投资评级 - 维持“增持”评级 [9] 核心观点 - 公司近期签订重大合同，标志着其“一核两翼”战略规划布局逐步落地，营收结构正逐步实现多元化 [6][9] - 公司是国内特种材料领军企业，隐身材料及伪装材料产品已实现批产应用，市场地位突出，并拥有多项自主知识产权核心技术 [9] - 随着国防现代化要求提高，军机量增代升需求迫切，特种材料市场空间广阔 [9] - 公司通过微波暗室暨紧缩场测试系统等构建了全面的电磁测试能力，为产品研发及向航空航天、卫星、低空经济等行业提供技术服务支撑 [6][9] - 公司通过子公司布局加工、声学、陶瓷基复合材料、超细晶零部件等领域，实现多元化布局 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、5.85亿元、7.62亿元，对应市盈率分别为45倍、35倍、27倍 [8][9] 近期事件与合同 - 2025年12月25日，公司披露与某客户签订框架采购合同，总金额为2.54亿元（含税），标的主要为航空器机身用特种功能材料产品，合同有效期至2027年9月30日 [6][9] - 2025年12月27日，公司控股子公司华秦航发与某客户签订框架协议，总金额为3.92亿元（含税），标的主要为航空发动机零部件产品加工工序 [6][9] - 公司微波暗室暨紧缩场测试系统已建成并开展整体调试，不久即可交付使用 [6] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为11.39亿元，同比增长24.2%；归母净利润为4.14亿元，同比增长23.6% [8] - 2025年前三季度营业总收入为8.01亿元，同比增长8.6%；归母净利润为2.43亿元，同比下降21.5% [8] - 预测2025年营业总收入为13.70亿元，同比增长20.3%；归母净利润为4.50亿元，同比增长8.8% [8][9] - 预测2026年营业总收入为17.60亿元，同比增长28.5%；归母净利润为5.85亿元，同比增长29.9% [8][9] - 预测2027年营业总收入为21.57亿元，同比增长22.5%；归母净利润为7.62亿元，同比增长30.2% [8][9] - 预测毛利率将从2025年的48.5%提升至2027年的58.8% [8] - 预测净资产收益率将从2025年的9.2%提升至2027年的12.8% [8] 公司战略与业务 - “一核两翼”战略：“一核”指以航空发动机为中心，提升关键材料供应商地位；“两翼”指拓展航空器机身及其他高端制造领域关键核心材料 [9] - 公司是国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的企业 [9] - 募投项目有助于打破产能瓶颈，满足市场需求 [9]

此次合同属于与公司日常经营活动相关的销售合同，如合同顺利履行，预计对公司业绩产生积极的影 响。合同的签订是公司"一核两翼"战略规划布局逐步落地的体现。"一核"指公司以航空发动机为中心， 通过本部及子公司业务及产品的拓展，持续提升公司在航空发动机领域关键材料供应商的市场地 位。"两翼"指公司进一步拓展航空器机身以及其他高端制造领域关键核心材料产品供应。 智通财经APP讯，华秦科技(688281.SH)发布公告，公司控股子公司沈阳华秦航发科技有限责任公司(简 称"华秦航发")近日与某客户签订框架协议，合同标的为航空发动机零部件产品全部或部分加工工序， 合同总金额为3.92亿元(含税)。 ...

华秦科技(688281.SH)发布公告，公司控股子公司沈阳华秦航发科技有限责任公司(简称"华秦航发")近日 与某客户签订框架协议，合同标的为航空发动机零部件产品全部或部分加工工序，合同总金额为3.92亿 元(含税)。 此次合同属于与公司日常经营活动相关的销售合同，如合同顺利履行，预计对公司业绩产生积极的影 响。合同的签订是公司"一核两翼"战略规划布局逐步落地的体现。"一核"指公司以航空发动机为中心， 通过本部及子公司业务及产品的拓展，持续提升公司在航空发动机领域关键材料供应商的市场地 位。"两翼"指公司进一步拓展航空器机身以及其他高端制造领域关键核心材料产品供应。 ...