指数选择标准 - 用于观察市场全局的指数需尽量包含整个市场样本，因此分支市场指数和风格抽样指数不在考虑范围[1] - 选择范围被简化为全A等权指数和平均股价指数[1] 全A等权指数分析 - 指数编制规则为所有成分股权重相等，均为1/n[1] - 指数点位本质是所有成分股涨跌幅的算术平均值，仅与涨跌幅有关，与具体股票价格无关[1] - 指数具有两个无关特性：权重分配与市值无关，核心计量值与股价无关[1] - 该指数是完全抽象的数学表达，不涉及个股市值和股价[2] - 缺陷在于较少的资金即可通过拉动或压制小盘股来迅速带动指数，容易营造假象[2] - 全A等权指数当前已越过2015年高点，呈现出十五年长牛态势，但这与事实可能不符[2] 平均股价指数分析 - 计算公式为沪、深市场A股流通总市值除以沪、深市场A股总流通盘[4] - 权重分配方式与流通盘占比有关，核心计量值与股价直接相关[4] - 高价股和大盘股对指数影响更大，例如贵州茅台和宁德时代等个股[4] - 该指数尊重高价大盘股，因为推动它们需要巨量资金，这反映了资本的态度和市场活跃度[4] - 高速成长股（如新易盛）股价推高和市值扩张能在指数中获得更多权重体现[4] - 平均股价指数具有烟火气，与资本流动相关，能更好地还原市场本来面目[4] - 该指数矫正了分支市场指数和单纯大盘风格指数的偏失[4] 市场观点 - 采用平均股价指数是经过深思熟虑的决策，需要真金白银带出来的感觉[4] - 平均股价指数的全景图更符合多年股市的实际变动结构[4] - 基于动量体系推演，行情预计将越来越弱，个股走势突然翻脸的现象会越来越频繁[5]

市场趋势分析 - 短期市场看跌 因中期和短期情绪资源消耗完毕 需通过回归补充动量 涨久必跌跌久必涨的循环规律显现 [1] - 技术指标显示转势信号 主图形态中三个微观结构相似 三日力竭后回撤时间延长 副图10/40周期情绪高温区粘合并面临转折 [1][2] - 40天时间窗口将脱离4月初波动最大K线范围 情绪线将快速下降 引导市场情绪向寒冷区域靠近甚至跌入冰点 [2] 指数回撤模式 - 预计指数将呈现缓跌而非急跌 因成交量下降斜率趋于平缓 与前三次陡峭下降形成对比 [2][3] - 量比作为直接情绪指标 显示市场参与意愿波动平缓 统计意义上量在价先的规律在当前环境中明确 [3] - 当前回撤可能是大级别横盘结构改变的前奏 类似历史上一阶段横盘震荡延续160-280天的模式 [3][5] 行业与个股策略 - 大盘单边上升时间短 需掌握震荡期操作能力 行业和个股将呈现结构性交替前行 [5] - 建议关注平均股价指数 其月线图显示清晰的大牛市第一阶段时空特征 红框标记位置与历史相似 [5] - 五大主线贯穿牛市：高股息 消费 半导体 算力 机器人 周期性基础行业将在第二阶段表现突出 [5] 长期市场结构 - 牛市大结构明确 第一阶段横盘延续 短期回撤信号已显现 [5] - 历史数据显示一阶段横盘可持续160-280天 期间存在丰富结构性机会 [3][5]