科创板创新制度成效 - 科创板包容支持未盈利科技企业上市，已有54家未盈利公司上市，其中22家上市后实现盈利 [1] - 科创板设立“1+6”改革成长层，形成未盈利企业“入层—培育—出层”管理闭环 [1] - 32家科创板科创成长层存量企业展现良好发展动能，2025年上半年营收同比增长37.79%，净利润大幅减亏71.23亿元 [1] 再融资工具应用 - 截至9月底，累计16家次科创板科创成长层公司发布再融资预案，合计拟募集资金295亿元，其中8家已完成发行，募集资金132亿元 [3] - 再融资中轻资产、高研发投入认定标准提升公司融资灵活性，迪哲医药、奥比中光、寒武纪3家公司符合特征，募集资金用于研发占比超30% [3] - 寒武纪完成向特定对象发行股票，募集资金39.85亿元，发行价格出现10.51%溢价率，吸引13家机构参与认购，公募基金获配比例超五成 [3][4] 并购重组活动 - “科创板八条”“并购六条”为并购重组注入活力，累计披露6单产业并购交易 [6] - 芯联集成收购芯联越州72.33%股权交易系首单发行股份购买资产交易，采用市场法估值体现新质生产力企业估值创新性 [6] 股权激励实施 - 截至2025年9月，共有33家次科创板科创成长层公司推出股权激励计划，其中9家公司多次实施激励 [8] - 股权激励累计激励范围超1.2万人次，占公司总人数比例平均接近30%，累计激励股数接近8亿股 [8] - 君实生物上市以来累计推出3期股权激励计划，激励员工超2200人次，覆盖率超90%，业绩考核要求2027年净利润不低于0元 [9]

科创板制度创新与成效 - 科创板通过包容性制度支持54家未盈利科技企业上市，其中22家公司上市后已实现盈利 [1] - 科创板设立“1+6”改革及成长层，构建未盈利企业“入层—培育—出层”的管理闭环 [1] - 32家科创板科创成长层企业展现良好动能，2025年上半年营收同比增长37.79%，净利润大幅减亏71.23亿元 [1] 再融资工具的应用与案例 - 截至9月底，累计16家次科创板科创成长层公司发布再融资预案，合计拟募集资金295亿元，其中8家已完成发行，募集资金132亿元 [2] - 再融资新规明确轻资产、高研发投入认定标准，迪哲医药、奥比中光、寒武纪3家公司符合特征，其募资用于研发的资金占比超过30% [2] - 寒武纪完成向特定对象发行股票，募集资金39.85亿元，主要用于大模型芯片平台和软件平台 [2][3] - 寒武纪定增出现10.51%的发行价溢价，13家机构获配，公募基金为认购主力，获配比例超五成，显示市场对其长期发展的信心 [3] 并购重组活动与趋势 - 自“科创板八条”发布以来，科创板科创成长层公司累计披露6单产业并购交易 [4] - 芯联集成收购芯联越州72.33%股权的交易是成长层首单发行股份购买资产交易，采用市场法估值，体现新质生产力企业的估值创新性 [4] 股权激励的实施与效果 - 截至2025年9月，共有33家次科创板科创成长层公司推出股权激励计划，其中9家公司多次实施激励 [5] - 股权激励工具以第二类限制性股票为主（28家次），累计激励超过1.2万人次，占公司总人数比例平均接近30%，累计激励股数接近8亿股 [5] - 君实生物为例，上市后推出3期股权激励计划，激励员工超2200人次，覆盖率超90%，其最新期权计划设定了明确的净利润减亏目标，彰显对未来业绩的信心 [6]

科创板创新制度工具箱 - 科创板通过包容性制度支持未盈利科技企业上市，已有54家未盈利公司上市，其中22家上市后实现盈利 [1] - 科创板设立"成长层"并实施"1+6"改革，打造未盈利企业"入层—培育—出层"管理闭环 [1] - 32家科创板科创成长层企业展现良好发展动能，2025年上半年营收同比增长37.79%，净利润大幅减亏71.23亿元 [1] 再融资工具应用 - 截至9月底，累计16家次科创板科创成长层公司发布再融资预案，合计拟募集资金295亿元，其中8家已完成发行，募集资金132亿元 [3] - 2024年10月发布再融资中轻资产、高研发投入认定标准，提升公司融资灵活性 [3] - 迪哲医药、奥比中光、寒武纪3家公司符合"轻资产、高研发"特征，其再融资方案中用于研发的资金占比超过30% [3] - 寒武纪完成向特定对象发行股票，募集资金39.85亿元，发行价格出现10.51%的溢价率，显示投资者信心 [4] - 寒武纪此次定增吸引13家机构参与，包括8家公募基金、2家券商、1家QFII、1家保险，公募基金获配比例超五成 [4] 并购重组活动 - "科创板八条"和"并购六条"为科创板科创成长层公司并购重组注入活力，累计披露6单产业并购交易 [6] - 芯联集成收购芯联越州72.33%股权的交易是成长层首单发行股份购买资产交易，采用市场法估值体现新质生产力企业估值创新性 [6] 股权激励实践 - 截至2025年9月，共有33家次科创板科创成长层公司推出股权激励计划，其中9家公司多次实施激励 [8] - 在激励工具选择上，28家次采用第二类限制性股票，3家次采用股票期权，第一类限制性股票和现金增值权各有1家公司选择 [8] - 股权激励累计覆盖超过1.2万人次，占公司总人数比例平均接近30%，累计激励股数接近8亿股 [8] - 君实生物累计推出3期股权激励计划，激励员工超过2200人次，覆盖率超过90%，其业绩考核目标设定显示对未来盈利的信心 [8]

寒武纪再融资案例 - 寒武纪再融资申请获得上交所受理 拟募集资金49 8亿元 主要用于面向大模型的芯片平台和软件平台以及补充流动资金 [1][2] - 寒武纪具有轻资产 高研发投入特点 募投项目中非资本性支出比例超过30% 超出部分均用于与主营业务相关的研发投入 [2] - 寒武纪是第9家适用"轻资产 高研发投入"认定标准的科创板公司 此前已有迪哲医药 芯原股份等8家公司申请再融资 合计拟融资247 96亿元 [1][3] "轻资产 高研发投入"认定标准 - 轻资产企业认定标准：最近一年末固定资产 在建工程等资本性支出形成的实物资产合计占总资产比重不高于20% [2] - 高研发投入企业认定标准：近三年平均研发投入占营业收入比重不低于15%或累计研发投入不低于3亿元 且近一年研发人员占比不低于10% [2] - 符合标准的企业再融资时非资本性支出比例不再受30%限制 但超过部分只可用于主营业务相关的研发投入 [2] 政策影响与行业反馈 - 《指引》发布后提高了科创板公司再融资便利度 支持科技型企业加大研发投入和提升研发水平 [4] - 政策明确引导资金向研发领域倾斜 重点支持战略性新兴产业的中长期研发需求 [3] - 创新药和集成电路设计等轻资产行业受益明显 企业无需再被动配置非核心实物资产 资金可精准投向核心技术攻关领域 [6] 企业案例 - 迪哲医药成为标准发布后首单落地案例 加速了公司国际化及产业化步伐 [3][5] - 芯原股份再融资项目顺利推进 已于2025年2月通过上交所审核 3月收到证监会注册批文 [4] - 迪哲医药表示如未被认定可能面临压缩新药研发项目投入和延缓国际研发生产基地项目的风险 [5]