财务表现 - 2024年营收仅3 98亿元 同比暴跌36 69% 创历史最大跌幅 [2] - 毛利率从51 88%骤降至35 68% 核心业务智慧治理 金融等毛利率全线下滑 [2] - 泛AI业务营收增长136% 但因成本激增428 5% 毛利率反暴跌44个百分点至19 7% [2] - 全年净亏6 96亿元 同比略收窄 但营收规模萎缩至同行末位 [4] 客户与订单 - 前五大客户贡献45 2%营收 其中前四大客户均为新增 前十大客户中六家为新客户 集中在烟草等非传统领域 [2] - 新客户项目多以低价竞争获取 导致泛AI业务成本失控 [2] - 2024年新签订单金额仅2 03亿元 同比下滑18% 在手订单总量虽持平 但高毛利项目占比锐减 [2] 资产与资金状况 - 应收账款坏账准备同比激增291% 单项计提坏账余额达8231万元 [3] - 合同资产坏账准备飙升83 5% 存货跌价准备增至1904万元 [3] - 无形资产减值3274万元 主因是DeepSeek开源导致技术停用 [3] - 货币资金余额仅8 38亿元 同比减少31% 短期借款达3 99亿元 应付账款增长11 4%至2 65亿元 [3] 战略与研发 - 主动终止36亿元定增募资 原拟投入"行业精灵"大模型研发 [3] - IPO募投项目"轻舟系统"因资金不足延期 2022年仅创收782万元 不足预测值5% [3] - 年报预测大模型第八年将创收46亿元 但2022年同类预测完成率仅31% [3] 行业对比 - 商汤营收增长10 75% 云天励飞大增81 30% 格灵深瞳下滑55 3% [2] - 云天励飞亏损扩大至5 79亿 格灵深瞳净利下滑134% [4] - AI企业普遍面临技术商业化困境 技术护城河被开源瓦解 [4]