涉及的行业与公司 * 行业：光通信、液冷技术、AI算力、数据中心、国产芯片产业链 [2][4][5][6] * 公司：世纪互联、Oracle、博通、寒武纪、海光信息、阿里云、中兴通讯、中芯国际、浪潮信息、欧陆通、光环新网、奥飞数据、数据港、英维克、申菱环境、科华数据、锐捷网络、盛科通信、紫光股份、华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛 [2][3][7][8][10][11] 核心观点与论据 光通信领域技术革新与需求增长 * Oracle和博通业绩强劲，增强市场信心 [2][4][5] * NV发布的Vera Rubin NWL 144机柜配置CX9网卡，可能大幅提升对1.6T光模块芯片和光模块的需求，配比可能超1:4 [2][4][5] * 光博会显示硅光时代来临，高速光模块主要采用硅光方案 [2][4][5] * OCS、空心光纤、薄膜磷酸锂等新技术逐渐成熟 [2][4][5] * 在高速硅光子时代，龙头企业竞争优势凸显，CW激光器及部分无源器件需求提升 [2][5] 液冷技术渗透率快速提升 * 液冷渗透率大幅提升，订单翻倍增长 [2][4][6] * 预计2026年渗透率将进一步提高，液冷产业赛道具有广阔发展前景 [2][4][6] * 国产芯片功耗较高，进一步推动液冷需求 [2][8] 国产算力迎来发展拐点 * 寒武纪定增获批速度超预期，仅20几天获批 [2][4][7] * 海光信息推出股权激励并召开发布会 [2][4][7] * 阿里云Q1增速和资本开支大超预期 [2][4][7] * 世纪互联获得40兆瓦ITC订单，位于北京固安ITC园区，将分阶段交付国产算力卡 [2][7][8] * 巨头开始重新招标，预计未来几个月招标量逐步恢复正常水平 [2][8] * 国产芯片供给持续改善，下半年出货量预计大幅增加 [2][8] AI数据中心市场需求与制约因素 * 1000万张700瓦的AI芯片将耗尽中国的AIDC资源 [9] * AIDC招标进展受芯片供应量影响，若芯片出货节奏加快，AIDC招标速度和产业链公司业绩兑现速度也会加快 [9] * 2025年下半年寒武纪、海光、华为等公司芯片供应较上半年有明显提升，但总量仍不足以弥补H20断供带来的缺口 [9] * 预计2026年国产算力卡供给将大幅提升，对AIDC需求也将显著增加，招标量将逐季度增加 [9] 其他重要内容 投资建议与产业链公司梳理 * 建议抓住国产芯片，加仓国产芯片链，包括寒武纪、海光、中兴通讯、中芯国际以及配套服务商 [3][10][12] * 国产AIDC链和交换网络链基本面触底回升，其发展节奏受制于芯片放量情况 [3][10][12] * AIDC产业链具体包括机房运营商、供电和制冷设备公司 [11] * 交换网络链具体包括交换机制造商和光模块制造商 [11] 对国产AI算力的总体判断 * 发展前景依赖于快速增长的计算能力需求及相应技术支持 [13] * 若国产芯片总量放量加快，将推动整个行业快速前行并带动资本市场上涨 [12][13]