整体而言，胶原蛋白类医美注射产品价格较高，当前求美者需求尚未充分满足。更多注册证落地并推向 市场，我们预计未来将形成高（>10000元/支）、中（4000~6000元/支）、低价位（500~2000元/支）的 产品梯队，满足各类求美者需求，极大提升医美渗透率；同步提升胶原蛋白类注射剂在医美生物材料中 的占比。 胶原蛋白：消费者认知强、需求旺；注册证虽增未满，当前产业仍处红利期。 头豹研究院测算，以出厂价计，2024年中国医美注射剂市场规模约268亿元/+26.4% YoY，2028年该市 场规模将增加至653亿元，期间CAGR为+24.9%；且预计其中胶原蛋白类产品2024~2028年CAGR预测为 +50.7%。根据各公司公告、医美行业渠道结构及公司商业模式惯例，我们估算2024年，胶原蛋白医美 注射剂前两大龙头出厂价营业收入合计约15亿元，对应终端规模约54亿元左右；正品行货市场终端规模 合计在60~70亿元。 中信证券发布研报称，需求角度，消费者对胶原蛋白具备强认知，需求旺盛；供给角度，天然胶原蛋白 和重组胶原蛋白的注册证均处趋势性增加通道。短期看，注册证总体数量在合理范围，实际上市并放量 的产品较少， ...

推荐：1)重组胶原蛋白冻干纤维注册证落地，有望于2026年上半年上市；同时重组胶原蛋白溶液和凝胶 有望于2026年获批，或成为业务第二成长曲线的公司；2)通过并购进入天然胶原蛋白领域，相关医美三 类械研发和临床稳步推进，有望未来获批成为现有医美生物材料矩阵新生力量的企业；3)具备强药品研 发和审评经验，通过代理、自研同时布局天然胶原蛋白和重组胶原蛋白的公司。 人民财讯12月30日电，中信证券指出，天然胶原蛋白和重组胶原蛋白的技术、工艺均在持续进步中，应 用场景不断拓展。获批胶原蛋白产品的逐渐增加，将使适应症更为丰富，价格梯队更为完善，求美者扩 容和渗透率提升。当前，天然胶原蛋白和重组胶原蛋白产品注册证数量虽在增加的过程中，但均远未达 到饱和状态，各企业均有分享行业蛋糕扩容的机会，亦可在医美市场中找到生态位。 ...