文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、浦聚颖 摘要 追本溯源：出口强劲源于抢出口？30%或源于抢出口，70%或源于非美外需与份额变化。 我国"抢出口"有赖于美国"抢进口"，但后者或存在高估。 上半年美国进口增速大幅冲高至30%以上，貌 似显示"抢进口"现象；拆分结构，美国自欧盟药品进口、自瑞士黄金进口大幅冲高（金价上涨与医药行 业对关税的担忧），并非是所有商品在对等关税预期下均产生"抢进口"现象；若剔除特定商品扰动，美 国总进口增速上半年未出现大幅上升。 我国对非美市场出口高增，或也并非市场理解的"抢转口"。 东盟对美国出口明显强于我国对东盟出口， 商品出口表现也不匹配，我国对东盟出口或并非是纯粹的"转口"。更多或是供应链协同，东盟进口我国 生产资料，再加工成消费品后形成出口；我国对中东、非洲、欧盟出口走强主因相关经济体需求改善， 或也并非源于应对美国关税的"抢转口"。 "抢出口"或只能解释当前出口高增中的30%。 即使考虑与东盟供应链的协同出口效应，我国出口结构 中，仅对东盟、对中国香港存在"抢转口"现象，对其他目的地"抢出口"现象并不明显；结合7月对东盟 （2.6个百分点）、对中国香港（0.9个百分点）出 ...

出口表现分析 - 上半年出口整体稳中有增，累计同比增长5.9%，新兴经济体为核心增长引擎，拉动整体出口4.7个百分点，非美发达国家共拉动1.4个百分点 [9] - 对新兴经济体出口累计同比上升1.5pct至9.6%，中间品拉动整体增速2.4个百分点，资本品拉动1.0个百分点 [21] - 对非美发达经济体出口同比较去年底大幅上升5.5pct至6.7%，消费品是主要拉动因素，贡献了2.7个百分点 [28] 商品结构 - 电子设备与零部件、部分消费品（玩具、手机、珠宝首饰等）出口表现较好，电子零部件和轻工制品类商品累计同比分别回升4.5pct和3.3pct至8.2%和6.6% [12] - 对新兴经济体出口中，锂电池、矿物与金属、化学品、电气设备和机械设备等表现较好 [21] - 对非美发达经济体出口中，锂电池和玩具表现突出，分别拉动整体增速1.2和1.1个百分点 [28] 出口驱动因素 - 美国进口增速大幅冲高至30%以上，但主要由欧盟药品进口、瑞士黄金进口推动，并非普遍性"抢进口" [35][40] - 我国对东盟出口或更多是供应链协同，东盟进口我国生产资料，再加工成消费品后形成出口 [54] - "抢出口"或只能解释当前出口高增中的30%，对7月出口的贡献最多为2个百分点 [68] 未来展望 - 美国实际进口仍未达到与理论进口的平衡点，后续进口或仍有提升空间 [78][79] - 欧盟消费品进口与消费需求规模已达到"平衡点"，进口增速或回落至4% [81] - 对新兴经济体出口短期或受关税影响拖累2个百分点，但中期仍有韧性 [90][94] - 新兴市场中产阶级扩张推动消费升级，车辆、跨境商品等高附加值消费品出口份额提升 [124][125]