监管政策导向 - 监管启动基金产品审批逆周期调节机制 以推动行业高质量发展和保护投资者利益 [1] - 对业绩比较基准指数估值较高的权益类新基金审批趋严 前几个月要求指数最近五年滚动估值在历史90%分位数以下 近三个月要求降至80%分位数以下 [1][2] - 监管通报将逆周期布局指标纳入基金公司分类评价 对高位发行规模大、投资者体验差的管理人扣分 反之加分 [4] 审批节奏与产品布局 - 11月以来获批的行业主题基金集中在医疗、食品、消费电子等估值较低领域 [3] - 11月中旬市场回调至3800点附近时 监管迅速批准16只硬科技产品 包括7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF等 [3] - 行业在产品布局时适当控制时点和规模 践行逆向销售 以提升投资者获得感 [1] 基金规模管控 - 基金公司对新发权益基金规模愈发克制 多只新发基金设置20亿元、30亿元的首发上限 [1] - 2025年成立的1045只权益类新基金中 半数产品设置募集上限 其中57%的上限设置在30亿元以下 [4] - 存量绩优基金密集启动限购 11月以来超百只权益基金发布暂停大额申购公告 [5] 行业生态与考核体系变革 - 监管改革基金公司绩效考核机制 全面建立以基金投资收益为核心的考核体系 降低规模排名等经营性指标权重 [5] - 将投资者盈亏与持有期限纳入代销机构考核 定投业务规模、长期保有量成为新权重 [6] - 强制披露投资者盈亏率、管理费分档等核心数据 通过盈利投资者占比等公开指标倒逼机构践行逆向发行 [6] - 行业从重规模向重质量转型 通过产品设计、规模管理、投研运作全链条践行高质量发展要求 [7]