核心财务表现 - 2025年上半年持续经营业务收入增长7.1%至68.38亿元 经营溢利增长9.1%至13.05亿元 净利润同比增长21.5%至9.14亿元创历史新高[2][4] - 业绩超预期主因包括KPGlobal亏损不再并表 其他收入超预期及索康尼运营杠杆显著改善（运营利润率从4%升至10%）[4] 品牌战略调整 - 公司于2024年底完成出售KPGlobal集团（含K-Swiss和Palladium品牌） 目前仅保留特步主品牌、索康尼及迈乐三个品牌[4][5] - 多品牌战略较安踏等同行表现逊色 通过剥离非核心资产实现业绩提升[4][6] 主品牌运营状况 - 主品牌2025年上半年收入同比增长4.5%至60.53亿元 增速较2024年同期6.6%和2023年同期超10%持续放缓[2][8] - 鞋类收入占比超60%达41.54亿元 产品结构过度依赖跑鞋品类[2][11] 第二增长曲线发展 - 索康尼品牌收入同比增长32.5%至7.85亿元 但仅占集团总营收不足12%[2][7] - 该品牌经营溢利同比大幅增长236.8%至7860万元 盈利贡献占比仅6% 门店数量155家渠道覆盖有限[7] 战略转型举措 - 公司启动DTC直营战略 计划2025年开设100-200家门店 2026年拓展至300-400家 预计资本开支4亿元[13] - DTC模式短期将增加成本压力并可能影响利润率 但长期有助于提升消费者互动和品牌忠诚度[13][14][15] 行业竞争态势 - 过度依赖鞋类产品面临增长天花板 较安踏、李宁等通过服饰品类拓展收入空间的做法存在差距[13] - 跑步领域保持领先优势 主品牌在三大马拉松赛事破三跑者穿着率位列榜首 并推出新一代冠军跑鞋160X7.0PRO[13]