**中国飞鹤 2025年上半年电话会议纪要关键要点** **一 公司财务业绩表现** - 2025年上半年整体收入91.5亿人民币 同比下降9.4%[3][14] - 净利润10.3亿人民币 同比减少46%[3][14] - 毛利率62% 同比下降17.8个百分点[3][14] - 高端婴儿配方奶粉收入61.9亿 占比68%[14] - 存货周转天数81天 应付贸易款周转天数51天[14] - 净现金165亿人民币 总资产285亿人民币[14] - 全年业绩指引含税收入210亿人民币 利润总额预计二十几亿人民币[3][22] **二 科研创新与技术突破** - 研发投入2.5亿人民币[1][2][3] - 取得乳蛋白鲜萃提取科技突破 实现鲜奶中提取多种蛋白原料[3][4] - 发布国内首个HMO全谱系列结构数据库[1][3][4] - 升级全生产线红外技术自动系统 实现毫秒级在线监控[9] - 构建AI大模型管理平台 推出数字人贺小飞 问答响应率100% 准确率超95%[9] **三 市场推广与品牌建设** - 举办超过38万场线下活动[1][5] - 辛妈会平台访问量超4.3亿 互动量近180万次[1][5] - 品牌声量保持行业第一[1][5] - 推出高端化产品满足市场需求[1][5] **四 供应链与渠道管理** - 扁平化渠道覆盖全国终端门店[1][6] - 线下10天到货率接近97%[1][6] - 推进降本增效 供应链降本成效显著[1][6] - 经销商库存调整到位 处于近五六年来最低水平[17][18] **五 新业务发展情况** - 奶酪及儿童青少年业务收入3600万人民币[1][10] - 爱上食菜乳酪在抖音宝宝奶酪排名第一 京东常温奶酪排名第一[10] - 逐步进军低温奶酪赛道 联动滑雪国家队推出超新星奶酪[10] - 功能营养业务业绩接近5000万人民币 主推品增长接近500%[1][11] - 海外业务收入超1.1亿人民币 在北美中东东南亚市场稳步推进[2][13] **六 行业竞争与市场环境** - 市场份额下滑约一个百分点[15] - 行业内卷加剧 连锁加盟化趋势明显[16] - 新产品上市因国家审批问题多次延迟[16] - 二段奶粉开始增长 逐步延伸到三段奶粉[18] - 尼尔森数据显示7月份线下市场疲弱 线上增速明显下降[18] **七 未来发展战略** - 聚焦乳蛋白功能营养食品领导者角色[1][11] - 构建营养服务体系 为家庭提供主动健康解决方案[11] - 深化海外市场布局 加拿大市场进入超1500家大型超市[13] - 计划通过深加工提高附加值 改善毛利率[24][25] - 预计2026年具备全面自给自足生产婴幼儿奶粉能力[24] **八 投资者回报与资本管理** - 承诺分红不低于20亿人民币[17] - 计划进行10亿人民币股票回购[21] - 资本开支将主要集中在市场推广费用[19] - 保持健康现金流和高派息节奏[19]