核心观点 - 汽车后市场是潜在蓝海市场 核心业务为汽车维修和保养 行业格局剧变中4S店式微 第三方维修市场前景广阔 [3][4] - 途虎养车作为头部上市公司表现突出 通过产品和供应链标准化解决行业痛点 实现规模化扩张和盈利增长 [4][8][10] - 服务标准化降低纠纷率并提高管理效率 使加盟商实现稳定盈利 超90%开业半年以上门店盈利 [11][15][17] 行业背景与市场格局 - 全国汽车保有量达3.59亿辆 汽车服务市场行业规模逐年上升 [4] - 4S店退网数量超4400家 第三方维修市场前景广阔 [4] - 独立汽车服务领域头部品牌高度连锁化 需同时满足解决用户痛点和实现规模化两个条件 [4] 公司财务表现 - 2025年中报营收78.8亿元 同比增长10.5% [4] - 经调整净利润同比增长14.6% [4] - 平台12个月交易用户数增长23.8%至2650万人 [4] - 财报发布次日股价开盘大涨11% [1][4] 门店运营数据 - 全国超7200家工场店稳居市场份额第一 [4] - 经营时间超六个月门店中90%实现盈利 [4] - 同店履约用户数增长超7% 行业门店进厂台次下降4%背景下显现强用户粘性 [4] - 接近一半加盟商开设2家或更多门店 [17] 供应链创新 - 与德国马牌 邓禄普 固特异等品牌直接合作 提供三年金牌质保 [8] - 当次日达比率达83% 同比提升6个百分点 [10] - 前置仓网络覆盖高线城市94%门店 下沉市场加速覆盖 [10] - 广州自动化标杆仓落成 人工成本降低60% 效率达传统仓储2.5倍 [10] - 无人车配送在南京 成都等城市试点 [10] 用户指标 - 用户满意度高达95% 复购率达64% [10] - 累计注册用户数达1.5亿 [17] 加盟模式优势 - 零成本按需铺货模式免除加盟商货款负担 [10] - 广西五线城市加盟商月毛利达12万-13万元 [15] - 通过十亿补贴 万店同行 途虎新青年计划等政策降低开店成本 [17] - 标准服务流程降低纠纷率并提高管理效率 [11]