报告行业投资评级 - 北交所消费服务行业整体呈现估值与市值双升趋势 专精特新属性企业占比达73.91% 行业稀缺性支撑估值中枢上移 [2][3][16] - 行业PE TTM中值自2025年以来稳中有升 截至2025年9月10日达到61X 较2024年末显著提升 [14][16] - 细分行业中交通运输、包装印刷、环境治理市值涨幅领先 分别达93%、77%和76% [8][25] 核心观点 - 北交所消费服务企业以"专精特新"小消费为特色 覆盖11个二级行业 其中食品饮料企业数量最多（9家）且市值占比最高（19.29%） [2][23][24] - 行业投资逻辑聚焦爆品×出海×并购三轮驱动 典型案例包括一致魔芋（爆品逻辑）和佳合科技（跨境并购） [3][85][100] - 行业后备资源丰富 目前有25家消费服务企业在排队 其中16家具备较好成长性和较大规模 [121][122] 行业结构分析 - 行业共46家企业 分为专业服务、食品饮料、商业服务等11个二级分类 专精特新属性企业占比73.91% 省市级单项冠军企业5家占比10.87% [2][16][18] - 市值均值从2024年末15.92亿元提升至2025年9月10日23.66亿元 增幅48.61% [2][19][21] - 食品饮料领域总市值209.99亿元居首 包装印刷以126.82亿元位居第二 [3][23] 财务表现分析 - 2024年归母净利润增长企业16家占比34.78% 营收增长企业27家占比58.70% [2] - 2025H1归母净利润增长企业17家占比36.96% 营收增长企业29家占比63.04% [2] - 食品饮料行业2024年盈利改善企业占比最高达55.56% 建筑装饰行业2025H1盈利改善企业占比达66.67% [3][44] 重点公司分析 - 一致魔芋：2024年营收6.17亿元（+29%） 归母净利润8671.66万元（+64%） 魔芋粉全球销量第一 魔芋晶球产品2025H1营收增长73.40% [3][45][99] - 佳合科技：2024年营收6.49亿元（+124%） 归母净利润3383万元（+64%） 完成越南立盛26%股权收购 构建第二增长曲线 [3][63][113] - 宏裕包材：2025年内涨幅254.97%居首 市值从9.32亿元增至33.09亿元 [41][42] 估值表现 - 农林牧渔行业PE TTM平均值258X最高 包装印刷132X、家居用品125X分列二三位 [26][28] - 食品饮料行业PE TTM中值56.87X 专业服务38.53X 包装印刷116.51X [47][57][64] - 2025年内涨幅超80%企业9家 其中宏裕包材（254.97%）、一致魔芋（184.36%）、华光源海（170.19%）涨幅领先 [41][42] 投资机会 - 建议关注三条主线：爆品逻辑（如一致魔芋）、出海扩张（如佳合科技）、并购重组（如宏裕包材） [3][100][113] - 后备企业中菊乐股份（乳制品）、同富股份（家居用品）、欧伦电气（小家电）等16家企业具备较好成长性 [121][122]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价下跌2.03%至9.63元/股 总市值39.41亿元 成交额6711.44万元 换手率1.69% [1] - 主力资金净流出292.64万元 大单买入占比12.58% 卖出占比16.94% [1] - 今年以来股价累计上涨25.23% 近5日下跌3.12% 近20日下跌6.05% 近60日上涨7.72% [2] - 年内5次登上龙虎榜 最近7月28日龙虎榜净买入2670.65万元 买入总额4379.33万元占比26.99% 卖出总额1708.68万元占比10.53% [2] 经营业绩与财务数据 - 2025年上半年营业收入6.14亿元 同比增长7.52% [3] - 归母净利润2017.95万元 同比大幅减少47.44% [3] - A股上市后累计派现5.25亿元 近三年累计派现3.07亿元 [4] 股东结构与公司概况 - 截至6月30日股东户数1.90万户 较上期增加5.62% [3] - 人均流通股21587股 较上期减少5.71% [3] - 公司成立于1996年10月10日 2020年12月15日上市 主营室内健身器材(72.28%) 展示架(15.75%) 室外健身路径(7.44%) [2] - 所属申万行业为轻工制造-文娱用品-娱乐用品 概念板块包括小盘 冰雪产业 体育产业 跨境电商 华为鸿蒙 [2]

公司董事会会议 - 公司第四届第十七次董事会会议于2025年8月14日在公司会议室召开 [2] - 会议审议《关于2025年半年度"提质增效重回报"行动方案执行情况的议案》等文件 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月份营业收入构成为健身器材占比78.11% [2] - 展示架业务收入占比18.53% [2] - 其他业务收入占比3.36% [2]