报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油先抑后扬，燃料油价格先跌后涨，高硫报收2415元/吨，周涨0.42%，低硫报收2932元/吨，周跌2.01% [3] - 12月西方低硫燃料油到货量或三个月来首降，对低硫市场稍有支撑，但1月套利货流入量可能反弹，亚洲低硫市场1 - 2月供应充足；即期供应充足拖累亚洲高硫市场，但下游船用燃料需求提供支撑 [3] - 因运费高企，新加坡12月西方套利到货量或减少，但11月库存累积且中东供应可观，亚洲燃料油市场12月及1月供应仍充足；下游船用加注活动稳定，高硫裂解利润下跌或提振亚洲炼厂对高硫原料需求，关注2026年原油进口配额影响；短期FU和LU价格随油价震荡，关注地缘事件；高硫短线2350 - 2500区间操作，低硫短线2900 - 3050区间操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周原油先抑后扬，燃料油价格先跌后涨，高硫报收2415元/吨，周涨0.42%，低硫报收2932元/吨，周跌2.01% [3] - 12月西方低硫燃料油到货量或降，对低硫市场稍有支撑，1月套利货流入量或反弹，亚洲低硫市场1 - 2月供应充足；即期供应充足拖累亚洲高硫市场，但下游船用燃料需求提供支撑 [3] - 新加坡12月西方套利到货量或减少，亚洲燃料油市场12月及1月供应充足；下游船用加注活动稳定，高硫裂解利润下跌或提振亚洲炼厂对高硫原料需求，关注2026年原油进口配额影响；短期FU和LU价格随油价震荡，关注地缘事件；高硫短线2350 - 2500区间操作，低硫短线2900 - 3050区间操作 [4] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值2421，现值2416，涨跌 - 4，幅度 - 0.18%；LU主力合约前值3012，现值2927，涨跌 - 86，幅度 - 2.84% [5] - 现货行情：舟山高硫燃油前值423.00，现值419.00，涨跌 - 4.00，幅度 - 0.95%；舟山低硫燃油前值441.00，现值440.00，涨跌 - 1.00，幅度 - 0.23%；新加坡高硫燃油前值333.02，现值339.15，涨跌6.13，幅度1.84%；新加坡低硫燃油前值407.50，现值410.50，涨跌3.00，幅度0.74%；中东高硫燃油前值306.40，现值312.20，涨跌5.80，幅度1.89%；新加坡柴油前值567.78，现值573.79，涨跌6.01，幅度1.06% [6] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利的相关图表 [7][8][9] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：10月8日库存2061.9万桶，增减 - 164万桶；10月15日库存2235.9万桶，增减174万桶；10月22日库存2744.9万桶，增减509万桶；10月29日库存2092.9万桶，增减 - 652万桶；11月5日库存2106.9万桶，增减14万桶；11月12日库存2087.9万桶，增减 - 19万桶；11月19日库存2344.9万桶，增减257万桶；11月26日库存2059.9万桶，增减 - 285万桶；12月3日库存2123.9万桶，增减64万桶；12月10日库存2241.9万桶，增减118万桶；12月17日库存2255.9万桶，增减14万桶 [10] - 展示了新加坡库存季节走势、舟山港燃油库存走势的相关图表 [11][12] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差的相关图表 [14]