公司法律诉讼与判决 - 公司收到浙江省丽水市中级人民法院一审刑事判决书 被告单位起步股份有限公司犯欺诈发行证券罪 判处罚金人民币1000万元 [1][3] - 案件涉及前董事长章利民 前总经理周建永等6名高管 涉嫌欺诈发行证券罪和违规披露不披露重要信息罪 [2][4] - 公司已因欺诈发行行为被中国证监会处以5200万元罚款 截至公告日已实际缴纳2100万元 根据规定法院罚金可与行政罚款折抵 [3] 财务造假行为细节 - 2018年至2020年上半年期间通过虚构采购销售业务方式虚增营业收入3.6亿元 虚增利润总额1.29亿元 [5] - 2018年虚增营业收入6948万元(占当年营收4.97%) 虚增利润2315万元(占利润总额10.39%) [5] - 2019年虚增营业收入1.82亿元(占营收11.94%) 虚增利润6591万元(占利润总额37.42%) [5] - 2020年上半年虚增营业收入1.09亿元(占营收19.54%) 虚增利润4037万元(占利润总额50.3%) [5] 欺诈发行证券情况 - 2020年在财务造假基础上发行规模5.2亿元可转换公司债券 [4][6] - 证监会对公司欺诈发行和信披违法行为处以5700万元罚款 管理层被罚7700万元 [6] - 高管周建永 章利民 陈章旺被处以大额罚款及证券市场禁入措施 [6] 信息披露违规问题 - 2016年实控人章利民与四人签订2000万股股权代持协议 代持价格每股5元 [8] - 该2000万股代持股份在2018年和2019年年报中均未披露 [8] - 公司还存在其他一系列信息披露问题 [7] 公司经营与财务表现 - 公司已连续亏损五年 2020年以来营收由7.734亿元减少至2023年3.273亿元 [9][10] - 五年累计亏损17.62亿元 [10] - 2024年上半年营收8584万元(同比减少33.53%) 归母净利润亏损3714万元(同比下滑20.13%) [10] - 扣非净利润亏损6099万元(上年同期亏损3158万元) 同比降幅逾90% [10] 行业竞争环境 - 行业增速放缓 童装童鞋品牌竞争加剧 [10] - 线下经销商提货量同比下降 [10] - 电商行业竞争激烈 公司线上业务销售未达预期 [10]

核心观点 - 公司2024年实现营业收入3.27亿元，同比增长22.25%，但扣非前后净利润分别为-1.16亿元和-0.61亿元，连续5年亏损 [2] - 直营模式营业收入1.27亿元，同比增长87.47%，主要得益于线上业务拓展和联营门店数量增长 [9][10] - 第四季度营收占比超4成，主要因库存清理、线上业务倾斜及品牌授标收入调整 [12][13][14] - 主营业务毛利率增长主要因商标授权业务核算调整及存货跌价准备转回 [19][20][21] - 应收账款期末余额5.38亿元，累计计提坏账准备3.01亿元，会计师连续3年出具保留意见 [37][38] - 募投项目进展缓慢，因市场环境变化及信息化需求不符 [45][46] 财务表现 - 2024年营收3.27亿元，其中经销模式1.94亿元（毛利率48.83%），直营模式1.27亿元（毛利率40.25%） [2] - 前五名客户销售额1.36亿元，占比42.53%，关联方销售占比22.78% [2] - 2025年一季度营收6234万元，净利润亏损约200万元 [2] - 销售费用同比下降33.03%，管理费用降22.19%，财务费用降44.45%，研发费用降26.92% [11] 业务模式分析 - 直营业务增长驱动：唯品会平台销售增长6371.94%，抖音平台增长351.64%，联营门店新增68家 [9][10] - 品牌授标业务2024年收入1425.83万元，调整为主营业务收入，在手订单含税2400万元 [14][33] - 预付款项期末余额1176.82万元，同比增长130.72%，主要因线上业务备货 [24][27] 应收账款与减值 - 应收账款账面余额5.38亿元，账面价值2.38亿元，累计计提坏账准备3.01亿元 [37] - 按迁徙率模型测算预期信用损失率，较账龄法更谨慎 [40] - 会计师无法评估减值计提合理性，连续3年出具保留意见 [37][41] 募投项目进展 - "智慧信息化系统升级改造项目"投入2330.60万元，因技术迭代及经济效益不足放缓 [45] - "婴童用品销售网络建设项目"未投入，受新生儿数量下滑及线上竞争影响搁置 [46] - 募集资金余额1.48亿元，存放于专户 [49] 监管关注事项 - 交易所要求说明收入确认方法、关联交易公允性、跨期收入及毛利率增长合理性 [3][6] - 公司回复称收入确认符合会计准则，未见跨期或突击确认收入情形 [16][18] - 会计师核查认为直营业务增长具备可持续性，毛利率差异具有特殊性 [12][23]