公司IPO进程与业绩表现 - 公司正加速启动IPO进程，已在招聘平台放出“财务专家（市运作）”岗位，并于9月面向核心员工启动新一轮股权激励计划[2] - 公司作为华为X86服务器业务继承者，在2021年剥离后独立运营，由河南国资控股，短短三年间营收从数十亿元跃升至400亿元[4] - 公司董事长刘宏云表示2025年营收目标将突破500亿元，2025年上半年服务器销售额已达268亿元，位居国内第二[4] 行业技术趋势：从性能到能效的竞赛 - 在AI大模型时代，性能边界正由“算力”转向“热力”，GPU功耗突破1000W，机柜功率攀升至100kW以上，数据中心朝兆瓦级发展[5] - 单相/两相冷板液冷、浸没式液冷正成为AI服务器厂商战略必争地，液冷已从“节能选项”变成“生存门槛”[5] - 英伟达GB200 Grace Blackwell超级芯片功耗高达1200W，整机柜系统热设计功率超过130kW，预计2026年下半年推出的Vera Rubin功耗将飙升至2300W[5] - 英伟达全面采用冷板直冷架构以控制温升，将热阻降至0.1K/W以下，实现更高散热效率和更低PUE[7] 公司液冷技术实力与产品 - 公司在2023年便率先推出机架级液冷解决方案，实现整机PUE低至1.1，并搭建冷却液全生命周期管理平台[8] - 公司最新发布FusionPoD for AI整机柜液冷系统，采用移除风扇、全冷板液冷架构，单芯片散热能力可达1500W[8] - 该液冷系统单柜支持72个GPU、总功率达120kW，兼容CPU/GPU混合负载场景，并配备冷却液循环闭环控制系统[8] - 截至2024年10月，公司已累计批量交付7万+液冷节点，目前聚焦冷板液冷技术路线，尚未大规模推广浸没式液冷[10] 液冷技术的投资逻辑与产业生态 - AI服务器估值不仅取决于计算力，更取决于能效水平，热管理水平正成为估值溢价的新变量[11] - 公司快速崛起源于对液冷技术的前瞻性投入，液冷被视为AI算力基础设施的核心环节[11] - 国际巨头正加速锁定液冷关键节点，如Eaton以95亿美元收购Boyd的液冷业务，Daikin并购Chilldyne[11] - 国内厂商如公司、浪潮信息、寒武纪、中科曙光等纷纷加强与冷板、冷却液及系统厂商合作，形成“AI服务器+液冷全栈生态”布局[11]