桥水在华业务表现 - 桥水在华对冲基金人气极高 富有的投资者需通过主要私人银行注入数十亿元资金才能获得购买资格 [2] - 多家银行要求客户至少持有1000万元（约140万美元）资产才能购买桥水产品 且可购金额仅占银行资产一小部分甚至无法购买 [2] - 2024年桥水在华基金回报率突破35% 管理资产规模去年增长约40%突破550亿元 [2] 产品策略与业绩 - 桥水采用"全天候增强策略" 结合创始人瑞・达利欧的风险平价策略与主动管理 [2] - 2024年前七个月在岸基金回报率达18% 自2021年成立以来年化回报率接近20% 最大回撤仅6.6% [10] - 主要投资中国本土资产 在股票、债券和大宗商品市场多元化布局 2023年黄金上涨带来助力 [10] 市场竞争地位 - 在岸管理资产规模突破600亿元 与中国最大量化对冲基金相当（如浙江九章资产） [10] - 竞争对手德劭集团和双西格玛管理规模仅50-100亿元 不足桥水零头 先锋集团已退出中国市场 [6] - 截至2024年7月31日 管理规模超100亿元的对冲基金平均回报率达18% 本土公司纷纷推出"全天候"主题基金 [11] 品牌与分销渠道 - 瑞・达利欧几十年频繁访华并看好中国投资潜力 使桥水在中国具有高品牌认可度 [7] - 产品通过招商银行、平安银行、中信银行及中信证券分销 成为吸引高净值客户的重要工具 [11] - 2024年某月新基金计划募资25亿元 招商银行获得15亿元销售额度 其余由三家机构瓜分 [11] 客户需求案例 - 中信银行客户需存入500万元才能获得购买200万元桥水基金的资格 部分客户转走存款表达不满 [3] - 招商银行部分客户即便提升资产至1亿元 最多也只能申购200万元桥水基金 额度较以往大幅降低 [11] - 投资者认为桥水基金"回撤低、收益稳" 能同时规避亏损风险和投资机会缺失 [12]

桥水基金中国投资策略转向 - 全球最大对冲基金桥水基金对中国股市配置从"战略配置"调整为"适度增持"，主要基于政策支持和相对较低估值水平 [1] - 桥水在华基金上半年录得14%强劲回报，进一步上调中国股市配置 [1] - 中国政府4月出台2860亿元特别国债刺激措施，包括1210亿元超长期特别国债和1650亿元中央金融机构注资特别国债 [1] 桥水投资逻辑分析 - 中国股市估值相对其他市场仍处低位，从风险回报角度具有"一定程度的吸引力" [1] - 预计支持性政策立场将继续，为整体风险资产价格提供支撑 [1] - 对短期债券看法从"小幅增持"调整为"适度增持"，大宗商品立场从"中性"调整为"小幅减持" [2] 桥水基金业绩表现 - 桥水"全天候增强"策略在岸基金二季度收益率5.8%，上半年总回报13.6% [2] - 主动管理策略二季度贡献2.3%收益，一季度贡献3% [2] - 去年在岸资产规模增长约40%至550亿元人民币(77亿美元) [1] 中国市场同业比较 - 本土多资产策略对冲基金上半年平均收益率7.3% [2] - 管理规模超100亿元的51只对冲基金平均回报11% [2] - 同期沪深300指数表现平稳，香港主要股指上涨20% [2]