分拆决策背景 - 强生公司拥有140年历史 需要不断进行自我重塑[2] - 公司决定将骨科业务分拆为独立公司 该业务年增长率约为3%至5% 盈利能力强且现金流稳定[3] - 骨科业务面临专注于单一领域的竞争对手 分拆可使该业务更专注 利用其强劲自由现金流进行有机增长或补充性并购[4] 分拆方式与考量 - 公司首选通过分拆方式剥离业务 因该方式对组织资源要求最高且分离过程持续时间可能最长[5] - 公司对能为其股东创造价值并有利于新业务的其他途径持开放态度 包括出售该业务单元的可能性[6][7] - 选择分拆骨科业务而非外科手术单元 因公司投资组合正向更高增长和更高利润率的平台转移[7] 公司财务状况与投资重点 - 强生公司资本状况处于历史最强水平 拥有200亿美元自由现金流和AAA信用评级[11] - 公司资本配置重点在三大突出领域：制药业务中的肿瘤学、免疫学和神经科学 以及医疗器械业务中的视力保健、外科和心血管领域[12][13] - 公司在过去三年进行了两次重大资本部署 收购了Abiomed和Shockwave[13] 创新研发与产品进展 - 公司研发投入保持稳定 占销售额的15%至16% 仅一个季度就超过35亿美元[25] - 推出膀胱癌新疗法 针对每年影响100万患者的未满足医疗需求 该疗法无需麻醉 门诊手术3分钟植入设备 82%响应率[20][21] - 新开发Acuview Oasis 1D Max接触镜可同时解决散光和老花眼问题 公司是全球接触镜市场领导者并持续创新[23][24] 行业政策环境 - 公司对与美国政府达成协议持乐观态度 双方在建立奖励突破性创新并使患者可负担的医疗体系方面有共同立场[15][16] - 尽管存在药品定价政策讨论 但公司表示并未因此减少或改变其研发投资计划[17]