核心财务表现 - 2025年二季度总营收24.69亿元，同比增长37.4%，调整后净利润4.27亿元，同比增长30.2% [1] - 加盟酒店收入12.99亿元（占比52.6%），直营租赁酒店收入1.50亿元（占比6.1%），零售业务收入9.65亿元（占比39.1%），其他业务收入0.55亿元（占比2.2%） [1] - 零售业务收入占比从去年同期29.9%提升至本季度39.1%，接近总收入半壁江山 [1] 业务规模扩张 - 酒店总数达1824家（同比增29.2%），客房数量204784间（同比增26.7%） [1] - 零售业务GMV达11.44亿元，同比增长84.6%，其中线上渠道销售占比超90% [6] - 618购物节期间GMV达5.78亿元（同比增86%），首次登顶主流第三方平台床上用品行业第一 [6] 股价与资本运作 - 财报发布后股价创新高至39.37美元，较上市首日开盘价累计涨幅达160% [2][6] - 拟赴港二次上市，虽未获官方证实，但可能应对美股《外国公司问责法》潜在退市风险 [9][10] - 现金及等价物余额27亿元，未偿还借款仅0.67亿元，负债率较低 [10] 品牌溢价与运营策略 - 平均每日房价433元（同比降1.81%），环比上季度418元有所提升，仍显著高于华住集团290元水平 [13] - 入住率76.4%（同比降2个百分点），低于华住81.0%，反映溢价策略对入住率的挤压 [13] - 零售业务毛利率53.3%高于酒店业务38.3%，供应链降价旨在为加盟商腾出利润空间 [15][18] 战略方向与风险 - 全年收入预期上调至同比增长30%，零售业务收入指引调高至同比增60% [4][7] - 供应链降价涉及高频运营物资与工程物资，执行层面倾向于"保溢价而非降价"以维持品牌心智 [18][19][20] - 双引擎模式通过酒店场景体验与零售渠道转化，深耕会员体系经营生活方式人群 [12]