公司核心问题：治理结构与战略失速 - 公司因全员停工邮件而陷入停摆，暴露长期发展困境 [2][3] - 根源性问题在于公司治理结构和业务客户体系的长期独立性缺失，导致研发节奏、资源协调与战略切换受限 [4] - 与长城汽车的强绑定最初是优势，长城系合计持有公司超过53%的股权，但后期长城汽车在业务决策上拥有绝对话语权，成为劣势 [9][10] - 公司治理不健全，自2023年以来基本未正常召开“三会”，决策机制缺乏独立性 [11] 业务发展：从领先到落后 - 公司技术曾处于行业领先：成立两年半内产品完成三次迭代，在十余款车型上量产上车；比小鹏、华为更早提出城市自动驾驶去高精地图化思路 [5] - 公司较早布局新业务：2022年底进入无人物流车领域并采取以价换量策略；2023年上半年推出自动驾驶生成式大模型DriveGPT并宣布首发落地 [5] - 交付进度缓慢：2022年宣布当年内城市NOH覆盖10城，但直到2024年9月仅覆盖8城，而同期华为、小鹏的方案已覆盖超200城 [7] - 无人物流车业务进展停滞，官网信息停留在2023年发布的小魔驼3.0，该业务曾被长城汽车派驻的管理层以“账上资金不足”为由直接叫停 [10][11] 客户关系与行业竞争 - 公司业务高度依赖单一客户长城汽车，官网显示其主要车型均为长城旗下车型 [8] - 失去核心客户信任：2023年后智驾行业进入“降本+提速”周期，公司节奏错位；2024年3月长城汽车引入元戎启行为第二家供应商，同年11月元戎启行获长城汽车1亿美元融资 [7][8] - 公司曾努力改善客户结构，2024年3月宣布与3家主机厂签署定点合作，但后续公开资料未显示其方案搭载于长城以外的品牌量产车 [12] - 行业背景加速公司困境：高阶智驾加速量产、主机厂供应链集中化，第三方智驾方案生存空间被压缩 [14]