最高法院裁决前景 - 最高法院大法官在口头辩论中对特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收关税的权力持怀疑态度，因该法未明确提及关税[1] - 法院内部意见分化明显，有4位大法官可能反对政府立场，3位表示支持，另有2位立场未定[2] - 高盛预计最高法院将在2025年12月或2026年1月作出最终裁决[1] 市场预期与反应 - 市场预期高度不确定，在听证会期间，市场认为关税被维持的概率一度从40%跌至20%，最终稳定在30%左右[2] - 若出现部分维持的情况，高盛预计对等关税更易被推翻，其对有效关税税率的贡献为6.2个百分点[2] - 目前IEEPA关税总共使有效税率提高约7.6个百分点[2] 关税征收规模与退税影响 - 截至9月，政府已征收约890亿美元IEEPA关税[3] - 到法院裁决时，已征收的关税金额预计将上升至1150-1450亿美元[1][3] - 退税程序不会自动进行，可能需要数月甚至更长时间，且依赖于进口商采取法律行动，意味着关税的经济影响将持续[1][3] 政策替代方案与潜在影响 - 即使败诉，特朗普政府仍握有《1974年贸易法》第122条和第301条、《1962年贸易扩展法》第232条以及《1930年贸易法》第338条等多种替代法律工具重新实施关税[1][4] - 高盛判断政府能够迅速通过其他法条重新实施类似关税，特别是针对主要贸易伙伴[4] - 最终结果可能仅导致实际关税税率下降约1个百分点，对主要贸易伙伴的净影响微乎其微[4] 潜在经济后果 - 关税取消可能引发更大混乱，一方面特朗普可能通过其他渠道加征关税导致政策不确定性激增，另一方面巨额退税将扩大美国财政赤字[3]