广东经济运行总体情况 - 5月份广东经济运行总体平稳 各项宏观政策协同发力 [2] - 1—5月全省规模以上工业增加值同比增长3.5% 增速较1—4月提高0.1个百分点 [2] - 1—5月社会消费品零售总额19267.57亿元 同比增长3.7% 增速较1—4月提高0.7个百分点 [5] 工业生产 - 分行业看：制造业增长4.0% 采矿业下降1.7%（降幅收窄2.3个百分点） 电力/热力/燃气及水生产供应业下降0.2%（降幅收窄0.9个百分点） [2] - 重点产业：计算机/通信设备制造业增7.4% 电气机械制造业增7.8% 汽车制造业增5.9% 石油/煤炭加工业增6.8% 金属制品业增4.3% [3] - 高技术产品：民用无人机增66.7% 工业机器人增33.0% 新能源汽车增15.7% [3] - 5月单月产量：民用无人机增113.0% 平板显示器增102.3% 服务器增510.0% 工业控制计算机增33.5% 风力发电机组增84.9% 太阳能电池增82.4% [3] 消费市场 - 消费结构：城镇消费增4.0% 乡村消费增1.0% 商品零售增3.8% 餐饮收入增2.7% [5] - 升级类商品：家用电器/音像器材类增52.5%（5月单月增81.2%） 文化办公用品类增47.1%（5月增48.3%） 家具类增67.7%（5月增96.5%） 通讯器材类增25.6%（5月增50.2%） [5] - 线上零售：限额以上单位网络零售额增23.5%（5月单月增36.3% 创2022年以来新高） [5] 服务业与运输 - 1—4月规模以上服务业营收1.87万亿元 同比增7.8%（较一季度提高0.2个百分点） [4] - 细分领域：交通运输/仓储邮政业增10.0% 信息传输/软件业增9.1% 租赁/商务服务业增8.7% 三者合计拉动服务业增长7.5个百分点 [4] - 运输数据：1—5月民航货运量增12.2% 铁路客运量增9.4% 港口货物吞吐量增1.2% [4] 固定资产投资 - 1—5月固定资产投资同比下降8.9% [6] - 基础设施投资增4.5% 其中电力/热力生产增15.3% 铁路运输增12.5% [6] - 工业投资占比37.2% 汽车制造业投资增18.4% 有色金属冶炼投资增11.3% [6] - 工业技改投资增5.1%（占工业投资35.9%） 其中制造业技改增4.3% [6] 价格指数 - 5月CPI同比下降0.4%（食品价格降0.8% 非食品降0.3%） 1—5月CPI累计降0.4% [7] - 5月PPI降1.8% IPI降3.1% 1—5月PPI累计降1.3% IPI累计降2.3% [7]

二季度出口形势分析 - 以4月9日为分水岭，特朗普关税政策进入新阶段，从全面征收报复性关税转向以关税为谈判杠杆暂缓对中国以外经济体征税，"抢转口"成为出口的潜在机会 [1] - 二季度出口呈现两面性：中美在高额关税下接近"不可贸易"，但关税暂缓90天为出口提供缓冲，"抢转口"和清单豁免有望合计拉动出口同比上升5个百分点 [1] 美国关税影响分析 - 4月10日美方针对中国商品累计加征关税税率达145%，4月15日232清单部分商品最高面临245%关税，最新税率下中美几乎"不可贸易" [2] - 极端情形下若失去美国市场，二季度中国出口同比可能较一季度下降14.6个百分点至-8.8% [2] - 微观信号显示对美出口转弱，4月中国至美东航线集装箱运价指数降至2020年以来同期最低，美国航线运价跌幅明显走阔 [2] "抢转口"对冲力量分析 - 欧盟、东盟的"抢转口"需求已在3月数据体现，剔除春节因素后对欧盟、东盟出口环比分别高出季节性水平9.7、8.9个百分点 [5] - 墨西哥因《美墨加协定》享有10%基准关税豁免，"抢转口"意愿不强，对拉美出口稳定在季节性中枢水平 [5] - "暂缓90天关税"下美国进口商提前备货，4月19日洛杉矶港口集装箱进口量创历史同期新高 [7] - 国内"稳外贸"政策优先拓展非美贸易，尤其维护与欧洲、东南亚关系，若"抢转口"延续预计可拉动出口同比上升2.2个百分点 [7] 清单豁免影响分析 - 美国最新关税豁免涉及中国产品规模约1000亿美元，单季可拉动整体出口同比回升2.8个百分点 [9][12] - 豁免清单新增多项电子产品，有利于相关商品"转口"出货，韩国出口数据已反映这一变化 [12] - 豁免产品中自动数据处理设备对美出口额412.2亿美元占中国对美出口比重7.9%，有线电话通信设备351亿美元占6.7%，无线通信设备70.8亿美元占1.3% [10]