Marvell业绩分析 - FY25Q4营收18.17亿美元 YoY+27% QoQ+20% Non-GAAP净利润5.31亿美元 YoY+32% QoQ+42% [2] - FY25全年收入57.7亿美元 YoY+5% Non-GAAP净利润13.8亿美元 YoY+5% [2] - FY26Q1指引营收18.8亿美元 YoY+61% QoQ+3% Non-GAAP毛利率60% [2] - 数据中心业务FY2025收入41.64亿美元 YoY+88% FY25Q4收入13.7亿美元 YoY+78% QoQ+24% 增长主要来自ASIC定制芯片、光电产品和Teralynx以太网交换机 [3] - 数据中心市场规模约750亿美元且有望进一步增长 公司ASIC正进行大批量生产 800G PAM和400ZR DCI需求强劲 3纳米1.6T DSP将于下半年投产 [3] - 企业网络、运营商基建、消费电子、汽车/工业业务FY2025收入分别为6.26亿、3.38亿、3.16亿、3.22亿美元 同比下降49%、68%、49%、17% [3] 博通业绩分析 - FY25Q1营收149.16亿美元 YoY+25% QoQ+6% 超预期 调整后EBITDA 100.83亿美元 YoY+41% QoQ+11% Non-GAAP净利润78.23亿美元 YoY+49% QoQ+12% [4] - FY25Q2指引营收149亿美元 YoY+19% 调整后息税折摊前利润率66% QoQ-2pct [4] - 半导体业务FY25Q1收入82亿美元 YoY+11% 其中AI收入41亿美元 YoY+77% 超指引 非AI收入41亿美元 QoQ-9% [5] - ASIC定制AI加速器表现强劲 2纳米AI XPU正在流片 下一代100 terabit Tomahawk 6交换机完成测试 预计FY2027财年三个超大规模客户SAM达600亿-900亿美元 [5] - 基础设施软件业务FY25Q1收入67亿美元 YoY+47% QoQ+15% 已完成60%永久许可证向订阅模式转换 VMware Private AI Foundation获39家企业客户 [5][6] 市场反应分析 - Marvell股价大幅下跌 因FY26Q1数据中心收入指引环比增速下滑(FY25Q4环比24% vs FY26Q1中个位数增长) 市场对其AI业务持续高增长信心动摇 [6] - 博通盘后大涨12.9% 因FY25Q2 AI收入指引YoY+44% 巩固市场对AI数据中心支出持续增长的信心 [6]

文章核心观点 公司2025财年第四季度和全年收入创纪录，数据中心业务表现突出，预计2026财年继续盈利，各终端市场表现有差异 [1][6] 迈威尔科技财报核心信息回顾 FY25财务核心 - 2025财年第四季度收入18.17亿美元，同比增27%，环比增20%；全年收入57.67亿美元，下半年比上半年增37%；数据中心是第四季度最大终端市场，占总收入75% [1] - 第四季度GAAP毛利率50.5%，non - GAAP毛利率60.1% [2] - 第四季度GAAP运营支出2.5亿美元，GAAP运营费用6.82亿美元，non - GAAP运营费用4.79亿美元 [2] - GAAP营业利润率12.9%，non - GAAP运营利润率33.7% [2] - GAAP稀释后每股收益0.23美元，non - GAAP稀释后每股收益0.60美元，环比增40% [2] - 第四季度运营现金流5.14亿美元；库存10.3亿美元，比上季增1.7亿美元；DSO为51天，比上季减9天；现金分红5200万美元，回购股票2亿美元；总债务40.6亿美元，总债务与EBITDA比率2.06倍，净债务与EBITDA比率1.58倍；现金及等价物9.48亿美元，比上季增8000万美元 [2] FY26 Q1指引 - 收入预计18.75亿美元，正负5%之间 [3] - GAAP毛利率预计约50.5%，non - GAAP毛利率预计约60% [3] - GAAP运营费用预计约7.12亿美元，non - GAAP运营费用预计约4.9亿美元 [3] - 包括债务利息在内的其他收入和支出预计约4300万美元，non - GAAP税率预计为10% [3] - 基本加权平均流通股预计为8.67亿美元，稀释加权平均流通股预计为8.18亿美元 [3] - GAAP稀释后每股收益预计在0.14 - 0.24美元之间，non - GAAP稀释后每股收益预计在0.56 - 0.66美元之间 [4] 迈威尔科技Marvell财报电话会详细内容 高管陈述核心信息 - 整体业绩与展望：第四季度和2025财年全年收入创纪录，第四季度GAAP盈利，预计2026财年继续盈利，2026财年第一季度收入同比增长超60%达指导目标中点 [6] - 终端市场表现 - 数据中心终端市场：第四季度收入13.7亿美元，同比增78%，环比增24%，得益于定制人工智能芯片等；2026财年第一季度云计算和AI部分预计环比两位数增长，内部部署部分或季节性环比下降，营收环比个位数中等增长（+5%左右） [7] - 企业网络和运营商基础设施终端市场：第四季度企业网络营收1.71亿美元，运营商基础设施营收1.06亿美元，两市场继续复苏，营收环比增18%；2026财年第一季度总收入预计环比增约10% [9] - 消费者终端市场：第四季度收入8900万美元，环比降8%；2026财年第一季度因季节性和游戏需求，收入预计环比降约35% [10] - 汽车和工业终端市场：第四季度收入8600万美元，环比增3%；2026财年第一季度汽车市场预计环比增长，工业市场收入下降将抵消增长，环比高个位数下滑（-8%左右） [11] - 产品和技术开发：提高高集成度产品产能，将XPU和CPU从样品提升到大批量生产，展示业界首个用于下一代人工智能和云基础设施的2纳米硅IP [11] - 组织结构：调整组织结构，面向超大规模客户的产品由云数据中心部门管理，其他终端市场合并为多市场业务部门 [11]