投资评级 - 维持"买入"评级 基于水声防务装备龙头地位及无人化业务拓展前景 [6][14] 核心财务表现 - 2025H1营业收入13.9亿元 同比+20% 归母净利润0.9亿元 同比+25% [4][12] - 2025Q2单季度营业收入8.7亿元 同比+9% 环比+71% 归母净利润0.6亿元 同比-11% 环比+102% [4][12] - 整体毛利率35.32% 同比-1.14pct 净利率7.35% 同比+0.04pct 期间费用率23.60% 同比-5.14pct [12] - 研发费用1.51亿元 同比+8.44% 体现技术投入持续加大 [12] 分业务表现 - 民品电子信息业务收入7.12亿元 同比+21.28% 毛利率39.80% 同比+4pct 受益于智慧城市/智能轨交等项目推进 [12] - 军品水声电子防务收入4.2亿元 同比+30.68% 毛利率21.10% 同比-17.86pct 主要因产品交付结构变化 [12] - 军品特装电子收入2.05亿元 同比-2.12% 毛利率49.87% 同比+16.82pct 反映高毛利产品占比提升 [12] 业务突破与前景 - 水下无人装备实现三大突破：水声探测装备获新合同/新技术/新推广突破 水声通信装备拓展至无人平台 水下遥控领域实现市场突破 [13] - 技术发展思路从单一装备转向体系化 成果转化预计形成2亿元产值 [13] - 预计2025-2027年营业收入35.52/39.13/43.66亿元 同比增速11.95%/10.15%/11.58% [14] - 预计归母净利润3.15/4.04/5.09亿元 同比增速37.99%/28.32%/25.96% 对应EPS 0.44/0.57/0.72元 [14] 估值指标 - 当前股价30.40元 对应2025-2027年PE 69/54/43倍 PB 2.6/2.5/2.4倍 [6][14] - 流通市值216.03亿元 每股净资产11.60元 资产负债率27.37% [7]

国际媒体关注度 - 多国媒体全程直播纪念大会 包括斯里兰卡国家电视台和孟加拉国RTV电视台等[3] - 巴西最大商业电视网络环球电视网进行全方位报道[14] - 哥伦比亚西班牙语综合性日报《哥伦比亚人》详细报道展示装备类型[16] 新型装备展示 - 首次对外展示多种新型武器装备 包括水下无人装备、新型坦克和激光武器等[1][16] - 空中无人作战方队亮相新型人工智能技术无人机 含察打一体无人机和无人僚机等[18] - 展示"惊雷-1"空基远程导弹、"巨浪-3"潜射洲际导弹及"东风"系列陆基导弹[6] 战略核力量呈现 - 全面展现陆海空基"三位一体"战略核力量体系[6] - 首次公开展示完整核力量构成 包括空基导弹、海基导弹及新型陆基导弹[8] - "东风-61"导弹因未出现于彩排画面引发特别关注 预计射程超"东风-41"[10][12] 阅兵式象征意义 - 阅兵仪式传递"中国不会再受欺侮"的明确信号[18][20] - 现场放飞8万羽和平鸽和8万只气球 同步演奏《歌唱祖国》[21] - 既展示军事实力又体现和平愿景 获得国际媒体正面解读[21]