文章核心观点 - 安德玛与篮球明星史蒂芬·库里解约，结束了近13年的合作关系 [3][4] - 公司曾因签约库里实现快速增长，在美国市场一度超越阿迪达斯成为第二大运动品牌 [3][5] - 近年增长乏力，营收停滞并反复陷入亏损，主要原因为坚守专业路线错失运动休闲风潮、扩张过速导致资源分散、以及内部管理混乱 [3][5][6][8][10] 公司发展历程与关键转折 - 1996年由前橄榄球运动员凯文·普兰克创立，首款产品采用涤纶氨纶面料解决棉质T恤吸汗变重问题 [4] - 2000年在专业紧身运动服领域占据70%市场份额，2005年于纳斯达克上市 [4] - 2013年签约库里，当年鞋类产品营收仅3亿美元 [5] - 2015年公司总收入接近40亿美元，在美国市场超越阿迪达斯，篮球鞋销量因库里球鞋带动实现350%增长 [5] - 2017年后营收停滞在50亿美元左右，疫情后反复陷入亏损 [5] 战略失误：错失市场趋势 - 运动服装风格从专业转向休闲（Athleisure），该词于2016年被收录进词典 [6] - 竞争对手如耐克推Air Jordan、阿迪达斯推Stan Smith和Yeezy，成功把握休闲风潮 [6] - 公司2017年承认品牌不够酷，推出生活方式子品牌UAS但一年后停产，重回专业路线 [6] - 分析师指出消费者追求时髦感及日常可穿着的服装，公司紧盯专业路线已不合时宜 [7] 战略失误：扩张过速与渠道问题 - 2015年后为寻求增长向全品类转型，但接近65%收入仍来自运动服饰，鞋类占比25%，其余品类不足10% [8] - 拓展品类未带来显著收益，反而分散公司精力与资源 [8] - 过度依赖经销商，2015年前经销商渠道占比高达70%，远高于耐克约1:1的直营比例 [9] - 经销商模式导致品牌难以感知市场需求变化，运动休闲风兴起时未能及时调整产品线，造成库存严重堆积 [9] - 为清库存大幅打折促销，短期内刺激销售但严重损害品牌形象 [9] 内部管理与决策问题 - 2019年美国证券交易委员会调查公司是否通过转移销售额美化业绩，导致创始人辞任CEO [10] - 此后经历多位任期短暂的CEO，直到2023年4月创始人才重新出山担任CEO [10] - 公司存在排外文化，从耐克、阿迪达斯挖来的高管被老员工视为外部人士，团队合作紧张 [10] - 重大决策缺乏长远规划，如斥资约7亿美元收购健康应用后因运营压力出售 [11] - 与MLB的官方球衣供应商协议因资金问题破裂，与加州大学洛杉矶分校的2.8亿美元赞助合同也因财务压力提前终止 [11][12]