交易概述 - 上海国资背景的上实资本通过旗下基金收购微创医疗约2.91亿股股份，交易金额约31.8亿港元，每股作价10.94港元 [1] - 交易完成后，原第一大股东大冢控股的持股比例将从20.7%降至约5%，上实资本将成为公司重要战略股东 [3] - 此次交易被视为上海国资对微创医疗的一次战略托底，旨在助力公司核心业务拓展及潜在战略并购 [3] 公司财务状况与债务压力 - 截至2023年末，公司现金及现金等价物为10.20亿美元，但2024年需偿还总计7.43亿美元债务，包括4.48亿美元可转债和2.95亿美元银行短期借款 [7] - 2024年4月，公司从高瓴资本等机构获得最高2亿美元融资及3亿美元借款，以缓解债务压力，但附带业绩对赌条款 [8] - 截至2024年末，公司现金及等价物缩水至7.13亿美元，其中5.15亿美元存在用途限制，流动负债为11.79亿美元 [9] - 公司2024年上半年预计亏损约1.1亿美元，下半年需实现显著盈利才能满足与高瓴的对赌要求 [9] 业务重组与战略调整 - 公司面临子公司微创心律的上市对赌压力，若未能在2025年7月17日前上市或市值低于15亿美元，将面临股份赎回风险 [11] - 2024年7月，公司考虑将心律管理业务并入微创心通，以实现间接上市满足对赌条款 [12] - 公司计划在2025年出售外科、泌尿、眼科三大非核心板块，以聚焦冠脉、手术机器人、骨科等核心领域 [12][13] - 2024年通过重组非核心业务实现1.15亿美元的利润贡献 [12] 历史业绩与近期表现 - 公司股价在2021年达到72.85港元高位，市值超1200亿港元，但至2024年8月一度跌至4.46港元，市值较峰值缩水超九成 [5] - 2020年至2024年，公司营业收入从6.49亿美元增长至10.31亿美元，但同期股东应占亏损分别为1.91亿、2.76亿、4.37亿、4.78亿和2.14亿美元 [15] - 2024年收入同比增长9.6%至10.31亿美元，净亏损同比大幅收窄59%，显示业绩改善迹象 [18] - 2024年冠脉业务收入增长9.9%至1.65亿美元，海外冠脉业务收入增长47%，骨科业务收入增长6.2%至2.52亿美元，心律业务收入增长7.2%至2.21亿美元 [19] 上海国资的战略布局 - 上实资本旗下的上海生物医药并购基金目标管理规模达100亿元，首期规模约50.1亿元，具备为微创医疗提供支持的雄厚实力 [10] - 此次入股是上海国资一周内在生物医药领域的第二次重大布局，此前于2024年7月20日拟以18.51亿元收购康华生物 [10] - 国资在市值低位时入场，旨在以合理成本获取优质资产，并通过资源整合推动本土医疗器械产业升级 [10]