投资评级与核心观点 - 报告对LLDPE、PP、苯乙烯三个品种均给出“震荡”的行情研判，推荐策略为“观望”或“区间操作”，推荐星级为一星 [11] - 聚烯烃核心观点：新装置投产带来供应压力，下游需求随复工逐步回暖但尚未完全恢复，供需偏弱背景下预计短期低位震荡 [2] - 苯乙烯核心观点：供应维持高位，下游需求逐步修复，但整体供需仍偏宽松，价格主要受成本端驱动，预计短期震荡调整 [4] 期货市场情况 - LLDPE期货：主力05合约收盘7859元/吨，涨0.60%，持仓减少12515手至492528手 [1][12] - PP期货：主力05合约收盘7417元/吨，涨0.28%，持仓减少9290手至391772手 [1][12] - 苯乙烯期货：主力03合约收盘8616元/吨，涨0.62%，持仓减少19780手至117923手 [3][13] 现货市场情况 - LLDPE现货：国内主流价格区间为8040-8700元/吨，市场交投氛围谨慎，现货价小幅探涨 [1] - PP现货：华北拉丝主流7230-7350元/吨，华东7350-7500元/吨，华南7350-7530元/吨 [1] - 苯乙烯现货：华东市场价格8635元/吨，华南市场价格8805元/吨，价格先抑后扬 [3] 供需基本面 - 聚烯烃 - 供给端：PE开工率83.64%，周环比下降3.18个百分点；PP开工率79.01%，周环比下降0.41个百分点，PP部分装置检修 [2] - 需求端：下游开工率显著回升，农膜开工率38%（+12%），包装45%（+12%），塑编41%（+6%），注塑43%（+6%），BOPP开工率53.27%（+25.54%） [2] - 库存端：两油库存92.00万吨，较前一日增加4.00万吨；PE社会贸易库存19.32万吨（减少0.252万吨），PP社会贸易库存5.043万吨（增加0.145万吨） [2] 供需基本面 - 苯乙烯 - 供给端：周度开工率78.45%，周环比上升1.03个百分点，宁波科元15万吨装置计划近期重启 [4] - 需求端：下游开工率回升，PS开工率55.66%（+6.05%），EPS开工率46.42%（+34.54%），ABS开工率68.93%（+1.55%） [4] - 库存端：华东港口库存14.05万吨，周环比累库0.75万吨；上周抵港3.63万吨，提货2.88万吨 [4] 成本端与市场逻辑 - 成本端：地缘政治冲突缓和导致油价偏弱运行，对聚烯烃支撑不足；苯乙烯原料纯苯供需偏紧，价格相对坚挺 [2][3] - 聚烯烃市场逻辑：新装置投产带来供应压力，下游复工需求有所恢复但尚未完全恢复，对上游拉动一般 [2] - 苯乙烯市场逻辑：供应维持高位，需求逐步修复，但供需仍偏宽松，成本端纯苯坚挺提供一定支撑 [4] 交易策略参考 - LLDPE策略：参考支撑位7600-7650元/吨，压力位7950-8000元/吨，建议观望或区间操作 [2][11] - PP策略：参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨，建议观望或区间操作 [2][11] - 苯乙烯策略：参考支撑位8200-8250元/吨，压力位9100-9150元/吨，建议观望 [4][11]