财报核心业绩 - 小米汽车2025年第三季度营收290亿元，同比暴涨199.2% [1] - 首次实现单季盈利7亿元，毛利率提升至25.5% [1] - 从首车交付到单季盈利仅用6个季度，速度快于理想汽车（7个季度）和赛力斯（9个季度）等竞争对手 [1][2] 交付与产能 - 预计本周内完成全年35万辆交付目标，同比增幅超过150% [2] - 三季度共交付108,796辆，其中7、8月连续突破3万辆 [4] - 一期工厂月产能拉满至2.4万辆，年化约28万辆；二期工厂月产已提升至2万辆，形成“一期满产、二期快跑”格局 [3] - 媒体预测若产能爬坡顺利并叠加潜在并购，明年产能或冲击117万至120万辆 [13][14] 盈利能力与产品策略 - 毛利率从去年同期17.1%升至25.5%，大增8.4个百分点，超越特斯拉（18%）和理想汽车（20.9%） [1][6] - 双车战略覆盖25-60万元价格区间，中大型SUV YU7在10月登顶国内SUV销量榜，SU7 Ultra上市2小时大定破万 [7] - 单车均价从2024年23.86万元升至26.01万元 [7] - 毛利率提升得益于规模效应、核心零部件成本下降及产品结构优化 [7][9] 生态协同与用户基础 - 小米AIoT平台已连接IoT设备数突破10亿台 [9] - 拥有五件及以上连接至AIoT平台的设备用户数达到2160万，同比增长26.1% [9] - “人车家全生态”闭环释放用户终身价值，成为隐藏利润引擎 [9] 行业竞争与挑战 - 新能源汽车购置税补贴政策明年减半，将直接冲击价格竞争力 [9][12] - 行业洗牌加剧，比亚迪、吉利等传统品牌加速转型，新势力不断完善产品矩阵 [12] - 公司在售后服务网络、充电网络等方面仍有短板 [12][19] - 明年毛利率可能面临下滑压力，需在快速扩产与稳健经营间找到平衡 [9][12][17] 未来展望与产能规划 - 明年计划推出增程SUV及定位更高的SU7L等新车型，以刺激销量 [14] - 彭博社相对稳健预测2026年出货量约为78.2万辆 [14] - 公司需聚焦补足服务短板、深化软件生态、控制产能扩张节奏三大关键任务 [19]