报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1大约在1550点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，观察船司宣涨落地情况，预期稳中有涨 [3][16] - 02合约估值中性，短期跟随现货，博弈旺季高度，虽运力较高限制高度，但因过年期间春节前集中发货未完全启动、今年以来欧线货量坚挺且季节性特征明显、合约覆盖时段有季节性运价高点等因素，不给予太多悲观预期，若后续赶季货量逐步兑现或有更高想象空间，重点观察揽货情况 [3][16] - 04合约短期下方空间小，关注近期可能会跟随近月上涨而带来的逢高空机会 [3][16] 各部分内容总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1649.1，涨 -0.24%，基差 -165.5，昨日成交量270，昨日持仓量3731，持仓变动 -82 [2][15] - EC2602收盘价1585.0，涨2.92%，基差 -101.4，成交量27304，持仓量34222，持仓变动 -786 [2][15] - EC2604收盘价1090.1，涨0.65%，基差393.6，成交量2881，持仓量19129，持仓变动132 [2][15] - EC2606收盘价1255.1，涨0.05%，基差228.6，成交量178，持仓量2141，持仓变动 -26 [2][15] - EC2608收盘价1385.6，涨0.40%，基差98.1，成交量125，持仓量1549，持仓变动 -28 [2][15] - EC2610收盘价1040.2，涨 -0.19%，基差443.5，成交量297，持仓量3961，持仓变动72 [2][15] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日月差559.0，日环比 -11.4，周五十为8.8 [2][15] - EC2512 - 2602前一日月差64.1，日环比 -49.3 [2][15] - EC2502 - 2604前一日月差494.0，日环比37.9 [2][15] 现货指标情况 - SCHIS于2025/12/1公布，本期1483.65点，较前一期跌9.50% [2][15] - SCFI于2025/11/28公布，为1404美元/TEU，较前一期涨2.71% [2][15] - CCFI于2025/11/28公布，为1449.34点，较前一期涨1.14% [2][15] - NCFI于2025/11/28公布，为1024.64点，较前一期涨7.67% [2][15] 近期欧线现货情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金，折盘面1650点 [4][17] - Week50：MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司跟跌，OA2300 - 2400，PA2100 - 2200，目前中枢2270美金，折盘面1580点 [4][17] - Week50中YML对两条船降价150至1750美金，MSC涨200至2600美金 [4][17] - 周四MSK发布1月欧线宣涨函，涨至3500美金 [4][17] 消息面情况 - 2024（绕行后）11月30日，MSC喊涨3500，ONE涨至2800美金，MSK开舱2400，预计船司12月上旬对1月舱位宣涨 [13][26] - 12月下，MSK对week51开舱报价2400美金，环比涨200，折盘面1660点 [13][26]