交易概述 - 桂冠电力于12月29日晚间公告，拟以现金方式收购控股股东中国大唐集团有限公司持有的两家全资子公司股权，交易总价款为20.25亿元 [2] - 收购标的分别为大唐西藏能源开发有限公司100%股权及中国大唐集团ZDN清洁能源开发有限公司100%股权 [2] - 交易价格基于2025年6月30日评估值，并考虑评估基准日后至2025年11月30日大唐集团对标的公司新增的6.71亿元实缴出资 [2][7] 交易定价与评估 - 大唐西藏于评估基准日净资产账面价值12.34亿元，评估值13.50亿元，增值率9.44% [7] - 大唐ZDN净资产账面价值为-50.55万元，评估值为363.77万元，评估增值414.32万元 [7] - 两项标的资产交易对价合计13.54亿元，基准日股权价格与评估值无差异，整体增值率9.78% [7] - 公司解释评估溢价主要因大唐西藏下属水电公司未来收益较好，项目为流域开发重要一环，未来收益可较准确预测 [10] 标的资产核心项目 - 大唐西藏在建项目为世界首台（套）500MW高水头冲击式机组依托项目、西藏境内首座核准开工的百万千瓦水电站——大唐扎拉水电站 [6][10] - 扎拉水电站位于西藏玉曲河流域，利用天然近700米高水头落差，具有“高水头、大容量、冲击式、深竖井”等技术特点 [11] - 项目将安装两台单机容量500兆瓦级冲击式水轮发电机组，将成为全球单机容量最大的冲击式水轮发电机组，并实现全国产化 [11] - 大唐西藏曾建成西藏自治区首个独立构网型储能电站及世界在役最高海拔风电项目，具备成熟的高海拔清洁能源开发实力 [10][11] 交易对公司的影响 - 收购将使公司获取稀缺优质基地项目，奠定长期发展基石 [10] - 基地清洁能源项目的开发将使公司装机规模和发电量实现质的飞跃，极大提升市场竞争力 [10] - 公司可获取具备资源禀赋与政策支持的清洁能源资产，共享西藏清洁能源发展政策红利，提高上市公司资产质量 [10] - 交易完成后，公司将积极推动标的资产相关项目加快建设和投产，以增强行业地位和盈利水平，提升股东回报 [11] 公司近期业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入73.35亿元，同比下降0.25%；归母净利润24.19亿元，同比增长11.80% [14] - 2025年第三季度，公司实现营业收入31.81亿元，同比增长26.05%；归母净利润12.32亿元，同比增长69.49% [14]