报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅期货主力合约价格创新高，短期延续谨慎偏强运行 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约PS2605收盘价61595元/吨，涨幅4.36%，成交量373299手，持仓量153468手，净增5450手 [4] - 现货价格：本周多晶硅n型复投料成交均价5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价5.05万元/吨，环比均持平 [4] - 后市展望：收储平台完成注册，现货提价但成交清淡，期货盘面形成多头格局；12月预期产量12万吨，下游中间环节产量低于多晶硅产量，终端需求疲软；期货资金博弈收储利好程度；17号日内前二十净多减179手，净空增7618手；短期延续谨慎偏强运行 [5] 行情要闻 - 12月17日，多晶硅仓单数量3640手，较上一交易日持平 [6] - 北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，“多晶硅产能整合收购平台”落地，拟采取“承债式收购+弹性利用产能”双轨模式运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅基本面暂无改善，下游受终端压力下调价格、减产控产，供需关系难靠产业自身驱动改善，期货价格上行阻力强，短线支撑关注 55800 附近 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格先强后弱，PS2601 合约收盘价 56915 元/吨，涨幅 0.05%，成交量 175576 手，持仓量 116653 手，净减 11085 手 [4] - 多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨，n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨，环比均持平 [4] - 多晶硅月度产量保持 11 月水平，利润集中在硅料环节，下游受终端压力降价减产，现货价格维稳符合政策要求 [4] - 交易所限制仓位释放稳定信号，前二十净多减 10393 手，净空减 5181 手，期货价格冲高回落有调整压力 [4] 行情要闻 - 12 月 4 日多晶硅仓单数量 1560 手，较上一交易日增加 10 手 [5] - 中国光伏行业协会称正努力推进相关工作，网络小道消息不实，将打击恶意做空光伏行业行为 [5] - 协会硅业分会预计 11 月多晶硅产量约 11.49 万吨，较 10 月下降 14%，12 月预计回升至 12 万吨左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2511 收盘价 52160 元/吨，上涨 0.34%，成交量 362759 手，持仓量 149210 手，净增 3355 手 [4] - n 型复投料成交价格区间 4.70 - 5.20 万元/吨，成交均价 4.90 万元/吨，周度再涨 2.30% [4] - 9 月多晶硅产量进入限产控销政策约束，支持现货价格重心上移，月度产量预期从 14.5 万吨下降环比持平，可满足下游 56.8GW 需求，高于电池片产量预期，终端需求下跌压力将向产业链上游传导，7 月国内光伏新增装机量仅 11GW [4] - 现货价格大涨带动产业走出亏损内卷，政策面继续刺激涨价逻辑欠缺，更多是政策落实匹配兑现预期；供需关系改善缓慢，高位阻力突破需要超预期政策落实，盘面谨慎偏强震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2511 收盘价 52160 元/吨，上涨 0.34%，成交量 362759 手，持仓量 149210 手，净增 3355 手 [4] - 后市展望：n 型复投料成交价格区间 4.70 - 5.20 万元/吨，成交均价 4.90 万元/吨，周度涨 2.30%；9 月产量受限产控销政策约束，价格重心上移，产量预期环比持平，可满足下游 56.8GW 需求，高于电池片产量预期，终端需求下跌压力向上游传导，7 月国内光伏新增装机量 11GW；现货价格带动产业走出亏损，政策刺激涨价逻辑不足，供需改善慢，高位突破需超预期政策，盘面谨慎偏强震荡 [4] 行情要闻 - 9 月 3 日，多晶硅仓单数量 6870 手，较上一交易日持平 [5] - 2025 年 1 - 7 月光伏累计装机量 1109.6GW，新增装机量 223.25GW，7 月单月新增装机量 11GW，同比降低 47.7%，创 2025 年新低 [5]

报告基本信息 - 报告日期为2025年08月29日 [2] 研究员信息 - 能源化工研究团队包括研究员李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [1][3] 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2511收盘价49665元/吨，下跌0.10%，成交量376304手，持仓量143912手，净减10625手 [4] - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.6 - 5.1万元/吨，成交均价为4.79万元/吨，周环比持平 [4] - 8月多晶硅产量将增至12.50万吨，9月产量进入限产控销政策约束阶段，但月度产量料将保持在12万吨以上，简单折算需求量为56.8GW，高于电池片产量预期，终端需求下跌压力将向产业链上游传导 [4] - 7月国内光伏新增装机量仅11GW，基本面保持宽松格局 [4] - 现货价格刚性为盘面提供下方支撑，但政策落地未显著兑现至基本面，终端需求疲软压力显现，高位仓单持续增加，盘面价格承压运行检验下方支撑，宽幅震荡为主 [4] 行情要闻 - 08月28日，多晶硅仓单数量6880手，较上一交易日持平 [5] - 截至8月22日，部分光伏组件厂商出现业绩好转态势，上半年实现减亏或扭亏，专家认为组件价格回归成本线上指日可待，全行业维持低负荷生产、低毛利率水平或成常态，光伏行业推进“反内卷”，资产端作用同样关键 [5] - 2025年1 - 7月份光伏累计装机量达到1109.6GW，1 - 7月份光伏新增装机量223.25GW，7月份单月新增装机量为11GW，同比降低47.7%，创2025年新低 [5]