财务表现 - 25H1营业收入39.49亿元，同比下降33.6% [1] - 25H1归母净利润5621万元，同比下降63.8% [1] - 25H1扣非归母净利润3298万元，同比下降76.0% [1] - 25Q2单季度营收10.98亿元，同比下降39.4% [1] - 25Q2归母净利润-2919万元，扣非归母净利润-4204万元 [1] - 25H1综合毛利率9.7%，同比下降0.78个百分点 [2] - 25Q2毛利率7.9%，环比下降2.57个百分点 [2] - 25H1归母净利润率1.4%，同比下降1.19个百分点 [2] 现金流与资产状况 - 经营性净现金流由24H1的-6019万元转正至25H1的1.17亿元 [1] - 库存从年初32.59亿元减少至28.22亿元 [1] - 25H1计提资产减值5577万元，同比24H1（395万元）和环比25Q1（1333万元）大幅上升 [1] 费用控制 - 25H1期间费用率6.95%，同比下降0.18个百分点 [2] - 销售费用率4.79%，管理费用率1.66%，财务费用率0.50% [2] 业务战略调整 - 建立三大门店业态协同：华致酒行（高端场景）、华致名酒库（大众消费）、华致优选（轻量化+即时零售） [3] - 与美团/京东合作实现最快15分钟配送 [3] - 推出轻量化年轻化产品线，强化品牌潮流化形象 [3] - 独家代理奔富蔻兰山系列葡萄酒，25H1该系列销售收入2.47亿元，同比增长11.0% [3] - 推行"去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式"十八字方针 [3] 行业环境 - 行业需求端疲软，库存压力整体上升 [1] - 名酒批价回调幅度放大 [1] - 政策端对行业产生影响 [1] 业绩展望 - 预计2025年营业收入80.34亿元（同比-15.1%），2026年84.71亿元（同比+5.4%） [4] - 预计2025年归母净利润0.72亿元（同比+62.1%），2026年1.25亿元（同比+73.1%） [4]