投资评级与财务预测 - 东吴证券首次覆盖百胜中国并给予买入评级 [1] - 预计2025至2027年公司营收分别为120.19亿美元、127.58亿美元、134.96亿美元，同比增速均为6% [1] - 预计2025至2027年公司归母净利润分别为9.52亿美元、10.17亿美元、10.91亿美元，同比增速分别为4%、7%、7% [1] - 对应2025年及2026年市盈率分别为16.79倍和15.71倍，当前估值被认为具有性价比 [1] 门店扩张与市场渗透 - 截至2025年上半年，肯德基在中国门店数量已达12238家 [1] - 肯德基门店数量对标华莱士（截至2025年7月约有19812家，城市覆盖率达97%），显示其渗透率仍有提升空间，下沉市场具备开拓潜力 [1] - 公司通过在高线城市加密布局、在下沉城市拓展门店以及在功能区加速布局来推动开店 [1] 业务创新与同店增长 - 公司积极探索新型门店模式以适配不同消费场景，创新店型包括必胜客wow、肯德基小镇mini模式以及肯悦咖啡 [1] - 新店型的推出有望带动同店销售改善 [1]

投资评级与财务预测 - 东吴证券首次覆盖百胜中国并给予买入评级 [1] - 预计2025至2027年公司营收分别为120.19亿美元、127.58亿美元、134.96亿美元，同比增速均为6% [1] - 预计2025至2027年公司归母净利润分别为9.52亿美元、10.17亿美元、10.91亿美元，同比增速分别为4%、7%、7% [1] - 对应2025年及2026年市盈率PE分别为16.79倍和15.71倍，认为当前估值具备性价比 [1] 门店扩张潜力 - 公司门店渗透空间仍存，新店型可期 [1] - 截至2025年上半年，肯德基国内门店数量达12238家 [1] - 对标华莱士（截至2025年7月约有19812家门店，城市覆盖率达97%），百胜中国在下沉市场仍有开拓潜力 [1] - 扩张策略包括在高线城市加密、下沉城市拓店以及加速功能区布局 [1] 业务创新与同店销售 - 公司积极探索新型门店以改善同店销售 [1] - 创新店型包括必胜客wow、肯德基小镇mini模式以及肯悦咖啡，旨在适配不同场景的消费需求 [1]