事件核心观点 - 石家庄市元氏县属国有企业石家庄元正合置业有限责任公司，通过与民营项目管理公司合作，采用虚构债权拍卖、违规包装“政信定融”产品等方式进行变相高息融资，涉嫌违反国家关于国企融资及国有资产监管的规定，并可能引发国有资产流失和区域性金融风险 [1] 融资操作模式与违规细节 - 元正合置业在网上发售一款理财产品，承诺年化收益7%，融资规模1亿元，10万元起投，资金用途为城市更新项目建设及补充流动资金，对外宣称为“省会石家庄政信定融产品”，但实际与石家庄市本级国企无关 [2] - 产品底层资产所称的真实国有债权，实质是由元正合置业全权委托的民营企业河北信域建设项目管理有限公司包装的虚假债权，该公司通过在拍卖公司进行虚假拍卖向非特定人群融资 [2] - 由河北信域主导的合计1亿元融资，实际融资成本高达年化14%，县政府因成本过高责令退回5000万元给投资人，但项目管理人与公司有关负责人隐瞒未退，擅自将3000多万元国有资金转入河北信域的关联公司 [4] - 2025年10月17日，元正合置业再次发行“石家庄元正合置业有限责任公司债权”定融产品，宣传为“河北省会政信债权”、“真实政信资产”，并承诺“超额应收账款+土地抵押双重担保”，但公司实为元氏县住建局控制的县属国企，与石家庄市级平台公司无关，且融资所称的应收账款是与民营企业未经确权的借款协议，涉嫌欺诈融资 [4] - 本次所融5600万资金主要用于归还财政的保交楼资金，是否形成政府隐形负债存疑 [8] 产品特征与监管规避 - 元正合置业将总计5600万的债权资产拆分为10万元起步的众多份额，具备标准化拆分的显著特征，接近于金融产品的份额化发行，而非传统拍卖 [9] - 公司经营范围不包含任何金融业务，但通过公开发售未经批准的金融产品，明确承诺年化6%的固定回报和到期保本回购，并利用网络公开宣传、向非特定人群募集资金，存在非法集资风险 [9] - 项目管理公司为逃避金融监管，通过包装虚假债权在拍卖公司直接面向非特定群体进行债权拍卖，拍卖机构仅进行形式备案和审查，无法管控产品背后风险，也无发行金融产品的资格与监管职责，风险转嫁至投资人 [8] - 此次通过“拍卖债权”募资，绕开了《证券法》第九条规定的“公开发行证券需经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册”所需的严格审批和公开信息披露要求 [8]