股价表现 - AMD股价在本周大幅飙升，截至10月9日美国东部时间中午，较上周五收盘价上涨42% [1] - 在合作消息宣布当日，AMD股价收盘上涨26%，并且后续继续攀升 [4] 与OpenAI的合作细节 - AMD与OpenAI达成芯片供应协议，OpenAI将在五年内安装足够的AMD AI加速器卡，总计消耗6吉瓦电力，项目将分多个较小阶段进行 [2] - 首批新系统将使用1吉瓦电力，并于2026年下半年采用AMD Instinct MI450 GPU [2] - 作为协议的一部分，OpenAI将有权根据与AMD股价和其订单量挂钩的认股权证，以多阶段结构购买近10%的AMD股份，最终一批股份的解锁条件为AMD股价达到每股600美元 [3] - 此次合作预计将为AMD带来“数十亿美元”级别的年销售额，并可能在未来五年内产生超过1000亿美元的额外AI收入 [6] 行业竞争格局 - 此次合作向投资者表明，ChatGPT并非完全由英伟达硬件驱动，OpenAI过去也使用过AMD Instinct MI300X和MI350X加速器 [3] - 英伟达仍然是OpenAI的主要硬件供应商，在此次AMD协议的两周前，OpenAI刚与英伟达达成一项更大的合同，承诺在未来数年采购10吉瓦的英伟达产品 [7] - AMD此次合作的一个附带益处是可能鼓励其他AI数据中心尝试AMD的解决方案 [6] 公司财务背景 - 在过去四个季度，AMD的总营收为296亿美元，而同期英伟达的总营收为1652亿美元 [7]

合作核心内容 - AMD与OpenAI达成一项6000兆瓦（6吉瓦）的协议，为OpenAI的下一代AI基础架构提供动力，该基础架构将基于多代AMD Instinct GPU [2] - 首批1000兆瓦的AMD Instinct MI450 GPU部署预计将于2026年下半年开始 [2] - AMD向OpenAI发行了至多达1.6亿股AMD普通股的认股权证，如果OpenAI行使全部认股权证，将可以获得AMD约10%的股权 [2] - 此次合作将助力AMD进一步提升在AI加速器市场的份额，并向英伟达发起挑战 [2] 合作细节与历史渊源 - OpenAI将作为AMD的核心战略计算合作伙伴，携手推动AMD技术的大规模部署，从MI450系列开始并延伸至未来几代产品 [5] - 双方正在深化从MI300X开始到MI350X系列的多代软硬件合作，通过分享技术专长来优化产品路线图 [5] - 双方的重要讨论早在几年前就已开始，OpenAI对AMD的MI450系列的性能寄予厚望 [7][8] - 首批认股权证将在初始1000兆瓦部署时归属，后续认股权证将随着购买规模扩大至6000兆瓦时归属 [8] 财务与战略影响 - 这笔交易预计将为AMD带来数百亿美元的收入 [2][10] - 合作预计将大幅提升AMD的非公认会计准则每股收益 [10] - 受该消息影响，AMD股价在盘前交易中一度大涨超36% [2] - 计划的认股权证归属还与AMD实现特定股价目标以及OpenAI实现技术和商业里程碑挂钩 [8] 行业竞争格局 - 此次AMD与OpenAI的深度结盟被视为是为了对抗英特尔与英伟达的联盟 [11] - 对于OpenAI来说，与AMD结盟有助于其降低对于英伟达AI芯片的依赖，并降低采购成本压力 [11] - 今年9月18日，英伟达宣布将投资50亿美元入股英特尔，并联合开发多代定制数据中心和PC产品 [10]

AMD与OpenAI战略合作核心内容 - AMD与OpenAI宣布达成6吉瓦GPU部署协议，涵盖多代AMD Instinct GPU，首批1吉瓦MI450系列将于2026年下半年开始部署[2][3][8] - 协议包含AMD向OpenAI授予最多1.6亿股普通股认股权证（约占10%），行权与部署里程碑及股价目标挂钩，首批发货1吉瓦时首批权证生效[6][11] - AMD高管预计合作将带来数百亿美元收入，并大幅提升非GAAP每股收益[7] - OpenAI高管表示合作将加速AI进展，AMD芯片领导地位有助于更快推广先进AI技术[7] 合作背景与行业影响 - 此次合作发生在OpenAI与英伟达10吉瓦数据中心协议之后不到半个月，被视为对英伟达战略的调整[13][16] - 合作形成"循环AI经济"模式：OpenAI采购AMD GPU，AMD提供低价股票，推动AMD股价上涨（盘前涨超13%）[11][12] - 金融时报报道提及OpenAI可能以1美分价格购买AMD股票，但协议具体总金额未公布[11] OpenAI的AI基础设施投入规模 - OpenAI承诺未来五年向甲骨文采购3000亿美元算力，并合作建设美国数据中心增加7吉瓦电力需求[17] - 计划到2029年每月从三星和SK海力士采购90万片晶圆DRAM产能，相当于2025年末全球总产能近一半[18] - 与博通合作自研AI芯片已进入回片测试阶段[18] - OpenAI计划利用英伟达股权投资改善贷款条件，并押注ChatGPT用户从每周700亿继续增长，提高付费订阅比例超过当前5%[19] AMD技术产品表现与市场地位 - MI308当前性能仅为英伟达A100的70%，大规模集群训练稳定性不足，无万卡集群成功案例，主要适用于推理场景[21] - MI450性能接近英伟达Rubin系列，但需深度优化才能发挥全部性能，未优化时仅实现理论性能60%[22] - AMD直到MI400系列才支持FP4/FP6低精度计算，UALink互联生态不成熟[22] - MI308单片售价约1万美元，为A100历史最低价1.2倍，性价比仅0.5-0.6倍[23] AMD财务与运营状况 - 第二季度营收77亿美元，同比增长32%，数据中心、客户端和游戏部门表现强劲[24] - 受MI308对华销售限制影响库存减记8亿美元，但非GAAP毛利率仍达54%[24] - 数据中心部门营收32亿美元（同比增长14%），但受出口限制及向MI350过渡影响环比下降12%[25] - 第三季度预计营收87亿美元（同比增长28%），主要由MI350量产驱动[25] AMD供应链体系 - 晶圆代工核心合作伙伴为台积电，负责5nm、4nm和3nm先进制程生产[26] - 封装测试与ASE、Amkor、通富微电合作，基板供应由Ibiden主导，Shinko等为次要供应商[27] - HBM内存核心供应商为三星（MI300系列），SK海力士预计为MI400系列提供HBM3e[28] - 服务器组装由ZT Systems主导，Quanta、Wistron和富士康承接ODM订单但资源倾向英伟达GB200项目[28]