调研活动概况 - 2025年10月29日，征和工业（003033）接受了包括金信基金、东方证券资管、源乘私募等在内的超过80家投资机构的调研 [1] 微型链系统及链驱灵巧手布局背景 - 布局契机源于行业技术发展趋势，随着具身智能机器人在工业、医疗、服务等场景应用扩大，灵巧手作为核心交互部件需求持续增长 [2] - 公司依托链传动技术高强度、高精度、高稳定性的优势，符合行业向微型化、智能化发展的趋势 [2] - 市场机遇与战略布局需求驱动公司通过非公开发行募资推进“微型链系统软硬件一体化研发项目”，旨在突破关键技术并向软硬件一体化延伸 [2] - 公司已在微型链领域布局多项专利，并与上海卓益得机器人有限公司合作开发应用场景，加速技术验证与商业化 [2] 微型链产品技术参数与优势 - 产品具有高寿命高负载特性，单根链条循环寿命超过百万次量级，最大负载破坏强度超过30公斤 [3] - 产品实现轻量化，重量小于等于20克/米 [3] - 控制精度高，无明显拉伸和磨损，能保持在0.1到0.2毫米级精度水准 [3] - 全生命周期维护成本低 [3] - 微型链动力传输效率始终保持高效，达到90%以上 [5] 微型链行业壁垒 - 行业壁垒高，新入局者需具备长期技术积累和实践经验，尤其是在高端链及小尺度链条研发生产批量化方面 [4] - 需要投入大量研发资源 [4] - 产品研发和生产难度大，微型化面临性能、强度、耐久性、均一性等技术问题，且冲压工艺及测试设备与一般链条存在差异 [4] 公司在机器人领域的规划 - 规划主要集中在链传动技术的研发与应用拓展，重点开展链条机械结构设计、算法训练、控制类核心零部件研究及多模态传感器融合等技术创新 [6] - 通过与上海卓益得机器人有限公司的战略合作，已在灵巧手领域建立试点应用场景 [6] - 相关技术研发仍处于验证阶段，未来计划实现从单一链系统向软硬件一体化解决方案的转型升级 [6] 公司定增资金用途与财务表现 - 2025年度向特定对象发行股票募集资金总额不超过8.18亿元，将用于农机部件扩产项目（投资总额4.33亿元）、园林工具锯链刀具系统项目（投资总额2.01亿元）、微型链系统软硬件一体化研发项目（投资总额0.54亿元）以及补充流动资金1.3亿元 [7] - 2025年前三季度公司主营收入13.9亿元，同比上升5.24%；归母净利润1.33亿元，同比上升35.7%；扣非净利润1.06亿元，同比上升14.98% [7] - 2025年第三季度单季度主营收入4.85亿元，同比上升1.8%；单季度归母净利润4367.8万元，同比上升14.65% [7] - 公司负债率44.57%，财务费用332.66万元，毛利率22.8% [7] 机构盈利预测 - 该股最近90天内共有2家机构给出买入评级 [8] - 部分机构对2025年净利润预测范围在1.69亿元至1.77亿元，对2026年净利润预测范围在1.97亿元至2.24亿元 [8]