外汇市场展望 - 随着美联储宽松周期逐步削弱美元的利差优势 预计美元在2026年将呈现温和走软的态势[1] - 尽管关税相关的通胀意外仍可能引发美元阶段性反弹 但美国财政风险的上升和劳动力市场的疲软强化了美元下行的倾向[2] 美联储政策预测 - 从现在到2026年底 美联储将累计降息50个基点[2] - 当联邦基金利率目标区间降至3.25%—3.50%后 进一步的降息可能需要通胀率向2%的目标靠拢为前提[2] - 美联储可能在2026年第一季度的某个时点宣布恢复资产购买 即重新扩大其资产负债表[2] 人民币汇率展望 - 中国央行的策略似乎已从“防御性稳定”转向“引导性升值”[3] - 自今年4月以来 人民币中间价呈现有节奏的走强 反映在维持市场秩序的同时引导人民币逐步升值的意图[3] - 展望2026年 预计人民币将继续以温和、受政策引导的方式升值[3] - 政策转变的驱动因素包括：支持内需和服务业增长模式下的购买力 人民币国际化进程需要币值稳定 以及维护金融稳定[3] 亚洲货币表现 - 在亚洲货币（除日本外）中 相对看好马币（MYR）和人民币的表现[4] - 得益于国内基本面改善、持续的财政整顿以及人民币走强的锚定效应 马币有望保持坚挺[4] - 对于新元（SGD）持“中性至温和走强”的观点 其走势将更多受美元和人民币动态的影响[4] - 预计短期新元利率在经历短期波动后 将回归至1.40%—1.55%的区间[4] 中国国债收益率预测 - 预计中国国债（CGB）收益率曲线在2026年上半年大部分时间将保持相对稳定[3]