核心财务表现 - 1H25营业收入3.85亿元同比下降36% 归母净利润亏损3611万元同比下降238% [1] - 2Q25营业收入1.88亿元同比下降39% 归母净利润亏损3428万元同比下降426% [1] - 1H25毛利率62.8%同比提升0.8个百分点 主要受产品结构优化及线下直销渠道改善推动 [2] - 期间费用率同比上升11.6个百分点至70.8% 因收入下滑但费用偏刚性 [2] - 净利率为-9.4% 综合毛利率提升与费用率上升影响 [2] 营收下滑原因 - 线上渠道销售额大幅下滑 据久谦数据天猫+京东平台销售额同比下降超50% [2] - 核心产品线收入普遍下滑 包括肩部 头皮+头部 眼部 腰背部按摩器 [2] 产品与渠道策略 - 1H25推出多款新品包括姜小竹A3 头部按摩器HAIR 3 脚部按摩器iFoot5等6款产品 [2] - 全球线下渠道共125家直营门店 77家加盟门店及超500个销售网点 [3] - 线下门店推行"科技产品+速效按摩"新模式 通过服务提升客流量与单店效益 [3] - 在深圳 广州 西安布局6家服务导向型"轻松一刻"门店 [3] 盈利预测与估值调整 - 2025年净利润预测下调88%至483万元 2026年净利润预测维持7236万元 [4] - 估值基准切换至2026年 当前股价对应41倍2026年市盈率 [4] - 目标价上调33%至37.89元 对应45倍2026年市盈率 上行空间9.3% [4] - 估值调整基于按摩板块与科技消费板块估值中枢提升 [4]