伴 [61][62] - 目前公司选择与大型零售商合作，后期长尾零售商可能会跟进 [64] 问题9: 美国市场环境对公司业务是否更有利 - 在市场波动环境下，品牌广告商和平台可能更容易受到影响，而公司以绩效为基础的广告业务模式使其更受广告商青睐，有助于公司在Q1实现高增长，并有望在未来季度继续保持增长 [67] 问题10: 欧洲搜索业务中选择屏幕的趋势及营销费用的渠道分配变化 - 选择屏幕对搜索业务有重大帮助，在有选择屏幕的地区，搜索业务增长远高于平均水平，同时公司还能将部分搜索收入转化为广告收入 [70][71] - Q4因产品发布营销费用激增，Q1主要通过在线点击诱饵广告活动推广应用，品牌建设活动相对稳定，预计Q2与Q1相似，下半年逐季增加 [73][74]

业绩总结 - 2025年第一季度平均月活跃用户（MAUs）达到2.93亿，同比增长39%[14] - 2025年收入指导为5.75亿美元，调整后EBITDA指导为1.38亿美元[18] - 2025年调整后EBITDA利润率指导为23.9%[106] - 2025年第一季度广告收入占总收入的67%，同比增长63%[81][90] - 2025年第一季度搜索收入占总收入的33%，同比增长8%[85] - 公司在过去16个季度中保持了“40+规则”的财务表现，2025年第一季度收入增长与调整后EBITDA利润率之和为63%[14][108] - 2025年第二季度收入指导为1.36亿美元[104] - 2025年调整后EBITDA为1.38亿美元，较2024年的9400万美元显著增长[107] - 公司在2023年第三季度的收入增长率为85%，EBITDA利润率为69%[109] 用户数据 - 公司在北美和西欧的用户增长显著，2025年第一季度西方市场的MAUs为3200万[66][73] - GX浏览器用户渗透率为8%，总用户数达到3400万[60] - 公司在过去四年中，来自西方市场的用户增长了39%[110] - 公司在过去四年中，ARPU（每用户年收入）增长了3.6倍[110] 股东回报 - 自2020年以来，公司已向股东返还约4.41亿美元，包括回购3550万ADS，耗资2.28亿美元，占2020年初流通股的30%[112] - 公司在2023年1月首次发行特别股息，每ADS为0.80美元，总计7100万美元[112] - 截至目前，公司已启动每年0.80美元的定期股息，至今总计1.42亿美元[112] - 公司当前现金及OPay股份总额为3.62亿美元[112] EBITDA利润率 - 公司在2023年第三季度的EBITDA利润率为51%[109] - 公司在2023年第二季度的EBITDA利润率为53%[109] - 公司在2023年第一季度的EBITDA利润率为56%[109]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.43亿美元，同比增长40%，高于此前28 - 31%的指引 [5][6] - 广告收入增长63%，占总营收的三分之二；搜索收入700万美元，同比增长8% [6] - 调整后EBITDA为3200万美元，利润率23%，高于此前指引上限 [7] - 年化ARPU同比增长44% [8] - 运营现金流为1600万欧元，占调整后EBITDA的49%；自由现金流为1200万欧元，占调整后EBITDA的37% [19] - 2025年全年营收指引上调至5.67 - 5.82亿丹麦克朗，调整后EBITDA指引为1.35 - 1.4亿欧元 [24] - Q2营收指引为1340 - 1380万欧元，调整后EBITDA指引为3000 - 3200万欧元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务中，电商是增长最快的垂直领域，年化增长率超100% [6] - GX用户基数为3400万，保持稳定，年度增长14%，当前年化ARPU为3.41美元，略低于Q4季节性峰值 [11] - Opera L浏览器发布，前两个月下载量超500万次，使用情况良好 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场因广告商不确定性面临挑战，但公司认为美国电商机会仍在前方，有较大增长空间 [16][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用AI识别高用户意图，优化点击流，促进搜索和广告业务共同增长 [7] - 专注于高价值用户，将营销支出和增长计划集中在具有最高ARPU潜力的用户群体上 [47] - 优先与大型电商零售商合作，后期吸引长尾零售商 [64] - 行业正朝着基于意图的定向广告转变，公司抓住这一机会，提升广告业务 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于政治紧张和贸易争端未解决，预计未来一段时间市场将保持波动，但公司作为灵活的企业，将发挥自身优势应对 [21] - 电商市场潜力巨大，公司将继续专注于此，保持积极的增长速度 [45][46] 其他重要信息 - 自2023年1月以来，公司已每股派发2.4美元股息，下一个记录日期定于7月 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度搜索业务增长放缓的原因及全年展望，以及GX ARPU下降的宏观因素影响 - 行业正转向基于意图的定向广告，公司抓住此机会，将部分流量引入电商广告，导致搜索业务增长放缓，但仍保持良好增长；未来搜索业务有望实现强劲增长 [33][34][35] - GX ARPU下降受季节性因素影响，同时公司通过AI和高意图广告，有更多广告展示选择，部分未在GX展示的广告不计入其收入，但整体对公司有益 [36][37] 问题2: 美元汇率对GX业务的影响 - 美元汇率对业务增长构成逆风，若按固定汇率计算，增长将提高5 - 6个百分点；但从季度环比来看，影响较小，未来可能转为顺风 [38][39] 问题3: 电商业务成熟后是否会出现季节性，以及明年第一季度是否会恢复典型季节性 - 电商业务增长强劲，抵消了通常的季节性因素；但总体营收仍存在季节性，电商市场潜力巨大，公司将继续专注并保持增长 [44][45][46] 问题4: 用户基数略有下降是否值得担忧，是否有不想低于的MAU水平 - 公司不单纯以MAU数量衡量业绩，重要的是用户参与度和由此带来的收入；当前用户基数变化主要是新兴市场移动用户流失较快，公司将营销重点放在高ARPU潜力用户上，虽用户数量减少，但带来更高收入 [47] 问题5: 美国反垄断行动对行业生态系统的影响，以及对Opera业务的影响 - 行业正朝着基于高意图点击流的广告业务转变，这对公司有利；浏览器受到更多关注，公司在浏览器和广告技术方面有创新机会；美国反垄断行动总体趋势积极，为公司带来更多竞争机会 [49][50][51] 问题6: 电商广告商的垂直和地理分布，以及如何增加其预算投入 - 电商业务增长迅速，全球分布广泛，美国市场机会巨大；广告合作伙伴多元化是积极趋势，有利于营收结构优化 [56][57] 问题7: 开发美国电商市场的关键因素 - 公司优势在于注重绩效和增量的广告业务，适合与关注这些方面的广告商合作；美国电商市场潜力大，公司目前优先与大型零售商合作，后期长尾零售商可能会跟进 [62][63][64] 问题8: 美国市场环境对公司的影响 - 美国市场虽有波动，但公司基于绩效的广告模式使其在这种环境下更具优势，能够吸引更多广告商的预算 [67] 问题9: 欧洲搜索业务中选择屏幕的趋势 - 选择屏幕对搜索业务有重大帮助，在有选择屏幕的地区，搜索业务增长明显高于平均水平，同时公司还能将部分搜索收入转化为广告收入 [70][71] 问题10: 营销费用按年高个位数增长，今年渠道分配是否有变化 - 从Q4到Q1，营销费用变化主要体现在通过点击诱饵活动推广应用的在线广告上，而与内容创作者、影响者合作的品牌建设活动相对稳定；预计Q2营销费用与Q1相似，下半年逐季增加 [72][73]