行业财务表现 - 2025年上半年白电行业营收与利润实现双增长 [1] - 毛利率整体平稳 盈利改善主要来自销售费用率优化 [1] 需求驱动因素 - 国内"以旧换新"政策提振需求 政策透支效应有限 [1] - 新一轮限额式国补有望持续拉动内需 [1] - 海外新兴市场表现强劲 增长动能强劲 [1] - 美国降息预期或提振地产链需求 [1] 企业应对策略 - 企业通过降本增效提升盈利能力 [1] - 深化本土化布局应对关税压力 [1] 行业展望 - 行业整体供需态势向好 [1] - 盈利能力有望延续改善趋势 [1] 指数产品特征 - 家用电器指数（930697）选取冰箱、空调、洗衣机等传统家电及智能家电研发销售业务的上市公司证券 [1] - 指数具有消费属性突出、行业周期性较弱的显著特征 [1]

行业整体表现与估值 - 白电估值处于偏低水平 板块分位数仅17% 股息率突出 [1] - 行业整体估值处于2020年以来中偏低水平 [1] - 家电ETF跟踪的家用电器指数具有较强消费属性和周期性特征 能全面体现行业发展状况 [1] 白电细分领域 - 内销最受益于国补政策 刚需且韧性充足 龙头话语权较强 [1] - 下半年内销以稳健增长为主 [1] - 海外实现全球化产能布局 关税风险可控 [1] - OBM随海外渠道和营销突破带来持续成长 [1] 黑电细分领域 - 全球销量需求平稳 [1] - Mini LED升级带动结构优化 [1] - 面板成本回落利好企业盈利改善 [1] - 上半年内销量价齐增 [1] 厨电细分领域 - 国补拉动下零售需求改善 [1] - 未来更新需求或成主导 [1] 小家电细分领域 - 厨房小电受益国补新增品类 需求回暖明显 [1] - 扫地机等新兴品类渗透率持续提升 [1] - 海外市场潜力较大 [1] 新兴领域拓展 - 家电企业积极拓展AI+智能家居 创新品类及算力配套等新兴领域 [1] - 为中长期发展打开空间 [1] 市场展望 - 下半年内销有望回归稳健增长 [1] - 外销随关税预期明朗或逐步平稳 [1] - 出海中长期空间仍大 [1] 投资工具 - 家电ETF跟踪家用电器指数 选取冰箱空调洗衣机等家电产品制造与销售的上市公司证券 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指家用电器ETF联接C和A类产品 [2]