文章核心观点 - 在“双碳”战略与全球能源转型背景下，风电产业迎来黄金发展期，锡华科技作为风电装备关键部件领军企业，即将登陆上交所主板，募资用于产能升级与研发，以巩固其全球供应链地位 [1] 公司业务与市场地位 - 公司形成了“风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅”的双主业格局 [2] - 风电齿轮箱专用部件业务是核心收入支柱，2022至2024年占主营业务收入比例分别为83.43%、84.85%和82.64% [2] - 产品覆盖1MW至22MW陆上和海上风电机组，功率范围在行业内处于领先水平 [2] - 注塑机厚大专用部件业务提供稳定业绩补充，2022至2024年收入分别为1.31亿元、1.07亿元和1.34亿元，占主营业务收入比例维持在11.91%至14.25%之间 [3] - 客户资源覆盖全球头部企业，是南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚等全球领先风电齿轮箱制造商的长期主力供应商，与海天塑机在注塑机领域合作超十年 [3] - 2022年至2024年，公司在风电齿轮箱专用部件的铸件细分领域全球市场占有率稳定在20%左右 [3] 财务与经营业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为9.42亿元、9.08亿元和9.55亿元，净利润分别为1.84亿元、1.77亿元和1.42亿元 [4] - 2025年上半年业绩实现跨越式增长，营业收入同比增长36.67%至5.80亿元，扣非归母净利润同比增长55.67%至9428.7万元 [4] - 产品结构优化显著，风电大兆瓦产品(7MW及以上)销量占比从2024年的31.71%提升至2025年6月的58.31% [4] - 10MW及以上产品销量占比从2022年的0.60%大幅提升至2025年1-6月的27% [7] 研发与技术实力 - 公司设有专门技术部，拥有122名研发人员组成的专业团队 [6] - 截至招股说明书签署日，公司已累计获得117项授权专利，其中发明专利27项 [6] - 2022年至2024年研发费用分别为3549.72万元、3338.24万元和4700.32万元，占营业收入比例分别为3.77%、3.68%和4.92% [7] - 2024年研发费用同比增长40.8%，主要用于大兆瓦风电部件研发、工艺改进及检测设备升级 [7] - 与江苏大学开展产学研合作，共同攻克10MW风电齿轮箱箱体及关键零部件的材料性能优化与生产工艺改进技术 [7] 募投项目与产能规划 - 本次IPO募集资金将全部用于“风电核心装备产业化项目(一期)”与“研发中心建设项目”，总投资额达14.98亿元 [5] - 风电核心装备产业化项目(一期)投资14.48亿元，是江苏省省级重点项目，总计划投资约30亿元 [5] - 项目建设期预计为2年，达产后将显著提升公司在全球大兆瓦风电部件市场的份额，并通过规模化生产降低单位成本 [5] - 研发中心建设项目将建设材料实验室、工艺研发室等功能区域，购置先进研发设备，引进高端研发人才 [8] - 截至招股说明书签署日，公司在无锡、泰兴拥有两大生产基地，具备29.30万吨铸铁件产能 [10] 行业发展趋势与机遇 - 全球风电产业处于加速发展的黄金窗口期，2024年全球风电新增装机容量达117GW，创近十年新高 [9] - 预计2025年至2030年全球风电新增装机容量复合年增长率为7.05%，2030年将达到194GW [9] - 国内风电产业进入“海陆并重、大兆瓦主导”新阶段，政策鼓励大兆瓦机型替代 [9] - 风电装备大型化推动部件向“更大尺寸、更高强度、更高精度”方向升级，公司已布局22MW产品技术 [10] - 海上风电成为增长新引擎，2024年全球海上风电新增装机容量达8GW，其中中国占比62%，公司产品已进入国内外主流海上风电齿轮箱制造商供应链 [10] - 公司积极拓展全球市场，已在新加坡设立子公司并控股泰国公司，逐步构建海外生产与销售网络 [10]