近日，白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司（下称"白鸽在线"）首次递表失效半年后，再度向港交 所发起冲击。这家由新希望集团刘永好家族投资的保险科技公司，急需公开市场认可。 「快马财媒」翻开其招股书发现，一边是营收规模快速扩张，从2022年的4.05亿元增长至2024年的9.14 亿元，几近翻倍；另一边却是持续扩大的亏损，同期净亏损从2507.5万元扩大至2771.2万元。 "增收不增利"的尴尬局面背后，白鸽在线的经营高度依赖单一的保险交易服务，其毛利率长期徘徊在 10%以下的低位，与行业平均水平相去甚远，"科技公司"成色备受质疑。同时，持续增长的分销开支并 未换来客户数增长，对少数大客户的依赖程度反而愈发严重，前五大客户收入占比已近八成，经营风险 高度集中。过往因合规问题遭受的监管处罚事项，也为其公司治理蒙上了一层阴影。 新希望的投资光环，似乎并未能照亮白鸽在线的盈利之路，反倒在其在亏损上市道路上显得愈发尴尬。 增收不增利 白鸽在线于2015年成立，创始人涂锦波希望借助移动互联网浪潮，通过科技赋能破解传统保险的痛点， 将"大而全"的保险产品变得"小而精"，实现保险的碎片化、场景化和及时化。公司定位为一家"数字 ...